Ставки против доллара были самым популярным видом торговли в 2025 году на валютном рынке, объем которого составляет 9,6 триллиона долларов в день, но эта авантюра терпит крах, поскольку доллар США поднялся до двухмесячного максимума.
Даже несмотря на затянувшуюся приостановку работы правительства США, трейдеры в Азии и Европе сообщают, что хедж-фонды активно скупают опционы, которые, по прогнозам, продлятся до конца года, сообщает Bloomberg.
Внезапный рост курса обусловлен резким падением евро и иены, а также предупреждениями представителей Федеральной резервной системы, которые хотят замедлить разговоры о дальнейшем снижении процентных ставок.
Goldman Sachs, JPMorgan и Morgan Stanley по-прежнему прогнозируют ослабление доллара, но каждый новый рост курса превращает эти прогнозы в дорогостоящие ошибки.
Если эта тенденция сохранится, она может ripple по всему миру, затруднив центральным банкам за пределами США смягчение денежно-кредитной политики, повысив цены на сырьевые товары и создав дополнительную нагрузку на заемщиков с внешними долгами в американской валюте. Это также может негативно сказаться на акциях и облигациях развивающихся рынков, которые были одними из самых популярных инвестиций в этом году, и потянуть вниз акции американских экспортеров.
Хедж-фонды испытывают трудности с восстановлением
Управляющий портфелем Эд Аль-Хуссаини из Columbia Threadneedle — один из инвесторов, сменивших сторону. Эд открыл короткую позицию в конце 2024 года, когда доллар все еще укреплялся в рамках так называемой Трампа» после выборов в США.
За последние шесть недель он скорректировал свою позицию, сократив инвестиции в развивающиеся рынки. «Мы стали гораздо более оптимистично оценивать доллар», — сказал Эд. «Рынки уже заложили в цены очень агрессивную серию сокращений, и будет сложно реализовать их без значительного ухудшения ситуации на рынке труда»
Индекс доллара Bloomberg вырос примерно на 2% с середины года после самого резкого падения в первом полугодии за последние десятилетия. На этой неделе он прибавил 1,2%, показав лучший результат почти за год.
В начале 2025 года доллар США упал после того, какdent Дональд Трамп отложил введение масштабных пошлин после вступления в должность, поскольку трейдеры были уверены, что инфляция останется достаточно низкой, чтобы ФРС могла возобновить снижение процентных ставок.
Однако этот спад углубился в апреле, когда Трамп ввел масштабные пошлины, что вызвало опасения по поводу бегства иностранных инвесторов и возобновило предположения о том, что Белый дом выступает за ослабление доллара для поддержки экспортеров.
Эти опасения так и не оправдались. Международные покупатели продолжали приходить, привлеченные ростом фондового рынка, который обеспечивали американские технологические гиганты, а спрос на аукционах казначейских облигаций оставался стабильным.
Тем не менее, данные Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) по-прежнему показывают, что хедж-фонды, управляющие активами и консультанты по товарным рынкам играют на понижение валюты в конце сентября. Хотя позиции сократились по сравнению с пиком середины года, остается еще много возможностей для снижения, если отскок продолжится. Мукунд Дага, руководитель глобального отдела валютных опционов в Barclays, заявил, что хедж-фонды наращивают объемы бычьих опционных сделок против большинства валют стран «Большой десятки».
Рынки опционов показывают, насколько агрессивными стали колебания курса. Трейдеры тратят больше средств на защиту от роста доллара, чем от его падения. Данные Depository Trust & Clearing Corp. показывают, что аппетит к бычьим ставкам превышал медвежьи каждый день на этой неделе, достигнув самого высокого уровня оптимизма с апреля. Технические графики подтверждают это движение, и доллар приближается к ключевым уровням сопротивления.
Политическая напряженность подпитывает колебания валютных курсов
Федеральная резервная система во многом определит дальнейшие действия. Трейдеры прогнозируют два снижения процентной ставки на четверть процентного пункта к концу этого года и еще несколько в 2026 году. Тем не менее, протоколы сентябрьского заседания и публичные заявления показывают, что политики далеко не уверены в этом.
Инфляция остается устойчивой, даже несмотря на начало охлаждения рынка труда. Если слабость продолжится, короткие позиции могут возобновиться, и некоторые из крупнейших банков Уолл-стрит по-прежнему делают ставку на новые потери доллара.
Другой аспект связан с обесцениванием активов, поскольку опасения по поводу бюджетной нестабильности в крупнейших экономиках подталкивают инвесторов к криптовалютам и золоту в качестве альтернативы традиционным валютам.
В начале года медвежий тренд усилился на фоне надежд наtracнового капитала на рынках за пределами США. Однако эта тенденция изменилась из-за политической ситуации в Японии и Франции.
В Токио вероятное назначение Санаэ Такаичи премьер-министром породило ожидания стимулирующих мер, финансируемых за счет заемных средств, и рост инфляции, в результате чего иена оказалась на самом низком уровне с февраля. В Париже Эммануэль Макрон столкнулся с политическим кризисом, который обрушил евро на самый низкий уровень с августа.
На этом фоне, по мнению , укрепление доллара по отношению к обеим валютам может продолжиться.
