Wall Street está prestes a receber um impulso histórico. Novas descobertas da Alvarez & Marsal mostram que a iniciativa de desregulamentação do governo Trump abrirá quase US$ 2,6 trilhões em novo poder de empréstimo para os bancos americanos.
A revogação das regras de capital pós-crise, aquelas elaboradas após a Grande Recessão de 2008, deverá liberar US$ 140 bilhões em capital bloqueado para os maiores bancos americanos, pressionando os reguladores na Europa e na Ásia a reconsiderarem seus próprios limites.
Desde que Donald Trump retornou à Casa Branca, há nove meses, os reguladores americanos flexibilizaram as restrições que antes obrigavam os bancos a manter grandes reservas para absorver perdas. As novas regras fortalecerão a posição de muitos gigantes de Wall Street, permitindo-lhes investir mais em inteligência artificial, centros de dados e infraestrutura energética, além de aumentar a distribuição de dividendos aos acionistas.
A reversão da política beneficiará as maiores instituições financeiras muito mais do que os bancos regionais que enfrentam dificuldades com os custos de crédito e a restrição de liquidez.
A iniciativa de desregulamentação de Trump libera um enorme poder de crédito
Fernando de la Mora, co-diretor de serviços financeiros da Alvarez & Marsal, afirmou que Trump está "dando início a uma grande onda de desregulamentação, liberando uma enorme capacidade, o que proporcionará um impulso econômico massivo e um aumento nos lucros".
Os dados da consultoria mostram um corte de 14% nos requisitos de capital de nível 1 (CET1) para bancos americanos, uma regra que determina a quantidade de capital próprio que deve ser mantida para cobrir perdas. Essa redução, por si só, poderia aumentar o lucro por ação em 35% e o retorno sobre o patrimônio líquido tangível em 6%, ajudando os bancos a expandir o crédito e a se aprofundar em mercados de alto rendimento, como criptomoedas e financiamento de inteligência artificial.
O relatório completo detalha como uma desregulamentação semelhante pode ripple por outros mercados, já que o Reino Unido deve reduzir os requisitos de capital bancário em 8%, provavelmente para preservar a competitividade com os EUA. Mas os reguladores da UE estão seguindo um caminho diferente, preparando-se para aumentar os requisitos em 1%, enquanto a Suíça deve dar um salto ainda maior, de até 33%. A proposta suíça pode obrigar o UBS a captar US$ 26 bilhões em novo capital após o resgate do Credit Suisse, uma medida destinada a evitar outro choque financeiro.
“Isso vai impulsionar um ganho ainda maior de participação de mercado por parte dos bancos americanos”, acrescentou de la Mora, afirmando que os bancos britânicos manterão sua posição enquanto os bancos suíços e da UE perderão fôlego. Com restrições mais flexíveis e bilhões em fundos liberados, Wall Street está posicionada para superar os rivais globais, à medida que o equilíbrio se inclina novamente para o domínio dos EUA.
O Federal Reserve e os reguladores apoiam a flexibilização monetária apesar da preocupação global
O JPMorgan Chase provavelmente verá o maior retorno, com uma liberação estimada de US$ 39 bilhões em capital de seu balanço patrimonial. Isso aumentará seus lucros por ação em 31% e seu retorno sobre o patrimônio líquido em 7%, dando-lhe maior flexibilidade para emprestar e investir. Em Washington, Michelle Bowman, recém-nomeada vice-presidente de supervisão do Federal Reserve, tem sido uma das vozes mais ativas a favor da flexibilização das regras de capital. Ela criticou os padrões rígidos da última década, argumentando que eles "impulsionaram os empréstimos para os mercados de crédito privado" e reduziram a atividade bancária tradicional.
Os reguladores já delinearam planos para flexibilizar os requisitos para que os bancos mantenham níveis fixos de capital de alta qualidade em relação ao total de ativos. Eles também pretendem alterar as reservas de capital adicionais para os maiores bancos e reformular os testes de estresse anuais que limitam a tomada de riscos.
Huw van Steenis, vice-presidente da Oliver Wyman, afirmou: “Há um boom de investimentos de capital nos EUA a ser financiado — para IA, centros de dados, infraestrutura de energia e alguma relocalização da produção. Essa recalibração da regulamentação ajudará os bancos a aproveitar essa onda de financiamento.” Seu comentário reflete a expectativa do setor privado de uma expansão maciça do crédito com a flexibilização das regras.
Mas nem todos concordam. Christine Lagarde,dent do Banco Central Europeu, alertou contra um "retrocesso regulatório" que poderia colocar em risco a estabilidade financeira. Andrew Bailey, governador do Banco da Inglaterra, acrescentou que os reguladores devem evitar "jogar o bebê fora junto com a água do banho" ao ajustarem a supervisão.
