O mercado de ações dos EUA acaba de superar todos os recordes históricos, com a relação capitalização/PIB atingindo 208% esta semana, um salto de quase 43 pontos percentuais desde abril. Isso supera em muito o recorde anterior de 206%, registrado em fevereiro, e representa mais que o dobro da relação de nove anos atrás.
A última vez que as coisas estiveram tão superaquecidas foi durante a bolha da internet em 2000, e mesmo assim, a proporção atingiu apenas 142%. Para referência, a média ao longo das décadas gira em torno de 85%.
O S&P 500 subiu 0,6% na quarta-feira, o Nasdaq Composite ganhou cerca de 0,4%, enquanto o Dow Jones adicionou 84 pontos, ou cerca de 0,2%. Todo esse impulso veio do mesmo setor que vem ditando o ritmo: o de tecnologia.
E no centro de tudo estava a Nvidia, que teve uma alta de 4% e se tornou a primeira empresa da história a ultrapassar a marca de US$ 4 trilhões em valor de mercado. Grandes nomes como Meta Platforms, Microsoft e Alphabet também se valorizaram, impulsionados pelo que os investidores chamaram de renovado "otimismo em relação à IA". Os investidores não se importavam com tarifas ou especulações sobre preços. Eles estavam atrás do que estava subindo.
Trump exige corte histórico nas taxas de juros enquanto ameaça de inflação se aproxima
Ao mesmo tempo, odent Donald Trump exigiu que o Fed reduzisse as taxas de juros em mais de 300 pontos-base, alegando ser "a única maneira de salvar o contribuinte desse absurdo endividamento"
Se Jerome Powell de fato cumprir sua promessa, esse corte será três vezes maior que o de 100 pontos-base de março de 2020, que já era o maior da história dos EUA.
Trump apontou para os US$ 1,2 trilhão em pagamentos anuais de juros da dívida nacional, dizendo: “Estamos queimando US$ 3,3 bilhões por dia só com juros. Isso é um roubo.” Ele argumentou que um corte de 3% na taxa de juros economizaria US$ 360 bilhões por ponto percentual por ano, ou US$ 1,08 trilhão anualmente. Seus números são baseados na aplicação de 1% à dívida total dos EUA, que é de US$ 36 trilhões.
Mas os economistas logo corrigiram que apenas US$ 29 trilhões desse montante são detidos pelo público, que é o que realmente importa. A taxa de juros média dessa dívida é de cerca de 3,3%. Portanto, mesmo que as taxas de juros de toda essa dívida caíssem 3%, a economia total seria de US$ 870 bilhões por ano.
Mas não há como refinanciar isso da noite para o dia. A maioria dos especialistas afirma que apenas 20% desse valor poderia ser refinanciado no primeiro ano, gerando uma economia de cerca de US$ 174 bilhões nesse período.
Supondo uma implementação semelhante de 20% ao longo de cinco anos, a economia acumulada total poderia chegar a US$ 2,5 trilhões. Mas as consequências econômicas seriam enormes. Nenhum corte de juros isolado jamais ultrapassou 100 pontos-base, nem mesmo em 2008. O maior corte pontual ocorreu em março de 2020. O plano de Trump triplica esse valor, e ele o está propondo enquanto a economia cresce 3,8% em relação ao ano anterior, e não encolhe.
Os mercados podem explodir, mas a inflação e o mercado imobiliário também
Se o Fed realmente cortar as taxas de juros como Trump deseja, o impacto a curto prazo seria evidente. Os preços dos ativos disparariam. Analistas dizem que o S&P 500 poderia ultrapassar os 7.000 pontos, o ouro cruzaria os US$ 5.000 por onça e o petróleo chegaria a US$ 80 o barril. As criptomoedas provavelmente seguiriam o mesmo padrão, como aconteceu em 2020, quando os estímulos e as baixas taxas de juros impulsionaram ganhos explosivos.
O mercado imobiliário também seria duramente atingido. As taxas de juros dos financiamentos imobiliários poderiam cair de 7% para 4%, mas os preços, já 50% mais altos desde 2020, subiriam outros 25% ou mais. Qualquer aumento na acessibilidade seria anulado pela valorização dos imóveis. Inquilinos e compradores de primeira viagem seriam excluídos do mercado ainda mais rapidamente do que já estão.
O dólar americano também sofreria um grande impacto. Analistas dizem que uma queda de mais de 10% é provável. Isso se somaria à queda de 10,8% já observada no primeiro e segundo trimestres de 2025, o pior início de semestre para o dólar desde 1973. Um dólar mais fraco poderia ajudar um pouco as exportações americanas, mas encareceria as importações, os combustíveis e tudo o que tem preço global.
Os preços do ouro, que já subiram 40% no último ano e 80% nos últimos cinco anos, acelerariam ainda mais. A inflação dispararia. Economistas dizem que o IPC ultrapassaria 5%, anulando o crescimento salarial e atingindo com mais força as famílias de baixa renda. Isso também acabaria com qualquer chance de o Fed manter o controle sobre as metas de inflação de longo prazo.
E tudo isso nos leva de volta a uma coisa. Mesmo que os cortes nas taxas de juros deem um impulso momentâneo à economia, eles não resolvem o problema central. Em maio, o Tesouro dos EUA registrou um defiorçamentário de US$ 316 bilhões, o terceiro maior da história. Os críticos de Trump em Washington argumentam que “temos um problema de gastos, não um problema de taxas de juros”. Reduzir os juros não resolverá o fato de que os EUA continuam a tomar emprestado mais do que podem pagar.
