A decisão do Federal Reserve de reduzir as taxas de juros em 50 pontos-base ontem fez com que as pessoas se perguntassem se isso poderia levar a outra recessão.
Nas duas últimas vezes em que reduziram as taxas em mais de 50 pontos base, a economia entrou em recessão poucos meses depois.
A história não está do lado do Fed
A primeira vez foi em 3 de janeiro de 2001. O resultado? Nos 448 dias seguintes, o índice S&P 500 caiu quase 39% e o desemprego subiu 2,1%.
A recessão que se seguiu esteve ligada ao estouro da bolha das empresas ponto-com e foi agravada pelos ataques de 11 de setembro.
Então, em 18 de setembro de 2007, eles fizeram isso de novo. Mais um corte de 50 pontos-base, e o índice S&P 500 despencou 54% nos 372 dias seguintes.
O desemprego aumentou 5,3%. A recessão durou até meados de 2009, agravada pelo colapso do mercado imobiliário e por uma crise financeira global.
Mas eis a questão. Desta vez, os sinais são um pouco contraditórios. A inflação diminuiu, caindo abaixo de 5% em agosto.
A meta do Fed é de 2%, e seu comitê de política monetária acredita que está no traccom os ajustes recentes. Mas o mercado de trabalho está em apuros. O desemprego subiu para 4,3% em agosto, ante 4,1% em junho, a maior taxa em três anos. Apesar disso, o desemprego ainda está relativamente baixo em comparação com recessões passadas.
O crescimento do PIB no segundo trimestre atingiu uma taxa anualizada de 3,0%, um aumento acentuado em relação ao modesto crescimento de 1,4% no primeiro trimestre. No entanto, economistas preveem que esse crescimento poderá desacelerar para cerca de 0,6% no terceiro trimestre, à medida que os altos preços e as elevadas taxas de juros pressionam o consumo.
O objetivo do Fed de alcançar um pouso suave pode ser mais difícil do que eles imaginam. Comparar os indicadores econômicos atuais com os de 2001 e 2007 aumenta as preocupações.
Em setembro de 2024, a taxa de juros dos fundos federais está entre 4,75% e 5,00%. Antes da recessão de 2001, era em torno de 6,5%. Antes de 2007, era de cerca de 5,25%. O desemprego está atualmente em 4,3%. Era de 4,0% antes de 2001 e de 4,6% antes de 2007.
Apesar desses paralelos, alguns fatores sugerem que uma recessão não é certa. O Fed argumenta que os riscos estão equilibrados. Eles consideram o mercado de trabalho e a inflação estáveis, diferentemente do passado, quando graves desequilíbrios levaram ao colapso econômico.
Ainda assim. A história mostra que cortes de juros dessa magnitude SEMPRE levaram a uma recessão. Se o Fed conseguir evitar uma, será a primeira vez na história.
Os mercados mostram um otimismo inicial, mas as criptomoedas, nem tanto
O mercado de ações costuma ser um indicador importante da saúde da economia. Após o corte de juros de 2001, o índice S&P 500 caiu quase 40%. O Nasdaq perdeu cerca de 80% do seu valor. O pânico no mercado foi agravado por escândalos corporativos como o da Enron e os ataques de 11 de setembro. A recuperação do mercado levou anos.
Na recessão de 2007-2009, o índice S&P 500 caiu cerca de 57%. A crise financeira levou a vendas maciças de ações, e grandes instituições precisaram de resgates governamentais. A confiança dos investidores foi abalada. A recuperação foi lenta e dolorosa, com muitas ações levando quase uma década para recuperar seus níveis pré-crise.
Ontem, o mercado reagiu inicialmente de forma positiva ao corte. Mas esse otimismo pode ser de curta duração.
Entretanto, os mercados de criptomoedas não reagiram da forma que os investidores esperavam. O Ether sequer conseguiu ultrapassar os US$ 2.500 e Bitcoin subiu apenas de US$ 60 mil para US$ 62 mil. Não foi exatamente o grande catalisador de alta que esperávamos.
Então, o que pode acontecer agora? Nos próximos 3 a 6 meses, se o desemprego continuar aumentando e o consumo diminuir, uma recessão poderá começar.
Caso as tendências atuais persistam, uma desaceleração gradual poderá levar a uma recessão dentro de 6 a 12 meses.
Por outro lado, se as condições se estabilizarem, com o consumo e a inflação sob controle, a economia dos EUA poderá evitar uma recessão.
