O banco central da China acredita genuinamente que o yuan é o pilar que mantém o sistema financeiro mundial unido. No domingo, o governador do Banco Popular da China (PBOC), Pan Gongsheng, afirmou a líderes globais na Conferência de AlUla para Economias de Mercado Emergentes, na Arábia Saudita, que enquanto outras moedas se desvalorizam em relação à alta do dólar americano, o yuan permanece estável.
“Recentemente, diversos fatores impulsionaram o índice do dólar, e as moedas que não são do dólar se desvalorizaram em sua maioria. Mas o RMB (yuan) permaneceu amplamente estável, apesar da alta volatilidade do mercado”, disse no evento, organizado pelo Fundo Monetário Internacional (FMI) e pelo Ministério das Finanças da Arábia Saudita.
China prioriza gastos internos em detrimento de investimentos
Pan afirmou que a China está deixando de depender de grandes projetos de infraestrutura para impulsionar o crescimento e, em vez disso, concentrando-se no consumo interno. O governo está aumentando a renda das famílias, oferecendo subsídios e implementando políticas pró-consumo para manter a economia em movimento.
A China elegeu 2025 como o ano do crescimento do consumo. O objetivo é simples: fazer com que as pessoas gastem mais dinheiro em vez de dependerem de exportações e de um crescimento baseado em grandes investimentos. Pan afirmou que o crescimento dos preços e a demanda do consumidor na China poderiam sertron, mas estádent de que a economia está em bases sólidas, com riscos provenientes da dívida pública local e da retração do setor imobiliário.
A política monetária também está passando por algumas mudanças. Pan afirmou que a China adotará políticas fiscais proativas e medidas monetárias acomodativas, com ênfase em ajustes anticíclicos para manter a estabilidade dos mercados financeiros.
A China, no entanto, enfrenta dificuldades. "O crescente protecionismo comercial, as tensões geopolíticas e a fragmentação da economia global" são desafios que Pequim não pode ignorar, disse Pan. Ainda assim, ele enfatizou que a China está comprometida em manter seus mercados abertos e em prosseguir com as reformas econômicas.
Bancos centrais asiáticos enfrentam o dólar com contratos a termo de câmbio
A China não é o único país a reagir à valorização do dólar. Em toda a Ásia, os bancos centrais estão recorrendo a derivativos para defender suas moedas, utilizando uma estratégia que levanta preocupações sobre a duração dessas intervenções.
O banco central da Índia intensificou o uso de contratos a termo de câmbio, elevando sua posição líquida vendida em dólares para um recorde de US$ 68 bilhões em dezembro. A Indonésia também aumentou seu risco, com sua carteira de contratos a termo atingindo US$ 19,6 bilhões, o nível mais alto desde pelo menos 2015.
Em 20 de janeiro, quando Trump retornou oficialmente ao cargo, um documento da Casa Branca delineou seu plano para reprimir a manipulação cambial. No dia seguinte, o Departamento do Tesouro dos EUA já havia classificado países como manipuladores de moeda, e Trump anteriormente havia incluído a China nessa categoria.
A Malásia também está na disputa, com sua carteira de contratos futuros atingindo US$ 27,5 bilhões em novembro, após um aumento de US$ 4 bilhões em 2024. As Filipinas, por outro lado, adotaram uma abordagem mais cautelosa, reduzindo sua posição líquida comprada em contratos futuros para apenas US$ 874 milhões, de acordo com dados do FMI.
Os bancos centrais asiáticos também enfrentam as estratégias comerciais agressivas dodent dos EUA, Donald Trump, que se resumem principalmente a tarifas e ameaças de tarifas. Na semana passada, Trump deixou claro que não gosta da intervenção de governos estrangeiros nos mercados cambiais, ao afirmar, em uma publicação no Truth Social, que:
"Decidi, por uma questão de equidade, que aplicarei uma tarifa recíproca, ou seja, cobraremos deles o mesmo valor que os países cobrarem dos Estados Unidos da América – nem mais, nem menos! Para efeitos desta política dos Estados Unidos, consideraremos os países que utilizam o sistema de IVA, que é muito mais punitivo do que uma tarifa, como equivalentes a uma tarifa."
Os contratos a termo de câmbio oferecem uma vantagem aos bancos centrais. Ao contrário das intervenções diretas, esses derivativos não esgotam as reservas cambiais e nãotractanta atenção de Washington. Isso os torna uma ferramentatracpara países que tentam estabilizar suas moedas sem chamar a atenção de Trump.
O dólar sofreu uma forte desvalorização recentemente, dando um pouco de fôlego aos bancos centrais. Trump adiou ou cancelou tarifas sobre o Canadá, a Colômbia e o México, aumentando as dúvidas sobre se ele cumprirá suas principais ameaças comerciais. Um amplo índice do dólar caiu 1,8% este ano, mostrando sinais de enfraquecimento.
O governador do Banco Central da Índia (RBI), Sanjay Malhotra, também está implementando mudanças. O RBI reduziu suas apostas no mercado a termo de câmbio não entregável, optando por realizar intervenções no mercado interno para melhorar a liquidez doméstica. Embora isso seja positivo, analistas do JPMorgan acreditam que os contratos a termo de câmbio continuarão sendo uma ferramenta essencial para os bancos centrais no futuro próximo, de acordo com um relatório enviado a seus clientes na sexta-feira.
