Brasil avança com legislação para proibir stablecoins algorítmicas como o USDe da Ethena

O Brasil está pressionando para proibir stablecoins não colateralizadas por meio da aprovação do Projeto de Lei 4308/2024. A legislação visa explicitamente proibir stablecoins algorítmicas como o USDe da Ethena e o Frax.

O Brasil está à beira de proibir stablecoins não colateralizadas, incluindo stablecoins algorítmicas como o USDe da Ethena e o Frax. O Comitê de Ciência, Tecnologia e Inovação do país aprovou o Projeto de Lei 4308/2024, que proíbe a emissão e o uso de stablecoins não respaldadas por ativos de reserva e efetivamente proíbe stablecoins algorítmicas como o USDe da Ethena e o Frax, que mantêm seu valor por meio de código em vez de ativos do mundo real. 

O Brasil busca proibir stablecoins não colateralizadas

O projeto de lei busca proibir a emissão de stablecoins que não sejam respaldadas por ativos de reserva e impor penalidades aos infratores. O projeto de lei também determina que stablecoins emitidas no exterior, como o USDC da Circle e o USDT da Tether, cumpram os padrões legislativos da jurisdição.

O colapso de stablecoins algorítmicas na indústria, como o ecossistema Terra-Luna, despertou preocupação global entre reguladores sobre riscos sistêmicos. A legislação busca aumentar os requisitos de transparência e introduz novos crimes penais para a emissão de stablecoins não respaldadas. O projeto de lei trata a emissão de stablecoins algorítmicas como fraude financeira, e os emissores enfrentam até oito anos de prisão.

O projeto de lei também impõe novas regulamentações sobre stablecoins estrangeiras, como o USDT da Tether e o USDC da Circle. O projeto de lei determina que essas stablecoins sejam oferecidas por entidades que receberam aprovação regulatória para operar no Brasil. O projeto de lei também afirmou que as exchanges garantirão que os emissores de stablecoins estrangeiras cumpram os padrões regulatórios; o não cumprimento tornará as exchanges responsáveis por gerenciar riscos e ameaças emergentes. De acordo com dados da autoridade tributária do Brasil, as stablecoins representam 90% do volume total de criptomoedas no país sul-americano.

Após passar pelo Comitê de Ciência, Tecnologia e Inovação, o projeto de lei agora precisa da aprovação dos comitês de Finanças e Tributação e de Constituição, Justiça e Cidadania do Brasil antes de seguir para o Senado e se tornar lei.

Bancos dos EUA alertam que stablecoins com rendimento podem desencadear corridas bancárias

Nos EUA, instituições bancárias e empresas de criptomoedas entraram em conflito à medida que as regulamentações de criptomoedas continuam a se desenrolar. Um recente relatório destacou que as empresas de criptomoedas intensificaram os esforços para oferecer novas concessões sobre stablecoins para conquistar as instituições bancárias. Essas propostas incluem permitir que bancos comunitários mantenham reservas ou emitam stablecoins em uma aliança conjunta com empresas de criptomoedas.

Entre os problemas significativos que causam desacordo entre empresas de criptomoedas e instituições bancárias está a questão das recompensas de stablecoins. O Ato GENIUS, que trouxe clareza sobre stablecoins nos EUA, proíbe os emissores de stablecoins de emitir qualquer recompensa ou incentivo que possa ser equivalente aos juros ganhos com a posse de stablecoins. 

No entanto, a regulamentação deixou uma área cinzenta, permitindo que plataformas de terceiros, como a Coinbase, oferecessem recompensas para incentivar os detentores. As instituições bancárias têm ficado cada vez mais preocupadas com o fato de que os incentivos das stablecoins podem desencadear corridas bancárias, drenando os depósitos dos bancos.

O CEO do Bank of America, Brian Moynihan, disse em meados de janeiro que o mercado de stablecoins drenará mais de US$ 6 trilhões em depósitos bancários se o Congresso aprovar stablecoins com rendimento. Moynihan citou preocupações levantadas em um relatório do Departamento do Tesouro dos EUA, que afirmava que essa mudança representaria de 30% a 35% dos depósitos totais dos bancos comerciais dos EUA.

No entanto, o CEO da Circle, Jeremy Allaire, a pesquisa do Project Eleven, argumentando que a empresa se beneficia dos temores intensificados em torno da computação quântica e poderia estar tentando cultivar esses temores afirma que stablecoins com juros desencadeariam retiradas em massa dos bancos e desestabilizariam o mercado de crédito. Allaire ilustrou seu argumento com fundos do mercado monetário governamentais, que atualmente coexistem com o setor bancário e não desestabilizaram o setor financeiro, apesar das mesmas preocupações que surgiram durante seu desenvolvimento. Os fundos do mercado monetário dos EUA detêm mais de US$ 7 trilhões em ativos em janeiro de 2026, e os bancos ainda recebem novos depósitos e obtêm ganhos significativos no mercado de crédito.

Na Europa, os bancos se uniram para desenvolver sua própria stablecoin. Um recente Cryptopolitan relatório destacou que o segundo maior banco da Espanha, o BBVA, juntou-se à aliança Qivalis, que visa estabelecer uma stablecoin em conformidade com as regulamentações MiCA. Os bancos envolvidos neste projeto incluem Banca Sella, BNP Paribas, CaixaBank, Danske Bank, DekaBank, DZ BANK, ING, KBC, Raiffeisen Bank International, SEB e UniCredit.