인텔 주가는 미국 정부, 엔비디아, 소프트뱅크의 자금 유입과 신임 CEO 선임에 힘입어 올해 들어 86% 상승했다.
하지만 이 회사는 파운드리 사업 부문에서 여전히 주요 외부 고객을 단 한 곳도 확보하지 못한 채 2026년까지 적자를 면치 못했습니다.
모닝스타의 애널리스트 브라이언 콜렐로는 인텔이 "언젠가는 미국에서 중요한 칩 제조업체가 될 것이라는 낙관적인 전망을 안고 한 해를 마무리했다"고 말했지만, 그러한 진전을 입증할 만한 큰 계약은 아직 없었다고 덧붙였다.
인텔의 역사를 생각해 보면 현재의 어려움이 더욱 두드러진다. 인텔은 최초의 마이크로프로세서와 현대 컴퓨팅의 기반이 된 x86 아키텍처를 개발했다. 공동 창립자인 고든 무어는 수십 년 동안 기술 혁신을 이끌었던 무어의 법칙을 창안했다.
업계의 다른 기업들은 이미 오래전에 <binary data, 6 bytes>less 모델로 전환했지만, 인텔은 자체 칩 생산을 고집했습니다. 하지만 이러한 선택은 수년간의 실책으로 이어져 결국 인텔이 TSMC에 뒤처지게 되면서 약점으로 작용했습니다.
인텔이 서버, 노트북, 데스크톱에 사용되는 CPU 시장에서 점유율을 잃으면서 제조 규모가 축소되었고, 이로 인해 파운드리 사업을 유지하기가 더욱 어려워졌습니다.
인텔에 대한 정치 자금 지원으로 압박이 가중되고 있다.
인텔의 전 CEO인 팻 겔싱어의 재임 마지막 4년은 순탄치 않았습니다. 파운드리를 외부 고객에게 개방하려는 그의 계획은 막대한 투자를 필요로 했고, 긴 완결 기간 때문에 투자자들이 등을 돌렸기 때문입니다.
그래서 인텔 이사회는 2024년 말에 팻을 해임하고 2025년 3월에 립부 탄을 영입했습니다. 립부는 지금까지 기존 전략을 대부분 유지하면서도, 보다 차분한 어조, 엄격한 비용 관리, 그리고 폭넓은 업계 네트워크를 활용하여 월가의 불안감을 안정시키고 있습니다.
그러한 변화도 도움이 되었지만, 진정한 전환점은 미국 정부가 회사에 90억 달러를 투자했을 때였다. 이 자금은 CHIPS 법을 통해 지원되었지만, 승인은 립부와 트럼프 행정부 사이에 CEO의 중국 사업 연관성을 둘러싼 갈등이 있은 직후에 이루어졌다.
연방 정부 관계자들은 코로나19 팬데믹으로 대만과 관련된 공급망 위험이 드러난 이후 반도체 제조 시설을 미국으로 이전하기 위해 적극적으로 노력해 왔습니다. 대만과의 갈등 우려를 비롯한 중국과의 긴장 고조는 이러한 압력을tron했습니다.
기술 분석가인 밥 오도넬은 반도체가 경제와 국가 안보 모두에 필수적이라고 말하며, 인텔이 미국 내 최대 규모의 반도체 인프라를 보유하고 있다고 덧붙였습니다.
일각에서는 이번 투자가 트럼프 행정부 하에서 미국이 국가 자본주의로 얼마나 기울었는지를 보여주는 사례라며, 정부가 규제 기관인 동시에 주주로서 복잡한 이해관계를 갖게 되었다고 비판했습니다. 분석가들은 연방 정부의 새로운 10% 지분 확보로 인텔이 무역 협상에서 더 큰 영향력을 행사할 수 있을 것이라고 전망했습니다. 또한 워싱턴이 애플과 같은 대기업에 인텔 공장 사용을 압박할 가능성도 제기되었습니다.
소프트뱅크는 20억 달러, 엔비디아는 50억 달러를 투자했습니다. 이러한 투자는 회사의 막대한 손실 속도를 늦추는 데 도움이 되었습니다. 그러나 엔비디아와의 계약에는 엔비디아 칩 생산 계약이 포함되지 않아 그 영향은 제한적이었습니다.
인텔 파운드리의 성공은 14A 프로젝트의 고객 확보에 달려 있습니다.
인텔의 미래는 이제 외부 고객들이 새로운 제조 공정을 신뢰하도록 설득하는 데 달려 있습니다. 엔비디아, 애플, 퀄컴이 주요 목표 고객이지만, 이들 모두 인텔 제품과 경쟁하고 있으며 이미 TSMC와 협력하고 있습니다.
TSMC는 미국에 1,650억 달러 규모의 생산 시설을 건설하고 있는데, 이는 인텔의 지정학적 경쟁력을 약화시키고 있습니다. 한때 외부 사용자에게 홍보되었던 인텔의 18A 공정은 이제 PC용 팬서 레이크(Panther Lake)와 데이터 센터용 클리어워터 포레스트(Clearwater Forest)를 포함한 자사 칩 생산에 주로 사용되고 있습니다.
분석가들은 해당 제품들의 성공이 18AP와 14A라고 불리는 차세대 공정에 대한 수요를 완전히 바꿔놓을 것이라고 말했다
소문에 따르면 애플이 가장 저가형 칩에 18AP 공정을 사용할 가능성이 있지만, 아직 확정된 것은 없습니다.
BNB 파리바의 애널리스트 데이비드 오코너는 인텔이 주요 14A 고객을 확보하는 데 12~18개월이 걸릴 것이라고 말하며, 이 과정이 "인텔의 파운드리 사업 성공 여부를 결정짓는 핵심"이라고 강조했습니다. 그는 또한 인텔이 14A 사업에 실패할 경우 파운드리 사업에서 철수할 수도 있다고 덧붙였습니다.
다른 분석가들은 훨씬 더딘 회복세를 예상합니다. 번스타인의 애널리스트 스테이시 라스곤은 회사가 파산하는 데 10년이 걸렸으므로 그보다 짧은 시간 안에 회복될 것이라고 기대할 이유가 없다고 말했습니다.
