금요일에 공개된 연방준비제도 회의록은 파월 의장이 코로나19 위기 최악의 시기에 어떻게 주요 정책 변화를 주도했는지 보여줍니다.
이 기록들은 2020년 비공개 회의 내용을 담고 있으며, 연준 의장이 금리 당시 상황을 보여줍니다. 당시 여러 관계자들은 이러한 조치가 향후 중앙은행을 곤경에 빠뜨릴 수 있다고 경고했지만, 이러한 경고는 대부분 비공개로 유지되었습니다.
2020년 9월 회의는 팬데믹이 시작된 지 6개월 만에 열렸고, 금리는 이미 3월 이후 거의 0%에 고정된 상태였습니다. 파월 의장은 당시 상황에서는 단호한 지침이 필요하다고 주장했습니다.
그는 연준이 금리를 다시 인상하기 전에 정확히 어떤 조건이 충족되어야 하는지 명확히 밝히기를 원했다. 그의 목표는 몇 달이 아닌 몇 년이 걸릴 것이라고 믿었던 경기 회복을 뒷받침하는 것이었다. 일부 정책 입안자들은 반대했지만, 대부분은 그의 의견에 동의했다.
파월 의장은 내부 저항을 극복하고 금리 조절을 강행한다
회의록 에 따르면 파월 의장은 금리 인상을 두 가지 조건과 연계하는 문구를 넣으려고 애썼습니다. 하나는 최대 고용 달성이었고, 다른 하나는 인플레이션이 2%에 도달하여 일정 기간 동안 그 수준을 유지하는 것이었습니다. 이 문구는 회의 후 발표된 공식 성명에 포함되었습니다.
당시 연준이 선호하는 지표로 계산한 인플레이션은 1.3%였습니다. 전문가들의 중간 예측은 인플레이션이 2023년까지 2%에 도달하지 않을 것이라는 것이었습니다. 그러나 이 예측은 빗나갔습니다. 인플레이션은 다음 해에 급등하여 2022년 중반에 7.2%로 정점을 찍었습니다. 그럼에도 불구하고 파월 의장을 포함한 많은 관계자들은 이러한 급등을 일시적인 현상으로 보고 대응을 미뤘습니다.
2020년 9월, 두 명의 정책위원이 반대 의견을 냈습니다. 댈러스 연방준비은행dent 롭 카플란은 거의 제로에 가까운 금리 고정에 반대했고, 미니애폴리스 연방준비은행dent 닐 카슈카리는 훨씬 더tron금리 인하 약속을 원했습니다. 보스턴의 에릭 로젠그렌, 리치먼드의 톰 바킨, 애틀랜타의 라파엘 보스틱을 비롯한 다른 위원들도 카플란과 같은 우려를 표명했지만 투표에는 참여하지 않았습니다.
투표권을 가진 위원인 필라델피아의 패트릭 하커와 클리블랜드의 로레타 메스터도 우려를 표명했습니다. 메스터 위원은 새로운 발사 규칙이 매우 중요하다고 지적하며, 이러한 변경을 하기 전에 더 많은 논의가 있었으면 좋았을 것이라고 말했습니다. 그럼에도 불구하고 그녀는 최종 결정을 지지했습니다.
파월 의장은 기다리는 것을 거부했다. 그는 동료들에게 경기 확장이 이미 진행 중이며 정책 메시지는 장기적인 회복 경로를 뒷받침해야 한다고 말했다. 그는 6개월 동안 안정적인 금리를 유지해 온 연준의 신뢰도가 지연될 경우 손상될 수 있다고 지적했다.
파월 의장은 완화된 가이드라인은 지난 8년간 연준이 보여줬던 행태를 되풀이하는 것이라고 말했다
9월 토론은 한 달 전에 발표된 주요 정책 개편 이후에 이루어졌습니다. 연준은 인플레이션과 고용에 대한 대응 방식을 변경했습니다.
정부 관계자들은 실업률이 떨어졌다는 이유만으로 금리를 조기에 인상하는 관행에서 벗어났습니다. 낮은 실업률이 인플레이션을 유발하지 않는다는 점에서, 그러한 기존 방식은 수년간 실패로 돌아갔습니다.
회의록에 따르면 파월 의장은 시장과 대중이 연준이 새로운 정책 기조를 고수할 것이라고 믿지 않을까 우려했습니다. 그는 모호한 지침은 지난 8년간 사용해 온 것과 같은 대응책처럼 들릴 수 있다고 경고했습니다. 그는 변화가 실질적임을 보여주기 위해tron표현을 사용할 것을 촉구했습니다.
5년 후, 그 대화 내용이 공개되었습니다. 연준은 각 회의 후 3주 이내에 편집된 회의록을 공개하지만, 전체 회의록은 5년이 지나서야 공개됩니다. 비평가들은 이제 그 확고한 지침이 인플레이션이 급등했을 때 연준의 대응을 늦췄다고 주장합니다.
2022년 11월, 금리 인상이 이미 진행 중인 상황에서 파월 의장은 공개적으로 유감을 표명했습니다. 브루킹스 연구소에서 연설하면서 그는 금리 인상을 고용과 인플레이션 모두에 연동시킨 것은 자신이 다시는 반복하지 않을 결정이라고 말했습니다. 그는 그것이 인플레이션 급등과 직접적인 연관은 없었지만, 그래도 다시는 그런 결정을 내리지 않겠다고 밝혔습니다.
회의록에는 파월 의장이 코로나19 위험을 일찍부터 인지했음을 보여주는 내용도 담겨 있습니다. 2020년 3월 2일, 미국에 바이러스가 본격적으로 확산되기 전, 그는 리야드에서 열린 G20 회의 이후 우려가 커지고 있다고 언급했습니다. 그는 바이러스가 전 세계로 확산될 가능성이 높다고 말했습니다.
그는 시장이 중앙은행들이 위협을 인지하고 있으며 금융 긴축을 막기 위해 신속하게 조치를 취할 것이라는 분명한 신호를 필요로 한다고 관계자들에게 말했다. 그날 연준은 기준금리를 0.5%포인트 인하했다.
