世界の株式市場は急騰し、5月以来の高水準に達している。ウォール街がその上昇を牽引している。MSCItron世界株価 指数3.2%上昇し、
S&P 500は、トランプ大統領の政策に対する楽観的な見方と、現在進行中の人工知能（AI）ブームに後押しされ、5.1%上昇しました。先物市場では、市場が開くにつれてさらに上昇すると予想されており、0.3%の上昇が見込まれています。
欧州市場とアジア市場は、まちまちの結果を示している。欧州のSTOXX指数は月間上昇を辛うじて維持している一方、アジア市場はトランプ大統領の関税導入案に伴う輸出への懸念から下落を続けている。
しかし、米国株は、経済回復への期待と減税や規制緩和の約束に牽引されて急上昇している。
トランプ関税が世界貿易を揺るがす
tron大統領がメキシコとカナダからの輸入品すべてに25%、中国からの輸入品に10%の関税を課すと公約したことに、市場は激しく反応している。1月に開始される予定のこれらの関税は、米国との貿易に依存するアジア経済を揺るがしている。
インドネシアの株価指数は11月に5％下落し、2020年以降で最悪の値下がりとなった。韓国は3.9％下落し、5カ月連続の下落となり、3年以上ぶりの最長の下落となった。
トランプ大統領の関税は、ドイツをはじめとするユーロ圏の輸出重視型経済に打撃を与えると予想されており、すでに脆弱な欧州市場をさらに圧迫するだろう。一方、アメリカの投資家は、AI革命の恩恵を受けるテクノロジー企業を中心に、米国産業への注目度を高めている。大手半導体メーカーのエヌビディアは、今後の株価上昇が期待される有力銘柄の一つだ。
J・スターン・アンド・カンパニーの最高投資責任者、クリストファー・ロスバッハ氏は米国経済の回復力を指摘し、「雇用はtronで、インフレは緩和し、金利は低下し始めている」と述べた。
市場の強気な見方は、今後数カ月でウォール街が世界の同業他社を上回るだろうという自信の高まりを反映している。
欧州の不安定化が債券の動きを促進
欧州経済の課題は山積している。ユーロは11月に対ドルで3%以上下落し、1.058ドルで取引されている。欧州中央銀行（ECB）は12月に利下げを行うと広く予想されており、トレーダーは25ベーシスポイントの利下げで3%を織り込んでいる。しかし、ECB理事のイザベル・シュナーベル氏のタカ派的な発言により、50ベーシスポイントの利下げ観測は後退し、市場に不透明感が生じている。
ドイツ国債の利回りは4週間連続で低下した。10年債利回りは11月に27ベーシスポイント低下し、2.113%となった。これにより、フランス国債との利回り格差は拡大した。フランスの借入コストは現在、ギリシャの10年債利回り2.96%をわずかに下回っている。
政治的混乱が事態を悪化させており、エマニュエル・マクロン大統領率いるdent 政権は極右政党マリーヌ・ル・ペン党首の脅威に直面している。フランス国債とドイツ国債の利回り格差は、6月の48ベーシスポイントから今週は83ベーシスポイントに急上昇し、フランスの不安定な政治情勢に対する投資家の懸念を反映している。
欧州が苦戦する中、米国債利回りも低下し、今週は17ベーシスポイント低下して4.24%となった。トランプ大統領がヘッジファンドマネージャーのスコット・ベセント氏を財務長官に指名したことで、財政不透明感への懸念は和らいだ。市場は依然として、来月の連邦準備制度理事会（FRB）による25ベーシスポイントの利下げを織り込んでおり、利下げが行われれば、FF金利は現在の4.5%～4.75%から引き下げられることになる。しかし、FRB当局者はトランプ大統領の関税政策に伴うインフレリスクについて依然として慎重な姿勢を崩していない。
通貨と商品のボラティリティ
円は上昇傾向にあり、1ドル＝150.15円で4ヶ月ぶりの高値を付けました。東京で発表された力強いインフレ指標をtron、日銀がついに利上げに踏み切るのではないかという憶測が広がっています。一方、ドルは主要通貨に対して下落し、今週は1.5%下落しました。しかし、市場がトランプ大統領の政策と世界の中央銀行の動向を注視する中、アナリストは為替のボラティリティは今後も続くと予想しています。
コモディティ市場も変動している。ブレント原油は1バレル72.13ドルで取引されており、前日比0.4%下落、今週は3%以上下落している。イスラエルとヒズボラの停戦合意により、供給途絶への懸念が和らぎ、価格が下落している。金も同様の傾向を示し、世界市場でリスク選好が回復したことで、0.5%下落し、1オンス2,655ドルとなった。
欧州の見通しは、政治的・経済的課題によって依然として不透明だ。フランス政府は、ル・ペン氏がマクロン氏の連立政権を解体すると脅す中、増税と予算削減の推進に苦戦している。ECBが次の動きを準備する中、投資家はボラティリティの上昇に備えようとしている。米国では、tron経済指標とAIに支えられた楽観的な見方がトレーダーの強気姿勢を支えており、ウォール街はリードを広げる態勢にあるようだ。
