S&Pはセイラーの戦略をB-格付けとしたが、見通しは安定を維持

S&Pグローバル・レーティングは、以前はマイクロストラテジーとして知られていたストラテジー社にジャンク級の信用格付けを与えた。. 

同機関は、ストラテジーに「B-」の発行体信用格付けを付与し、「 bitcoin Bitcoinの極度の集中、事業の多様化の限界、資本の弱さ、米ドルの流動性の低さを理由に挙げた。.

Bitcoin 蓄積モデルは流動性と資本リスクを高める

S&Pのアナリストは、ストラテジーの企業dentは現在、ほぼ完全に Bitcoin 蓄積事業を中心に展開していると指摘した。. 

同社は現在、640,808 Bitcoinコインを保有しており、その価値は約740億ドルに上ります。これは世界最大の Bitcoin コイン・トレジャリー企業です。同社は長年にわたる株式および債券の発行を通じてこれらの資産を蓄積してきました。これにより、同社は Bitcoin へのエクスポージャーの代理機関となりましたが、同時に資本構成にボラティリティと流動性リスクをもたらしました。.

レポートでは、ストラテジーは「 Bitcoin ポジションと米ドルのショートポジションを保有している」と指摘されている。しかし、同社の債務と優先株は米ドル建てであり、これが通貨のミスマッチを生じさせ、仮想通貨市場の低迷時には致命的な打撃となる可能性がある。.

S&Pのアナリストは、同社には今後12カ月以内に返済期限が到来する大きな債務はないとして、このアプローチを短期満期の管理という点では「dent」だと評したが、この戦略では市場のストレスイベント時に Bitcoin 「低迷した価格で」売却せざるを得なくなるリスクがあると警告した。. 

同社の未償還転換社債は約80億ドルで、うち50億ドルは未償還のままであり、2028年から2031年の間に償還期限を迎える。さらに同社は優先株配当金として年間6億4000万ドル以上を負っている。.

資本市場へのアクセスは依然として生命線である

しかし、S&Pは、ストラテジーの資本市場への強力なアクセスが、安定tronた見通しを支える重要な強みであると認めた。同社の株価は今年、 Bitcoin価格と連動して急騰しており、時価総額は800億ドル近くに達している。一方、S&Pによると、「転換社債と優先株を合わせた想定元本は約150億ドル発行している」という。. 

S&Pの基本ケースの想定は、同社が Bitcoin 準備金を清算するのではなく、これらの手段を通じて資本を調達することで義務を果たし続けるというものだ。.

同社は2025年上半期の営業 cash フローが3,700万ドルの赤字を記録したが、小規模なソフトウェア事業はかろうじて損益分岐点に達した。報告された利益のほぼすべて、税引前で80億ドル以上は未実現利益によるもので、これも経常収益や cash創出事業によるものではなく、 Bitcoinの公正価値上昇によるものであった。. 

セイラーのビジョンとウォール街の現実が出会う

X の投稿で 、Strategy の共同創業者兼会長であるマイケル・セイラー氏は、S&P Global による同社の格付けを「 Bitcoin 財務会社としては史上初の格付け」と表現した。しかし、ジャンク債という格付けは、従来の信用市場が依然として Bitcoin担保とした企業金融、特に Strategy と同様のモデルで運営されている企業金融に対して懐疑的な見方をしていることを示している。

同社は、市場の警告や 長期的な懐疑論者 今週、同社は4,340万ドル相当の新たな Bitcoin 購入 、積極的な保有を継続している。 

10月30日木曜日、ストラテジーは第3四半期の業績を発表する予定であり、予想通り、投資家は cash フローの回復力とバランスシート管理の兆候を注視することになるだろう。.