- 2025年4月、市場は変動性の中で急落し、過去の金融危機を彷彿とさせ、歴史上最悪のブラックマンデーの一つで投資家のパニックを引き起こした。
- 国債利回りが sharply 低下し、第11章破産が増加し、インフレと失業への恐怖が再燃している。
- トランプ氏は、株価暴落、VIX指数の高騰、そして世界的な資産動揺にもかかわらず楽観的な姿勢を保っている。
4月7日、市場は急落し、アナリストたちはこれをグローバル資産に対する1967年の「ブラックマンデー」の再生と称した。米国株式が売り抜けを主導し、クロスアセットのボラティリティが投資家を揺さぶった。利回りが低下し、スプレッドが危機時代の水準に達する中、ドナルド・トランプ大統領は「前向き」であり、月始めに心配していないことを示す声明を出した。
「私たちは、重荷を負わされた納税者のポケットにさらに多くのお金を戻すために戦うのを決してやめません」とトランプ氏は声明で述べた。大統領は、ワシントンの浪費と乱用を終わらせ、「アメリカン・ドリーム」を復活させることを約束した。
しかし、現状では、市場はより悲観的な絵を描いている。
国債利回りが 2023以来最大の週下落を記録
米国10年物国債利回りは先週25.5ベーシスポイント下落し、2023年半ば以来最大の週下落となった。
ドイツ銀行の分析によると、このような下落は前例がないわけではないが、安全資産への急速な逃避を示している。近年、より深刻な下落は、COVIDショックの初期や2023年の地域銀行の崩壊など、主要な市場パニックの際にのみ発生した。
ハイイールドスプレッドが危機時代の極値に到達
米国ハイイールド債券のスプレッドは、木曜日と金曜日のわずか2つの取引セッションで93ベーシスポイント拡大した。この動きの規模は、21世紀で最も深刻な金融エピソードの一部でしか競合しなかった。
これには、2001年の9/11後の市場再開、2008年のグローバル金融危機（GFC）のピーク、2011年の米国債務上限格下げ、2020年3月のCOVID暴落が含まれる。投資家が投機的格付け債務を保有するためにより高いプレミアムを要求する中、米国企業全体で信用リスクの大幅な再評価が行われている。
株式がブラックマンデーのクロスアセット惨劇を主導
ゴールドマン・サックスが作成したチャートによると、S&P 500とナスダックは、関税で混乱する米国経済において最も打撃を受けた指数の一つである。4月2日から4月4日の間、米国株式は標準偏差基準で3%以上の下落を示した。S&P 500等価加重指数はさらに悪く、損失がテクノロジーセクターや大型株に限定されていないことを意味した。
S&P 500の下落は、クロスアセットスペクトルの右端の極値に位置づけられ、先週の営業週の最後の2日間で10%以上下落し、第二次世界大戦以来5番目に悪いパフォーマンスとなった。
破産申請が増加
週間の破産件数は増加しており、4週間の平均は2008年以降の高値に近づいている。融資コストの上昇により、中小企業と小売業者は特に脆弱である。
米国の破産統計の主要な情報源であるEpiq AACERによると、2025年3月の商業チャプター11破産申請件数は前年比20%増加した。2024年3月には611件の申請があった。先月は733件だった。
全体として、商業破産も増加し、前年同期の2,477件から10%増加して2,727件となった。しかし、チャプター11のサブチャプターVに基づく中小企業の破産はわずかに減少した。そのカテゴリーの申請は前年比1%減少し、2025年3月は196件で、1年前の198件を下回った。
インフレセンチメントも高い
地域連銀の調査は、頑固な価格圧力を示しており、フィラデルフィア連銀の「支払価格」指数はPCEインフレに対する複数の上方リスクを示している。
フィラデルフィア連銀の支払価格指数は、2025年3月に48.3ポイントに急上昇し、2月の40.5ポイントから月間19.3%増加した。1年前と比較すると、指数は驚異的な475%上昇した。
歴史的に、この指数は1968年の創設以来平均28.96ポイントであった。1974年3月に91.1の過去最高を記録し、2009年4月には-35.5の過去最低を記録した。
消費者は労働市場の崩壊に備える
ミシガン大学の調査によると、消費者の60%が来年の失業率の上昇を予想しており、これは2007-2008年の大不況以来見られないセンチメントである。
ビジネス信頼度が10年ぶりの低水準に急落
CEOの調査を複合化した指数は、11月の選挙後に企業の楽観視がほぼ30%急落したことを示しており、3月の数値は2020年のロックダウン時以来の水準にまで低下しています。企業は、関税、インフレ、政策の不確実性を最大のリスクとして挙げています。
関税により米国のGDPが0.2%減少する可能性、VIX指数が上昇
中国、EU、自動車に対する新たな関税によりGDPが最大0.2%減少する可能性があり、中国がその影響を最も大きく受けます。国際通貨基金（IMF）によると、貿易緊張が長期化すれば、この抑制要因は増幅される可能性があります。
ボラティリティ指数（VIX）は45.31で終え、これはCOVID-19パンデミックと2008年の金融危機時のみ超えた水準です。
米国ボラティリティ指数（USVIX） 金曜日に終値 45.31となり、1つの取引セッションで15.29ポイント、すなわち15.29%上昇した。過去4週間で、この指数は23.38%上昇し、前年比上昇率は現在29.28%となっている。
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Florence Muchai
フローレンスは過去6年間、暗号資産、ゲーム、テクノロジー、AIに関するニュースを報道してきました。メルウ科学技術大学でのコンピュータ学およびMMUSTでの災害管理と国際外交の学習により、言語能力、観察力、技術スキルを十分に備えています。フローレンスはVAPグループで勤務し、複数の暗号資産メディアハウスで編集者として活躍しました。
