分散型金融（DeFi）は複数の革新の波を経ており、各波がチェーン上の資金移動を規制する新しいルールを作成する取り組みを定義してきた。Compound（COMP）は、DeFi lending の初期段階における元のプロトコルの一つであり、銀行や仲介者に依存せずにユーザーが預け入れ、借入し、利息を得られるオープンな市場を確立した。しかし、2025年までに、Compoundは依然として主要プレイヤーであるものの、その成長機会には限界があるように見える。これが、元の巨人の successor となる可能性がある、低コストかつ革新的なトークンであるMutuum Finance（MUTM）のような新しいプロジェクトを可能にした。
Compound（COMP）
2018年にCompoundが作成されたとき、それは分散型 lending が可能であることを示した最初のプロトコルの一つであった。それは、暗号通貨保有に対して借入し、利息を得て、暗号通貨資産を流動性プールに配置することを可能にする創造的な概念であった。2020年にガバナンストークンとして導入されて以降、COMPはより広範なDeFiブームの触媒となり、イールドファーミングと結びついた。
2021年5月に850ドル以上まで急騰した際、COMPは初期採用者に人生を変えるリターンをもたらした。このトークンの市場価値は数十億ドルに達しており、現在約43ドルで取引されている。依然として最も人気のあるDeFiトークンの一つであるが、その爆発的な成長の可能性は、ブレイクアウト以降の数年で失われた。
実際、Compoundは人気のあるプロトコルへと成長した。その市場価値には20倍や30倍に上昇する余地がほとんどなく、確立されたユーザーベースを持ち、そのメカニクスは複製されている。COMPの爆発的な成長の日はすでに過去のものとなっている可能性が高く、そのため成長ポテンシャルを持つ初期段階のプロジェクトに重点が置かれている。
Mutuum Finance (MUTM)
Mutuum Finance（MUTM）は現在プレセール中であり、DeFi lending を再定義する分散型 lending プロトコルである。フェーズ6のトークン価格はわずか0.035ドルであり、ローンチ時の実際の価格は0.06ドルである。16,100人以上の保有者がプレセールに参加し、これまでに1,540万ドル以上を調達しており、高い初期採用と増加する投資家の信頼を示唆している。この勢いに加えて、プロジェクトはすでにCertiKによる監査を受け、95/100というスコアを獲得しており、これはプレセール段階のプロトコルの中で最も高いスコアの一つであり、信頼性に大きく貢献している。
投資家は低コストと拡大の展望の両方を好む。現在の例として、現在の価格0.035ドルで550ドルを投資すると、投資家は約15,700 MUTMトークンを得る。このような割り当ては、公式ローンチ価格0.06ドルで約950ドルの価値があり、約100%の利益をもたらす。同じ550ドルの投資は、MUTMが最初の短期目標である0.35ドルに達した時点で約5,500ドルに増加する可能性がある。2026年までに、同じトークンは、採用が拡大するにつれてMUTMが1.25ドルに上昇する可能性を示す長期推定に基づき、約19,650ドルの価値がある可能性がある。
このモデルは、かつてCompound（COMP）のような初期の成功物語を定義したものであり、手頃な価格、モメンタムベース、そしてセキュリティ実証済みである。
貸出と借入
P2Cモデルの下では、ユーザーは資産（ETH、BNB、またはUSDT）をMutuum Financeが運営するスマートコントラクトベースの流動性プールに移動する。その見返りとして、ユーザーは預金の象徴として見なすことができるmtトークンを受け取り、時間とともに利息を生成する。これらのmtトークンをステークとして保有することで、預け入れ者は追加のMUTM報酬を通じて多様な収益源を獲得する能力を持つ。例えば、10 BNBが提供され、mtBNBの価値が増加し、より多くのMUTMインセンティブでステークされる可能性がある。
P2Pモデルは、貸し手と借り手の間の直接的な関係を提供する。P2Pは、プロトコル定義の用語を使用するP2Cとは対照的に、カスタマイズされた借入条件を可能にする。借り手は、ローンの価値を交渉し、多くの金利の中から選択できるため、より力を持つ。これは両側に有益である：貸し手は借り手のリスク許容度と流動性要件に基づいてローンの価格を設定でき、借り手はカスタマイズされたソリューションを得ることができる。
変動金利の借入では、金利はプールの利用率、つまり利用可能な資本と実際に借入されている金額の比率に依存する。流動性が豊富にある場合、金利は低く、借入を促進する。しかし、流動性が不足すると金利は上昇し、返済を呼びかけ、より多くの貸し手の預け入れを引き付ける。この動的システムは、流動性の供給者に利益をもたらし、需給のバランスを取る。
安定金利は、借り手に対してローンの返済における固定コストの選択肢を提供し、変動金利の予期せぬ上昇から準備する。これらは通常、安定性の追加の安全性を提供するため、借入時に変動金利よりも少し高く設定される。それでもなお、変動金利が固定安定金利よりも大幅に高くなるなど、市場の基礎的要因が劇的に変化した場合、安定金利は再調整される可能性がある。これは、プロトコルが貸し手に公平であり、長期的に健全であることを意味する。
Mutuum Financeは、Compoundと同様に、システムを維持するために過剰担保に依存している。借入するには、ユーザーはローンの価値を超える資産を質入れする必要がある。担保の価値が特定のレベルを下回ると、ポジションは清算される。ここで、清算人は割引で担保を購入し、プロトコルを変更せずに借り手の債務の一部を返済する。この清算メカニズムは、プロトコルがシステム内の損失に耐える能力を妨げるだけでなく、リスク管理を促進する。
COMP対MUTM：DeFiの未来？
CompoundとMutuum Financeは、いくつかの点で似ている。Compoundは、分散型貸し手がスケールで暗号通貨資産を借入および貸出できることを証明することで、新しい形態の lending を創造し、初期ユーザーに驚異的な規模のリターンを提供した。Mutuum Financeは現在、現在のDeFi環境に適合する改善を加えて類似のルートを取っている：デュアル lending 市場、進化中の過剰担保ステーブルコイン、ロードマップ上のLayer-2、およびトークン価値をプラットフォームの活動に明示的に結びつける買戻し・配布フレームワーク。
Mutuum Financeは、未来を見据えたプロトコルとして位置づけているが、CompoundはDeFiの成長の最初のステップを表している。MUTMの成長ストーリーは、その低価格、高い初期浸透率、および採用の準備の理由から、COMPのそれと比較できなくなった。
Mutuum Finance (MUTM) に関する詳細情報は、以下のリンクをご覧ください：
ウェブサイト： https://www.mutuum.com
Linktree： https://linktr.ee/mutuumfinance
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