Fedのグールズビー氏、アメリカは再び不況に向かっていると述べる

アメリカはまた別の不況に直面しているかもしれない。シカゴ連銀総裁のオースタン・グールズビー氏に耳を傾ければ、そのことがわかる。彼はインフレと失業のトレンドが間違った方向を向いていると考えている。 

インフレは予想より速く鈍化しているが、失業率は上昇しており、これは良いことではない。グールズビー氏によると、連邦準備制度（FRB）は打撃を和らげるために、来年にかけて複数の利下げを計画している。

弱体化する労働市場

米国の労働市場は警報を発しており、8月も例外ではなかった。雇用主はその月に14万2000人の雇用を追加したが、これは年初よりも減少し、経済学者が期待していた水準を大幅に下回っていた。

事態を悪化させることに、2024年の平均月間雇用成長は過去数年の30万人以上から、約24万6000人に縮小した。 

確かに、失業率は7月の4.3%から4.2%にわずかに低下したが、これは必ずしも自信を抱かせるものではない。 全体的な図景は、単に弱体化する労働市場である。グールズビー氏は、この減速を注意深く監視してきたと語った。 

しばらくの間、彼らはそれを緩和の兆候として見ており、より持続可能な経済につながると期待していた。しかし今、彼はこう語った。

「それはより悪い状況に発展する可能性があります。」

FRBの主要指標である個人消費支出（PCE）価格指数は7月に0.2%しか上昇せず、変動の大きい食品とエネルギー価格を除いたコアPCEインフレは、前年比2.7%となっている。 

もう一つの大きな懸念事項は賃金成長だ。雇用コスト指数（FRBが賃金上昇を追跡するために好んで使用する指標）は、賃金が上昇する速度の鈍化を示している。

これは直接消費者支出に影響し、それがさらに経済活動を鈍化させる。 

そしてここにもっとも危険な要素がある：弱体化する労働市場、冷却するインフレ、緩やかな賃金成長の組み合わせは、不況へのレシピを作り出す。

FRBは利下げにおいて遅すぎたかもしれない。利下げは、経済を不況から守るのに十分でない可能性すらある。

経済学者たちの見解

興味深いことに、アメリカはすでに不況にあると考える経済学者もいれば、まだ不況に向かっている途中だと考える者もいる。

ゴールドマン・サックスは、不況の可能性に関する予測を先月の25%から20%に引き下げた。 一方、コンファレンスボードは、経済が不況の瀬戸際にあるわけではないが、成長の大幅な鈍化が続くと考えている。 

第2四半期の驚くべき年率2.8%の成長の後、第3四半期は0.6%への減速、第4四半期は年率約1%の成長と予測している。

ノースカロライナ大学チャペルヒル校のジョン・コナクトン氏は、ドナルド・トランプが勝利した場合の政権交代の可能性により、2025年に不況が発生する確率は20%と予測している。

シティの米国株式ストラテジスト、スコット・クロネルト氏は、金融市場の基礎的な見通しは依然として強固である一方、2024年と2025年の収益予測ががっかりするものであると述べた。

一方、RSMのジョー・ブルースラス氏は、安定した失業率を維持するためには、経済が月間約10万人の雇用を追加する必要があると本気で信じている。

つまり、リスクが積み重なり、グールズビー氏は明らかに懸念している。経済成長の主要な原動力である製造業は、ストレスの兆候を示している。 

それに、株式市場のボラティリティが不確実性を増幅している。9月は歴史的に市場にとって厳しい月であり、周りを見れば、今年も例外ではないようだ。

そして政治がある。 

ふぅ！

今後の大統領選挙は、すべてをさらに不安定にする可能性がある。政治的不確実性は常に市場に影響を与え、この選挙は多くのサイクルで見られた中で最も過激なものになるかもしれない。

それは企業と消費者の両方の信頼を低下させ、すでにかなり悪い状態にある経済にとって、状況をさらに悪化させるだけだろう。

経済学者たちの一般的な合意は、2024年後半の実質GDP成長は平均約2.0%になるとのことだ。これは、年間全体で2.5%の成長予測と一致している。 

これを過去数年と比較すると、経済が多くの勢いを失っていることがわかる。 

昨年、成長率は約3.0%だった。これは、パンデミック後の回復の余韻に浸っていた2022年の5.7%からみると、かなり大きな下落だ。 

当時、消費者支出は強力で、労働市場もより健全だった。しかし今、状況は異なる。 

連邦準備理事会（FRB）の会合はちょうど10日後に始まります。最初の利下げが実際にどのような効果をもたらすかは、まだ見守る必要があります。