Web3の創業者にとって、自己資金調達とは運命を自分でコントロールすること

Web3スタートアップを立ち上げることは、あなたのアイデアを実世界のプロダクトへと変革するという野心の実現を始める重要なマイルストーンです。そこへ到達するには、情熱、原動力、ビジョン、そして何より勇気が必要ですが、それと同様に重要なものがあります…資金です。 

多くの種類のスタートアップにとって、ベンチャーキャピタルというよく知られた道を選ぶ以外に選択肢がないことがほとんどです。そこでは、膝をついて帽子を手に取り、投資家に自分の明るいアイデアを信じてもらうよう懇願することになります。

VC（ベンチャーキャピタル）による資金調達には、いくつかの素晴らしい利点があります。彼らはあなたのアイデアを実現するために計り知れないほどの資金を提供できます。2024年、Web3のVC資金調達額は3.6%増加し、85億ドル以上に達しました。これは、投資家が大胆な暗号通貨への賭けに資金を提供することに非常に前向きであることを示しています。

資金に加えて、VCはメンターや他の投資家など、広範なネットワークへのアクセスという多くの他の利益ももたらします。彼らはまた、自らの資金を提供する用意もあります。しかし、人生の他のすべてのことと同様に、裏面もあります。VCは無料で資金を提供するわけではありません。彼らは見返りを求め、それはほぼ常に、あなたの大切な会社の一部を手放すことを意味します。 

VC資金の大きなコスト

VC資金調達最大の欠点は、コントロールの喪失です。彼らの資金を受け入れると、彼らはあなたのビジネス運営方法について発言権を要求します。多くの場合、彼らは取締役会の席を要求し、それはつまり、意思決定があなたと共同創設者（いる場合）だけでは行えなくなることを意味します。 

一度VCが足場を固めると、彼らは会社の全体的な戦略から最も些細な運用の詳細に至るまで、会社が取るあらゆる行動について発言権を要求するようになります。創設者として、あなたは資金提供者からの圧力により、あなたの倫理観や価値観について妥協するか、元の計画から方向転換せざるを得なくなる可能性があります。 

VC資金調達のもう一つの大きな欠点は、急速な成長を促進し、投資家のリターンを増やすための圧力に直面することです。VCは最も高い成長可能性を持つ企業に資金を提供したがり、起業家に可能な限り急速に拡大するよう圧力をかけ、場合によっては、彼ら自身が意思決定を下していたら決して行わなかっただろうリスクを取ることを強要します。創設者は、自分の倫理的信念を放棄することを強要されたり、ビジネスの長期的な健康と見通しを脅かす可能性のある、より疑わしいビジネス慣行へと追い込まれることさえあります。 

リスクに加えて、会社が投資家が期待する成長目標を満たさない場合、彼らは投資回収の一環として、会社またはその一部のアセットの売却を要求するかもしれません。 

教訓は、VCがいくつかの素晴らしい利点をもたらし、大胆なアイデアを加速できる一方で、起業家が立ち止まり、代替となる資金調達計画の方が良いかもしれないかどうかを検討すべき、いくつかの大きな欠点があるということです。 

完全なコントロールの利点

Web3スタートアップにとって、会社に対するコントロールの喪失はさらに不利に働くという議論があります。企業を順守させる統治規制機関が存在しない分散型業界では、あなたの評判は二重に重要です。暗号通貨の世界はポンプ・ダンプ、ラッグプル（rugpull）やその他の種類の詐欺で溢れており、そのため、ターゲットオーディエンスは多くの場合、新しい製品やサービスに対して非常に不信感を持ち、警戒しています。 

VCを避けることで、Web3の創設者は会社の完全なコントロールを維持し、その評判とビジネス慣行が非難の余地のないものであることを確保し、口コミのみによる強力なオーガニック成長への位置づけを行うことができます。 

自己資金で運営されるプラットフォームは、設立時の倫理観を堅持する自由がありますが、VC資金を求める企業は、そのような名誉ある慣行を放棄することを強要される可能性があります。 

この好例として挙げられるのが、Kairon Labsです。同社は、 notoriously shady（非常に疑わしい）なセグメントである暗号通貨マーケットメイキングの分野で名を馳せています。同社は、洗練されたアルゴリズム取引ソフトウェアと数百の暗号通貨取引所の同盟に依存した、倫理的なマーケットメイキングサービスを提供しています。同社はサービスの透明性を誇りにし、資産への人為的な需要を作り出すためのウォッシュトレーディングやその他の市場操作のような疑わしい行為には決して参加しないという頑固な姿勢を貫いています。

外部からの資本注入や外部アドバイザーを持たない完全に自己資金で運営される企業として、Kaironの創設者は、自らの条件で会社を構築することができました。彼らは、クライアントのニーズにより適合する、マーケットメイキングへの倫理的アプローチを優先しました。もし同社がVC資本を受け入れていたら、この倫理への焦点は、急速な投資リターンの要求によって抑え込まれていた可能性が高く、その結果、容易に品質低下や手抜きが行われていたでしょう。 

残念ながら、暗号通貨マーケットメーカーの間では、疑わしい取引の先例が数多く存在します。2024年10月、米国証券取引委員会（SEC）は、ZM Quant、Gotbit、CLS Globalという名前の3つのマーケットメーカーに対し、デジタル資産価格の操作の疑いで訴訟を提起すると発表しました。SECは、これらが投資家から数百万ドルをだまし取ったと非難しています。

他の例としては、韓国のマーケットメーカーArtubeのCEOの最近の逮捕や、Binanceが資産操作に関するポリシーに違反していることが判明した後、匿名のマーケットメーカーに対して取引停止および資金の没収を発表したことが挙げられます。

Web3の代替資金調達

多くのスタートアップがVC資金を求める理由は、そのような多額の資本への相対的なアクセスのしやすさです。VCはリスクテーカーであり、最終的にすべてが成功するわけではないことを承知で、同時に数十の企業に資金を提供することに喜びを感じます。いずれにせよ、彼らは伝統的で非常にリスク回避的な銀行よりも、起業家を支援する可能性がはるかに高いのです。 

幸い、Web3の創設者には、利用可能な多くの代替オプションがあります。すべての暗号通貨プロジェクトが何らかのデジタル資産を中心に回っているという事実は、彼らが最初から潜在的な資金調達メカニズムを持っていることを意味します。Web3では、プロジェクトのネイティブトークンは通常、その製品やサービスへのアクセスに不可欠であり、その資産に一定の価値を与えます。多くのプロジェクトは、これを早期の支援者に販売することで利益を得ることを選択します。 

初期コインオファリング（ICO）はクラウドファンディングに似ていますが、規制の欠如と詐欺の多さのため、現在はあまり一般的ではなく、代わりにInitial DEX Offering（IDO）と呼ばれるものに置き換えられています。 

IDOは、暗号通貨プロジェクトに対して、最小取引高やプラットフォームとの extended interaction times（延長された相互作用時間）などのより厳格な要件を課し、参入障壁を高め、投資家により多くの保護を提供します。しかし、その性質はICOとそれほど変わりません。基本的に、プロジェクトは、その認識された価値よりも低い価格で、トークンの供給量の一部分を早期採用者に販売します。アイデアは、スタートアップが資金調達を受け、早期の支援者がプロジェクトが軌道に乗った後に現金化し、投資リターンを得られるというものです。 

IDOに加え、暗号通貨プロジェクトは、トークンを販売するためにランチパッドを使用することもできます。これらのプラットフォームでは、プロジェクトは特定の要件を満たす投資家に一定量のトークンを割り当てる必要があります。また、投資家のリスクを軽減するために、厳格な審査が行われ、スマートコントラクトコードの監査が行われます。ローンチ後、トークンはさまざまなCEXおよび/またはDEXプラットフォームで取引のためにリストされます。 

Web3の創設者にとってのもう一つの堅実なオプションは、助成金です。助成金は通常、デジタルトークンの形で提供されます。多くのレイヤー1ブロックチェーンプラットフォームは、エコシステム内の成長を促進するために、有望なプロジェクトに助成金を提供し、技術支援やメンタリングも提供します。ここでの利点は、プロジェクトがこの資本のためにトークンを手放す必要がないことですが、単に堅固なアイデアを持ち、構築する広範なエコシステム内の成長を促進することにコミットしていることです。   

運命をコントロールする

ベンチャーキャピタルは必ずしも悪いものではありません。その逆です。実際、多くの高成長業界では、VC資金調達が必要不可欠です。なぜなら、スタートアップは製品開発を加速し、競合他社と歩調を合わせるために新市場に進出するために数百万ドルを必要とするからです。もしあなたの会社が大きな市場ポテンシャルを持ち、急速に成長している業界で運営されている場合、競争するために莫大なリソースが必要です。 

一方で、VC資金の欠如が必ずしも決定的な欠点ではない業界も数多く存在します。Web3は、利用可能な代替手段がいくつかあるため、その最も顕著な例の一つです。トークン販売やその他のメカニズムを通じて資金を調達することで、Web3の創設者は、会社の運命を完全にコントロールし続け、長期的なビジョンと倫理基準を堅持することができます。 

評判が何よりも重要である業界において、代替的な資金調達形態は、創設者が外部からの圧力によって利益を急ぐために手抜きを行うことなく、長期的な目標に集中し続けることを可能にします。