金曜公開された連邦準備制度理事会の議事録には、新型コロナウイルス危機の最悪の時期にパウエル議長がいかにして大きな政策転換を推進したかが記されている。.
記録は2020年の非公開討論を網羅しており、複数の当局者がこの動きがFRBを後々窮地に追い込む可能性があると警告する一方で、FRB議長が金利た様子が伺える。これらの警告は当時、ほぼ非公開のままだった。
2020年9月の会合はパンデミックから6か月が経過した時点で行われ、金利は3月以降既にゼロ近辺に固定されていた。パウエル議長は、この時期には明確なガイダンスが必要だと主張した。.
彼はFRBに対し、金利を再び引き上げる前に何が必要かを明確に示すよう求めた。目標は、数ヶ月ではなく数年かかると彼が考える景気回復を支えることだった。一部の政策担当者は反対したが、大半はそれに従った。.
パウエル議長、内部抵抗を乗り越えて金利誘導を強行
議事録には、パウエル議長が利上げに2つの条件を付す文言を強く求めていたことが記されている。1つは最大雇用、もう1つはインフレ率が2%に達し、一定期間その水準を上回ること。この文言は会合後の公式声明に盛り込まれた。
当時、FRBが好む指標でインフレ率は1.3%でした。中央値予測では、インフレ率は2023年まで2%に達しないとされていました。しかし、この予測は外れました。インフレ率は翌年に急上昇し、2022年半ばには7.2%のピークに達しました。それでも、パウエル議長をはじめとする多くの当局者は、この急上昇は一時的なものだと述べ、対応を保留しました。.
2020年9月、2人の政策担当者が反対票を投じた。ダラス連銀総裁のロブ・カプランdent は、ほぼゼロ金利の固定に反対した。ミネアポリス連銀総裁のニール・カシュカリdent 、よりtronコミットメントを求めた。カプラン氏の懸念を共有したものの、投票には至らなかった他の委員もいた。ボストン連銀総裁のエリック・ローゼングレン氏、リッチモンド連銀総裁のトム・バーキン氏、アトランタ連銀総裁のラファエル・ボスティック氏などである。.
フィラデルフィア選出のパトリック・ハーカー氏とクリーブランド選出のロレッタ・メスター氏も投票権を持つメンバーとして懸念を表明した。メスター氏は、新たな打ち上げルールは非常に重要だと述べ、変更を行う前にもっと議論を重ねるべきだったと付け加えた。それでも最終決定を支持した。.
パウエル議長は待つことを拒否した。彼は同僚たちに、景気拡大は進行中であり、長期的な回復の道のりを支える政策メッセージが必要だと語った。さらに、6ヶ月間も金融政策を据え置いてきたFRBの信頼性を、遅延は損なう可能性があると述べた。.
パウエル氏は、弱いガイダンスは8年間の古いFRBの行動を繰り返すことになると述べた。
9月の議論は、1か月前に発表された大規模な政策見直しを受けて行われた。FRBはインフレと雇用への対応方法を変更した。.
当局は、失業率の低下を理由に早期利上げを行うことをやめた。失業率の低下はインフレを誘発しなかったため、この従来の戦略は長年失敗していた。.
議事録によると、パウエル議長は市場と国民がFRBが新たな枠組みを堅持するとは考えていないのではないかと懸念している。議長は、弱いガイダンスは8年間使われてきたのと同じ反応関数のように聞こえると警告した。そして、この変化が現実のものであることを示すために、tron表現を求めた。.
5年後、これらの会話は公開されました。FRBは各会合の3週間後に編集された議事録を公開しますが、完全な議事録は5年後に初めて公開されます。批評家たちは現在、この厳格なガイダンスがインフレ急上昇時のFRBの対応を遅らせたと主張しています。.
2022年11月、利上げ開始後の段階で、パウエル議長は公に遺憾の意を表明した。ブルッキングス研究所での講演で、利上げの目標を雇用とインフレの両方に結び付けるガイダンスは、二度と繰り返さない唯一の決定だと述べた。インフレの急上昇とは直接関連していないものの、それでも二度と繰り返さないと述べた。.
議事録には、パウエル議長がCOVID-19のリスクを早期に察知していたことも記されている。2020年3月2日、米国でウイルスが猛威を振るう前、議長はリヤドでのG20首脳会議後に高まる懸念について述べ、ウイルスが世界中に広がる可能性が高いと指摘した。.
同氏は当局者に対し、中央銀行が脅威を理解し、金融環境の引き締めを防ぐために迅速に行動するという明確なシグナルを市場に送る必要があると述べた。同日、FRBは政策金利を0.5％ポイント引き下げた。.
