アーサー・ヘイズ氏は、伝統的な金融業界のムードが急速に変化したと考えている。BitMEXが100倍のレバレッジ取引を導入し、嘲笑されてから10年も経たないうちに、大手の従来型取引所が今、同じ商品を模倣しようとしている。
同氏は、シンガポールのSGXと米国のCBOEが2025年末までにパープスタイルのtracを開始する計画だと書いている。米国の個人向け市場では、コインベースが今年初めにすでにパープスタイル契約を上場している。
アーサー氏はまた、提案されているCFTCのサンドボックスにより、近いうちに新たな企業がCMEに異議を唱えられるようになる可能性があると述べた。長年にわたり暗号資産取引業者に対する強制執行を行ってきたCFTCだが、現在は金融イノベーションを支援していると主張しているとアーサー氏は記した。
アーサー氏は、パープはウォール街に「適応するか死ぬか」の局面を迫ったと述べた。世界のデリバティブ取引量は、期限付きの先物やオプションから、期限のないtracへと移行するだろうと指摘した。BitMEXパープの目標はシンプルだと述べた。それは、単一の商品、期限なし、常時取引、そして豊富な流動性プールだ。さらに、ハイパーリキッドは現在、XYZ社が開発したHIP-3プロトコルを通じてナスダック100指数のパープを運用しており、この契約のtrac額は既に1日あたり1億ドルを超えていると付け加えた。
BitMEXの創設者は、株式パーパスが2026年の最もホットな商品となり、来年にはすべての主要CEXとDEXがそれを提供するだろうと述べた。
BitMEXは圧力の下で犯人を育成する
アーサー氏によると、2016年5月時点でBitMEXには5人のスタッフがいたという。アーサー氏自身、ベン・デロ氏、サム・リード氏、グレッグ・ドワイヤー氏、そしてジンミン・シャオ氏だ。当時、OKCoinとHuobiが暗号資産デリバティブ取引量の約95%をコントロールしていた。
BitMEXは100倍のレバレッジを提供していましたが、流動性が低かったです。当時最も流動性の高い市場は、 Bitcointrac金付き四半期先物でした。BitMEXは日次、週次、月次、四半期の契約を同時に運用していました。流動性は薄すぎました。
彼は、期限のない商品を一つだけ欲しいと言った。また、ユーザーが期限や基準価格について質問しなくなるよう、信用取引のような感覚のものも欲しかった。ベンとアーサーはジョセフ・ワンとバビク・パテルにアイデアを求めた。その結果、1993年に初めて発表された永久先物のアイデアに似たものが生まれた。
最初のXBTUSDパープは2016年5月に開始されました。ロングとショートは、Bitfinexの貸出市場からの Bitcoin とドルの資金調達レートに基づいて cash を交換しました。証拠金システムは保険と社会損失を利用しており、チームは社内でこのことを冗談で言っていました。彼らは日次と月次の先物を廃止し、四半期ごとの先物を維持しました。サポートチケットの問い合わせが殺到しました。トレーダーは資金調達を理解していないと述べ、多くの人が製品の削除を求めました。社内には、パープを廃止しようとするグループがありました。
その後、Bitcoin は急騰した。アーサー氏は、米ドルとビットコインの貸出金利が十分な反応を示さなかったと記している。 Bitcoin 1日に10～25%上昇したため、パーム債はスポット価格に対して大幅なプレミアムで取引された。彼は例を挙げた。パーム債が1,000ドルで取引され、スポット価格が500ドルの場合、500ドルのベーシスポイントはロングポジションに追加の証拠金を要求する。BitMEXは、社会的な損失を回避するためにスポットポジションをマークしており、これが取引コストの増加につながったとアーサー氏は記している。
アーサー氏はその後、過去のプレミアムを次回の資金調達レートに変換するルックバック指数を作成することでこの問題を解決した。パーセプション銘柄がスポット価格を8時間上回る価格で取引された場合、ロングポジションは次回の資金調達時にショートポジションに1%の手数料を支払う。資金調達の上限は維持証拠金の75%、つまり0.5%だった。時間単位の資金調達では、1日あたりの上限は約4.2%に達したとアーサー氏は述べた。
小売業のレバレッジと株式のパーセンテージが世界的に拡大
アーサー氏は述べている。個人投資家は従来の取引所では高いレバレッジを利用できないため、多くの投資家はCFDや短期オプションに頼る。オプションは価格と連動して変動することはないが、先物とパーストレーダーは連動する。アーサー氏は、パーストレーダーは極めて高いレバレッジをかけたクリーンな価格エクスポージャーを提供すると述べた。
TradFiの清算機関は損失を保証するため、トレーダーを裁判所に訴えていると彼は書いている。仮想通貨では、トレーダーが失う可能性のある損失は差し押さえた証拠金のみである。仮想通貨の証拠金システムは、ブロックチェーンでは支払いを取り消すことができないため、保険基金と損失の社会化に依存している。彼は、従来型市場の清算機関は担保不足のままであり、高レバレッジでは仮想通貨のようなボラティリティに耐えられないと述べた。
BitMEXは保証決済方式のレバレッジ3倍でスタートし、9ヶ月間ほぼ取引高ゼロでした。その後、損失の社会化に切り替え、2015年10月までにレバレッジは100倍に上昇し、取引高は急増しました。アーサー氏はトレーダーの比較を例に挙げました。1%の証拠金で100倍のパーセンテージで Bitcoin 10%動かすと、自己資本の10倍のリターンが得られますが、1ヶ月物30倍のオプションでは約3.1倍のリターンにとどまります。
株式パーソンはすでにオフショアで1日あたり1億ドル以上の取引を行っています。アーサー氏は、この額は数十億ドル規模にまで拡大すると予測し、政治的・軍事的ショック時の週末のヘッジは、24時間365日稼働の株式パーソン取引に移行するだろうと付け加えました。
