Molte persone in Cina risparmiano invece di spendere perché il mercato azionario è debole da anni. Le famiglie tengono cash in banca e persino leader come Xi Jinping o Donald Trump farebbero fatica a cambiare questa situazione.
Anche dopo la recente ripresa, i principali indici azionari cinesi sono tornati solo ai livelli successivi al crollo di dieci anni fa, secondo Bloomberg. In quel periodo, 10.000 dollari investiti nell'indice S&P 500 sono diventati oltre 30.000 dollari, mentre la stessa cifra investita nel CSI 300 si aggira sui 13.000 dollari.
Gli analisti indicano origini strutturali. Circa 35 anni fa, le borse furono create principalmente per raccogliere fondi per progetti statali, non per premiare gli investitori. Questa focalizzazione portò a troppe vendite di azioni e a un pessimo comportamento post-IPO, problemi che gravano ancora su un mercato dal valore di circa 11 trilioni di dollari.
I politici sono sempre più pressati a rivedere l'assetto. Per raggiungere l'obiettivo di crescita del 5%, in un contesto di crescente tensione tariffaria con gli Stati Uniti, Xi sta puntando sui consumi, mentre Pechino fa affidamento sul capitale azionario per finanziare aziende tecnologiche strategiche i cui profitti sono tutt'altro che garantiti.
I recenti guadagni hanno mostrato chiari limiti. Quest'anno, l'indice CSI 300 è salito di meno del 7%, nonostante l'entusiasmo per l'intelligenza artificiale, in ritardo rispetto agli indici statunitensi ed europei. Questo, unito a prospettive poco incoraggianti, contribuisce a sostenere un tasso di risparmio delle famiglie del 35%.
Gli investitori veterani mettono in guardia i nuovi arrivati dal rally
Chen Long, professionista della gestione patrimoniale, si è rivolto a Xiaohongshu per segnalare i rischi ai nuovi arrivati. "Molte persone comuni arrivano pensando di poter fare soldi, ma la maggior parte di loro finisce per impoverirsi", ha affermato Chen, che investe dal 2014.
Ha aggiunto: "Le aziende statali rispondono principalmente al governo piuttosto che agli azionisti, mentre molti imprenditori privati hanno poca considerazione per i piccoli investitori"
Gli alti funzionari hanno riconosciuto sempre più l'importanza delle azioni per la ricchezza delle famiglie, in un contesto di crisi immobiliare e di una rete di sicurezza non uniforme che aumenta la cautela.
A dicembre, il Politburo del Partito Comunista si è impegnato a "stabilizzare i mercati immobiliari e azionari", un insolito cenno ai mercati azionari a quel livello. A luglio, ha chiesto di "aumentare l'trace l'inclusività dei mercati dei capitali nazionali"
Gli economisti vedono la ripresa come l'unica soluzione rapida
Tuttavia, la fiducia è difficile da ripristinare rapidamente. "A parte un rimbalzo del mercato azionario", ha affermato Hao Hong, responsabile degli investimenti di Lotus Asset Management Ltd. "Questo è un argomento che noi economisti abbiamo discusso nelle riunioni a porte chiuse a Pechino"
I problemi odierni traca decenni fa. "Le borse sono motivate a soddisfare la richiesta del governo di aumentare i finanziamenti alle aziende", ha affermato Lian Ping, presidente del China Chief Economist Forum. "Ma quando si tratta di proteggere gli interessi degli investitori, sono pochi coloro che sono motivati a farlo"
Un'ondata di IPO ha reso la Cina il principale mercato di quotazione nel 2022, ma le scarse garanzie per gli azionisti e la scarsa applicazione delle norme hanno causato crolli dei prezzi e depennamenti, tanto che gli investitori al dettaglio lo hanno definito "un passo sulla mina terrestre"
Ad esempio, Beijing Zuojiang Technology, quotata in borsa nel 2019, ha dichiarato nel 2023 che un prodotto era basato sulla DPU BlueField-2 di Nvidia. Nel gennaio dell'anno successivo ha annunciato che avrebbe rischiato il delisting a seguito di un'indagine sulla divulgazione delle informazioni, ed è stata successivamente rimossa dalla borsa di Shenzhen. La China Securities Regulatory Commission non ha risposto immediatamente a un fax in cui si chiedeva un commento.
Da allora, i funzionari hanno cercato di restringere il flusso: screening più severi dei richiedenti deboli, controlli piùtronsulle frodi, restrizioni sulle emissioni successive e sulle vendite ai blockholder e pressioni per ottenere pagamenti più elevati.
Sta iniziando ad avere effetto. Il numero di IPO dell'anno scorso è sceso a circa un terzo di quello del 2023. Le aziende di Shanghai e Shenzhen hanno pagato 2,4 trilioni di yuan (334 miliardi di dollari) in dividendi cash per il 2024, con un aumento del 9% rispetto all'anno precedente, secondo i media statali.
"Le normative e i requisiti generali successivi all'IPO sono diventati più severi, in termini di affidabilità, trasparenza e divulgazione delle informazioni", ha affermato Ding Wenjie, stratega degli investimenti presso China Asset Management Co.
