La febbre speculativa che ha attanagliato Wall Street negli ultimi sette mesi si sta finalmente placando. No, il mercato non è crollato questa settimana, ma per chiunque fosse interessato ad azioni basate sull'intelligenza artificiale, ETF con leva finanziaria o criptovalute, sembrava proprio che il mercato avesse ceduto.
Le operazioni eccessivamente pubblicizzate sono state trascinate, le scommesse con leva finanziaria eccessiva sono state vaporizzate e le parole d'ordine preferite di Wall Street, intelligenza artificiale e criptovalute, non pagano più come una volta.
Questa settimana, i titoli tecnologici hanno subito le peggiori perdite da aprile. Grandi nomi come Palantir e Oracle hanno subito perdite, trascinando con sé i titoli ad alto rischio in cui investitori retail e istituzionali si erano divertiti, come i titoli meme e gli ETF a leva quantistica.
Bitcoin, che di recente aveva registrato un rally ininterrotto, è scivolato di nuovo bruscamente verso la soglia dei 100.000 dollari, con la scomparsa dei principali acquirenti. Questo è avvenuto dopo settimane di liquidazioni aggressive che hanno lasciato un cratere nei mercati delle criptovalute. Fiducia? Distrutta.
Le negoziazioni di intelligenza artificiale si ritirano mentre la realtà colpisce
Non si tratta di una giornata storta. È una crepa nell'intero sistema di "propensione al rischio". Gli esperti di Wall Street avevano già lanciato l'allarme: le valutazioni dell'intelligenza artificiale stavano diventando ridicole. Quell'allarme si è appena trasformato in un segnale d'allarme. Palantir, uno dei nomi più in vista nel settore dell'intelligenza artificiale, ha perso l'8% nonostante i solidi utili.
Perché? Perché il suo rapporto prezzo/utili è nell'ordine delle centinaia. Secondo Peter Atwater, professore di economia comportamentale al William & Mary, "Si colloca nella stessa fascia dell'intelligenza artificiale e delle criptovalute... Sono tutte apprezzate dal pubblico. Quindi si tratta di un fenomeno di massa"
Non ha torto. I segnali sono ovunque. Un ETF Meta-linked è crollato dell'8,5% questa settimana. Un prodotto incentrato su Palantir è crollato del 22%.
Un ETF in stile Strategy Inc. è crollato di oltre il 20%. Operazioni legate a Super Micro Computer e informatica quantistica? Anche loro sono crollate. Le operazioni un tempo inscindibili che si muovevano in sincronia ora si stanno disgregando.
I Magnifici Sette, l'élite dei titoli tecnologici, hanno perso il 3% a causa delle incertezze emerse sulla loro spesa per le infrastrutture di intelligenza artificiale. Una nota inquietante è arrivata dal CFO di OpenAI, che ha affermato che il governo degli Stati Uniti potrebbe dover "sostenere" i finanziamenti all'intelligenza artificiale.
Questa frase da sola ha scosso molti amanti del rischio. Atwater ha aggiunto: "C'è un netto pregiudizio negativo in ciò che la gente dice sull'intelligenza artificiale... l'esame dovrebbe essere intensificato"
Le criptovalute sono più dure della tecnologia
Ma in nessun settore la sofferenza è più evidente che nel settore delle criptovalute. Nell'ultima settimana, oltre 700 milioni di dollari sono fuggiti dagli ETF sulle criptovalute. Il solo ETF Bitcoin di BlackRock ha perso quasi 600 milioni di dollari. Il suo ETF Ether ha perso altri 370 milioni di dollari. I prodotti Solana e Dogecoin sono entrambi in calo a due cifre.
Il nuovissimo ETF MEME, progettato per tracil sentiment del mercato al dettaglio, è già in calo del 20% a solo un mese dal lancio. Anche l'atmosfera attorno ai titoli azionari legati ai meme, alle nuove IPO e ai titoli tecnologici non redditizi si sta diradando: alcuni ETF in questo segmento hanno perso il 5-7% solo questa settimana.
Stephen Kolano, CIO di Integrated Partners, lo ha detto senza mezzi termini: "I profitti provengono dalle cose che hanno registrato il maggiore andamento dall'inizio di aprile, ovvero l'intelligenza artificiale e tutto ciò che vi è collegato, il che spiega la pressione sulle criptovalute"
E non si tratta solo di sentiment. Il crollo delle criptovalute sta intaccando il rischio retail in generale. Il boom di Robinhood, gli asset tokenizzati, i mercati predittivi, tutto ciò stava contribuendo a mantenere in vita il rally di Wall Street del 2025, nonostante le questioni sindacali e il rumore dei dazi. Ma ora, con le operazioni in perdita che si accumulano e i capitali che escono dagli angoli più rischiosi, c'è meno carburante. La liquidità si sta prosciugando dove conta di più.
Tuttavia, non si tratta di un crollo totale. L'S&P 500 è sceso solo del 2% rispetto al picco recente. Ma chi si era abituato al "tutto sale" ora sta imparando a sue spese: il tempismo è di nuovo importante. E la leva finanziaria? È un'arma a doppio taglio.
La preoccupazione più profonda? Il calo del 15% di Bitcoinnell'ultimo mese non riguarda solo il prezzo. Gli analisti di Wall Street ora lo vedono come un segnale di una crisi tecnologica più ampia. Uno dei principali segnali d'allarme arriva da Citi, che ha riportato che il numero di "balene", grandi detentori di azioni a lungo termine, si sta riducendo. Queste balene di solito resistono durante i periodi di caos. Non questa volta.
"Bitcoin ha la capacità di fiutare le cose in anticipo", ha affermato Eric Balchunas di Bloomberg Intelligence. "È sempre in movimento, quindi ci sono molte probabilità che sia un veicolo per la scoperta dei prezzi. È sempre aperto, come un 7-Eleven"
E questa inversione di tendenza è ancora più dolorosa perché è arrivata proprio quando le criptovalute avevano preso slancio. La precedente impennata del 2025 era stata alimentata dal piano di Trump di trasformare gli Stati Uniti in un hub per le criptovalute.
Ma da ottobre, la capitalizzazione totale del mercato delle criptovalute ha perso quasi il 20%, vanificando gran parte dei guadagni dell'anno. Per coloro che credevano che la chiarezza normativa avrebbe portato alla prossima fase rialzista, la velocità di questo crollo è stata brutale.
"Semplicemente non c'è abbastanza nuovo capitale per compensare l'uscita degli investitori locali", ha scritto Ilan Solot di Marex. "Troppi nel settore non riescono proprio a sopportare un altro ciclo crypto: ne hanno abbastanza, sia finanziariamente che emotivamente... Per riprendere il trend rialzista, le balene devono smettere di vendere. Anche stabilizzare i flussi degli ETF aiuterebbe."
