Il dollaro ha avuto il suo anno peggiore in quasi un decennio e gli operatori non si lasciano più ingannare dalle critiche. Mentre i funzionari della Casa Bianca di Donald Trump continuano a insistere sul fatto di sostenere un "dollarotron", la valuta continua a crollare. L'indice del dollaro è sceso di un altro 1% dall'inizio del 2026. Questo dato si aggiunge al crollo del 9% registrato nel 2025, la sua maggiore perdita annuale in otto anni.
Gli strateghi del mercato valutario di Goldman Sachs hanno affermato in una nota ai clienti: "Fondamentalmente, riteniamo che la recente iniezione di incertezza politica sarà sufficientemente duratura da impedire al dollaro di recuperare il terreno perso"
Hanno affermato che gli investitori si aspettavano un maggiore sostegno all'economia nel 2026. Ciò che hanno ottenuto invece è stata una serie di nuove minacce tariffarie, che hanno scosso tali aspettative.
I commercianti rispondono alle tariffe e ai cambiamenti politici
Il vero danno è iniziato lo scorso aprile, quando Trump ha introdotto i dazi per il "Giorno della Liberazione". Nel giro di pochi giorni, il dollaro è crollato di oltre il 5%. Quasi un anno dopo, non si è ancora ripreso. Gli operatori non se ne sono dimenticati. E il rally che alcuni speravano non è mai arrivato.
Un tempo, il dollaro era la valuta a cui tutti ricorrevano in caso di crisi. Era considerato un porto sicuro. Per decenni, ha detenuto il titolo non ufficiale di valuta di riserva mondiale, il che ha garantito agli Stati Uniti enormi vantaggi. Questo status ora viene messo in discussione.
Thierry Wizman, stratega della Macquarie Bank, ha affermato: "Se lo status di riserva del dollaro statunitense dipende dal ruolo degli Stati Uniti nel mondo, in quanto garante della sicurezza e di un ordine basato su regole, allora gli eventi dell'anno scorso portano con sé i semi di una riallocazione lontano dal dollaro statunitense e della ricerca di alternative"
Non si tratta solo di dazi. Riguarda anche il futuro della politica monetaria statunitense. Ildent Trump ha nominato Kevin Warsh, ex governatore della Fed, per sostituire Jerome Powell alla presidenza della Federal Reserve. Warsh è noto per essere un falco fin dai tempi della crisi del 2008. Ma questa volta il mercato non ha abboccato.
Il dollaro è balzato solo brevemente quando è uscito il suo nome. Quel rimbalzo si è rapidamente esaurito. Gli operatori hanno capito subito che Trump non vuole qualcuno che alzi i tassi. In un'intervista con NBC News il 4 febbraio, Trump ha detto chiaramente: "Se fosse arrivato e avesse detto 'Voglio alzarli'... non avrebbe ottenuto l'incarico, no". Ha aggiunto: "Siamo molto interessati", e ha affermato che non ci sono "molti" dubbi sul fatto che la Fed abbasserà i tassi sotto Warsh.
Gli investitori cercano coperture mentre la fiducia scivola
Mentre il rumore politico si intensifica, il dollaro rimane tecnicamente la spina dorsale della finanza globale. Ma un numero crescente di trader è alla ricerca di investimenti più sicuri. Si stanno spostando verso l'euro, il franco svizzero e soprattutto verso l'oro. E non si tratta solo dell'oro. Anche altri metalli come argento, platino, rame e acciaio stanno registrando un'impennata.
Solo l'oro è aumentato di oltre il 60% nel corso del 2025. Nonostante un recente rallentamento, il suo valore è ancora in rialzo di oltre il 70%. Il rally più ampio dei metalli preziosi, iniziato lo scorso anno, prosegue fino all'inizio del 2026.
Wizman di Macquarie non ritiene che questa tendenza sia a breve termine. "Non crediamo che nel medio e lungo termine la diversificazione del dollaro statunitense sia finita", ha affermato. Secondo lui, le fasi di debolezza del dollaro innescate da cambiamenti geopolitici e dal caos politico a Washington possono protrarsi per dieci anni o più.
Ha aggiunto : "Secondo la direzione che l'amministrazione statunitense sembra voler dare agli Stati Uniti nei confronti del resto del mondo, il dollaro statunitense non può mantenere definitivamente il suo status di valuta di riserva defi .
Quindi, anche se la Casa Bianca continua a ripetere di sostenere un "dollarotron", nessuno ci crede. Né nei grafici. Né nelle contrattazioni. Né nel rally dei metalli. E definon nelle sale di contrattazione. I trader vogliono meno chiacchiere e più stabilità. Finché non lo vedranno, il dollaro non otterrà il loro voto.
