'Così tanto successo' nel massacro del lunedì nero – in 9 grafici

I mercati sono crollati bruscamente il 7 aprile, in quello che gli analisti hanno definito una reincarnazione del "Lunedì Nero" del 1967 per le attività globali, con le azioni statunitensi che guidano la vendita e la volatilità cross-asset che mette a dura prova gli investitori. Eppure, mentre i rendimenti sono scesi e i differenziali hanno raggiunto livelli da crisi, il presidente Donald Trump è "tutto positivo", iniziando il mese con una dichiarazione che mostra che non è preoccupato.

"Non smetteremo mai di combattere per rimettere più soldi nelle tasche dei nostri contribuenti sovraccarichi", ha detto Trump in una dichiarazione. Il presidente si è impegnato a porre fine a quello che ha descritto come spreco e abuso a Washington, rivitalizzando "il Sogno Americano."

Ma allo stato attuale, i mercati dipingono un quadro più cupo.

I rendimenti del Tesoro registrano la più profonda diminuzione settimanale da 2023

Il rendimento del Tesoro statunitense a 10 anni è sceso di 25,5 punti base la scorsa settimana, segnando il più grande calo settimanale da metà 2023. 

Secondo un'analisi di Deutsche Bank, un tale calo, sebbene non senza precedenti, segnala una rapida fuga verso la sicurezza. Le diminuzioni più severe negli ultimi anni si sono verificate durante gravi panici di mercato, tra cui lo shock iniziale del COVID e il crollo delle banche regionali nel 2023. 

I differenziali dei bond ad alto rendimento raggiungono estremi da crisi

I differenziali dei bond ad alto rendimento degli Stati Uniti si sono allargati di 93 punti base in sole due sessioni di trading giovedì e venerdì. Quel livello di movimento è stato eguagliato solo durante alcuni degli episodi finanziari più gravi del 21° secolo.

Questi includono la riapertura dei mercati dopo l'11 settembre 2001, l'apice della Crisi Finanziaria Globale (GFC) nel 2008, il downgrade del tetto del debito degli Stati Uniti nel 2011 e il crollo del COVID di marzo 2020. C'è una notevole rivalutazione del rischio di credito in tutta l'America corporate, poiché gli investitori richiedono premi più elevati per detenere debito speculativo.

Le azioni guidano il caos cross-asset del Lunedì Nero

Un grafico compilato da Goldman Sachs mostra che l'S&P 500 e il Nasdaq sono tra gli indici più colpiti nell'economia degli Stati Uniti afflitta dai dazi di Trump. Tra il 2 aprile e il 4 aprile, le azioni statunitensi hanno registrato cali superiori al 3% in termini di deviazione standard. L'indice S&P 500 Equal Weight è andato ancora peggio, il che significa che le perdite non erano confinate al settore tecnologico o alle large cap.

Il calo dell'S&P 500 lo ha posizionato all'estremo estremo destro dello spettro cross-asset, scendendo di oltre il 10% negli ultimi due giorni della settimana lavorativa scorsa, la 5ª peggiore prestazione dalla Seconda Guerra Mondiale.

Le dichiarazioni di fallimento sono in aumento

I fallimenti settimanali stanno salendo, con la media a 4 settimane che si avvicina ai massimi post-2008. Le piccole imprese e i dettaglianti sono particolarmente vulnerabili mentre i costi di finanziamento aumentano.

Epiq AACER, una delle principali fonti di statistiche sui fallimenti negli Stati Uniti, afferma che il numero di dichiarazioni di fallimento commerciale del Capitolo 11 è aumentato del 20% anno su anno nel marzo 2025. Nel marzo 2024, ci sono state 611 domande. Il mese scorso, ce ne sono state 733.

Nel complesso, anche i fallimenti commerciali sono aumentati, salendo del 10% a 2.727 da 2.477 durante lo stesso periodo dell'anno scorso. Tuttavia, i fallimenti delle piccole imprese ai sensi del Subcapitolo V del Capitolo 11 sono leggermente diminuiti. Le dichiarazioni in quella categoria sono scese dell'1% anno su anno, totalizzando 196 nel marzo 2025 rispetto a 198 un anno fa.

Il sentiment sull'inflazione è anche alto

I sondaggi della Fed regionale indicano pressioni sui prezzi ostinate, con l'indice "prezzi pagati" della Fed di Philadelphia che segnala diversi rischi al rialzo per l'inflazione PCE.

L'indice dei Prezzi Pagati della Fed di Philadelphia è salito a 48,3 punti nel marzo 2025, rispetto ai 40,5 di febbraio, segnando un aumento mese su mese del 19,3%, secondo i dati della Federal Reserve Bank di Philadelphia. Rispetto a un anno fa, l'indice è schizzato in alto di un impressionante 475%.

Storicamente, l'indice ha avuto una media di 28,96 punti dalla sua istituzione nel 1968. Ha raggiunto un massimo storico di 91,1 nel marzo 1974 e ha toccato un minimo record di -35,5 nell'aprile 2009.

I consumatori si preparano a un collasso del mercato del lavoro

Il sondaggio dell'Università del Michigan rivela che il 60% dei consumatori si aspetta una disoccupazione più alta il prossimo anno, un sentimento non visto dalla Grande Recessione del 2007-2008.

La fiducia delle aziende crolla ai minimi decennali

Un indice composito di sondaggi ai CEO mostra che l'ottimismo delle aziende è crollato di quasi il 30% dopo le elezioni di novembre, con le letture di marzo ai livelli visti per l'ultima volta durante i lockdown del 2020. Le aziende citano dazi, inflazione e imprevedibilità delle politiche come rischi principali.

I dazi potrebbero ridurre il PIL degli Stati Uniti del 0.2%, il VIX si intensifica

I nuovi dazi su Cina, UE e auto potrebbero ridurre il PIL fino allo 0,2%, con la Cina che ne subisce il peso maggiore. Secondo il Fondo Monetario Internazionale, tensioni commerciali prolungate potrebbero ampliare il freno.

L'indice di volatilità (VIX) ha chiuso a 45,31, un livello superato solo durante la pandemia di COVID-19 e il crollo del 2008.

L'Indice di Volatilità degli Stati Uniti (USVIX) ha chiuso a 45,31 lo scorso venerdì, rappresentando un guadagno di 15,29 punti, o 15,29%, in appena una sessione di trading. Nelle ultime quattro settimane, l'indice è salito del 23,38%, mentre il suo aumento anno su anno è ora del 29,28%.