Nvidia ha inviato un lungo promemoria agli analisti dopo che Michael Burry ha iniziato ad affermare che la società era legata a denunce di frode collegate a un articolo intitolato "L'algoritmo che ha rilevato una frode da 610 miliardi di dollari", e il promemoria è uscito dopo che Raymond James lo ha condiviso con i clienti.
Nvidia ha affermato che le affermazioni di Michael alterano il modo in cui funziona la sua attività, come dovrebbero essere interpretati i suoi documenti e come il denaro si muove attraverso l'attuale ciclo dell'intelligenza artificiale.
Nvidia ha affermato che i tentativi di collegare la sua attività a vecchi errori contabili non corrispondono alla realtà. Ha affermato di non utilizzare veicoli speciali, di non ricorrere al finanziamento dei fornitori e di avere una garanzia nei suoi archivi di valore così esiguo da non alterare i suoi risultati.
Nvidia ha dichiarato che i suoi termini di pagamento sono stabili, con 53 giorni di vendite in sospeso, lo stesso intervallo che ha riportato per anni.
L'azienda ha respinto l'idea che esista un circolo vizioso di finanziamento circolare da 610 miliardi di dollari. Ha affermato che i suoi investimenti strategici sono stati pari a circa 3,7 miliardi di dollari nel terzo trimestre e a circa 4,7 miliardi di dollari dall'inizio dell'anno, e che tali importi sono esigui se confrontati con il fatturato e con l'intero bacino di capitali privati a livello mondiale.
Nvidia contesta le affermazioni sui flussi cash circolari e sui gap di ammortamento
Nvidia ha dichiarato agli analisti che le società esterne nel suo portafoglio raccolgono principalmente fondi di terze parti, non capitale riciclato.
Questa nota fa seguito a settimane di avvertimenti da parte di Michael Burry, il quale affermava che le grandi aziende tecnologiche potrebbero segnalare un deprezzamento inferiore al dovuto per l'hardware di intelligenza artificiale.
In un post su X, Michael ha affermato che gli hyperscaler hanno esteso le ipotesi di vita utile in un modo che "aumenta artificialmente i guadagni, una delle frodi più comuni dell'era moderna". Ha anche affermato che "aumentare in modo massiccio le spese in conto capitale tramite l'acquisto di chip/server Nvidia su un ciclo di prodotto di 2-3 anni non dovrebbe comportare l'estensione della vita utile delle apparecchiature di elaborazione".
Michael ha stimato che l'ammortamento potrebbe essere sottostimato di 176 miliardi di dollari tra il 2026 e il 2028 nell'intero settore. Ha affermato che aziende come Oracle e Meta potrebbero registrare utili superiori di oltre il 20% rispetto a quanto l'ammortamento reale dovrebbe consentire alla fine del decennio.
Ha inoltre segnalato ampie posizioni di opzioni put al 30 settembre legate a nomi di intelligenza artificiale, tra cui posizioni legate a Nvidia e Palantir Technologies.
Nvidia risponde alle domande su flusso cash , margini e rischio
Nvidia ha utilizzato la nota per giustificare il modo in cui rendiconta il flusso cash e i costi operativi. Ha affermato di aver generato 23,8 miliardi di dollari di flusso cash operativo e 22,1 miliardi di dollari di flusso cash libero nel terzo trimestre.
Il flusso cash libero a lungo termine si è attestato vicino al 98% dell'utile netto GAAP dall'anno fiscale 2018. Nvidia ha affermato che l'andamento delle scorte è in linea con le normali rampe di lancio dei prodotti e con le sue previsioni. La nota ha anche risposto alle richieste relative a margini, ammortamenti e questioni normative.
Nvidia ha affermato che i costi di garanzia più elevati di quest'anno sono dovuti all'architettura Blackwell, che richiede componenti più complessi, e che gli elementi in garanzia vengono registrati nel modo giusto.
Nvidia ha affermato che le spese per crediti inesigibili sono minime e sono imputate alle spese generali e amministrative. Ha affermato di non essere a conoscenza di indagini da parte della SEC e che la volatilità delle criptovalute non influisce sulla sua contabilità.
Il promemoria afferma inoltre che le affermazioni sulle vendite da parte di insider confondono le azioni intraprese da fondi terzi, non dagli addetti ai lavori di Nvidia.
L'analista di Raymond James, Simon Leopold, ha reagito al promemoria affermando che "la narrativa della frode sistemica è incoerente con i principi fondamentali di NVIDIA e con la struttura di questo ciclo di investimenti".
Dopo aver menzionato lo stack software di Nvidia, la gamma di sistemi e il ritmo annuale della piattaforma, Simon ha affermato: "NVIDIA ha l'obbligo di impiegare il proprio cash nel migliore interesse degli azionisti; riteniamo che i suoi investimenti in opportunità legate all'intelligenza artificiale siano appropriati".
Simon ha affermato di prevedere ancora una portata e una visibilità grazie al picco delle spedizioni di Blackwell nel 2026, supportate dal presunto "ampio portafoglio ordini" di Nvidia.
