Recentemente, un analista di mercato, Conor Ryder, CFA, ha esaminato la liquidità dei mercati delle criptovalute. Il problema della liquidità è stato messo in luce dalla profondità del mercato, dagli spread, dallo slittamento e dal volume.
Secondo l’ analista, i mercati delle criptovalute sono più volatili durante i periodi di bassa liquidità. I prezzi hanno meno supporto sia al ribasso che al rialzo, il che potrebbe spiegare il rapido aumento del +17% di BTC dall'inizio del mese.
Uno sguardo approfondito ai livelli di liquidità delle criptovalute
Mentre il settore bancario si riprende da numerosi fallimenti di alto profilo, la liquidità è diventata un tema scottante nei mercati finanziari tradizionali. Ciò si è riversato sulle criptovalute, che già soffrivano di mancanza di liquidità sulla scia di FTX.
Analizzando la profondità del mercato, l'analista ha scoperto che le coppie BTC hanno raggiunto il livello di liquidità più basso degli ultimi dieci mesi, addirittura inferiore a quello subito dopo il crollo di FTX.
Ryder osserva che il mercato delle criptovalute non ha riempito il vuoto lasciato dai crolli di FTX e Alameda. Tuttavia, i recenti problemi nel settore bancario hanno solo esacerbato i problemi di liquidità del bitcoin . Il divario nel flusso di liquidità conseguente all’implosione di FTX è uno dei fattori che contribuiscono all’attuale mancanza di liquidità nei mercati.
Secondo l’analista, né BTC né ETH sono migliorati in modo approfondito, il che indica che l’attuale boom del mercato è stato esclusivamente un aumento della liquidità del mercato guidato dai prezzi, che è un metodo meno sostenibile. È interessante notare che i market maker non hanno fatto distinzioni tra BTC ed ETH nonostante la rotazione generale verso BTC durante la scorsa settimana.
Inoltre, la chiusura di SEN e la liquidazione di Signet, due degli unici canali di pagamento in USD per le criptovalute, hanno causato un duro colpo agli scambi statunitensi dal punto di vista della liquidità poiché i market maker della regione si trovano ad affrontare sfide operative senza dent .
Flusso di liquidità negli scambi di criptovalute
L’analista evidenzia la disparità nella reazione tra le borse statunitensi e non statunitensi, con le borse non statunitensi che reagiscono più severamente ai recenti problemi di flusso di liquidi. La buona notizia è che la liquidità sembra essere tornata ai livelli visti all’inizio di marzo, anche se la perdita dei facili strumenti fiat potrebbe avere un effetto a lungo termine.
Moore ha anche scoperto che gli spread si sono recentemente ridotti, il che scoraggia i market maker dall’aggiungere liquidità. Durante le emissioni bancarie, gli spread delle coppie USD sono apparsi più volatili rispetto agli spread delle coppie USDT. Il tasso è aumentato dallo 0,02% allo 0,04% dopo la chiusura di Silvergate.
Inoltre, Binance ha recentemente annunciato la fine del programma a commissione zero per tutte le coppie di trading BTC, ad eccezione di BTC/TUSD. Prima di rimuovere il programma a commissione zero, le coppie a commissione zero di Binance
Secondo l'analista la rilevanza di questo evento sulla liquidità del mercato non può essere sottovalutata; Binance è l'exchange più liquido e la coppia BTC- USDT è la coppia più liquida nel mercato delle criptovalute. Da luglio, il programma a commissione zero ha consentito Binance di aumentare la propria quota di mercato di oltre il 20%, con oltre il 61% del volume degli scambi proveniente da coppie a commissione zero.
In seguito alla reintroduzione della commissione taker, la volatilità degli spread BTC su Binance , che in precedenza era volatile a causa dell'assenza di una commissione, è diminuita, portando gli spread BTC al di sotto degli spread ETH.
Con la reintroduzione della commissione taker, gli investitori non sono disposti a pagare uno spread più elevato, il che rende meno redditizio per i market maker offrire liquidità su quella coppia. Ciò ha comportato un calo del 70% della liquidità overnight per la coppia BTC/USDT su Binance poiché i market maker cercano mercati più redditizi su altri scambi e coppie.
Esaminando gli attuali volumi di mercato
Rispetto ai minimi pluriennali stabiliti alla fine del 2022, i volumi delle criptovalute sono aumentati notevolmente negli ultimi tempi. Quando i volumi sono suddivisi per scambio, è Binance contro tutti gli altri. In particolare, Coinbase non è riuscita a guadagnare quote di mercato in termini di volume nonostante le preoccupazioni sulle coppie USD e il lancio della propria piattaforma Layer 2, Base.
Sulla base della quota di volume per borsa, l'analista conclude che pochissimo volume affluisce nelle borse statunitensi e, di conseguenza, nelle coppie USD. La proporzione dei volumi delle stablecoin rispetto ai volumi in USD supporta questa conclusione, con i volumi delle stablecoin in aumento dal 77% al 95% in meno di un anno.
A causa della progressiva eliminazione delle coppie USD, la liquidità del mercato è diminuita a causa della mancanza di metodi di pagamento adeguati paragonabili a SEN o Signet. Secondo l’analista, l’attuale elevata volatilità nei mercati delle criptovalute è principalmente dovuta alla scarsa liquidità.
