La Fed è persa nella sua strategia e Bitcoin è quello che ne paga il prezzo

La Federal Reserve si è trasformata nel suo peggior nemico, e Bitcoin è travolto dalla tempesta. Immaginate un pilota, in volo, che decide di improvvisare senza una destinazione chiara. Questi sono Jerome Powell e il suo equipaggio alla Federal Reserve in questo momento.

Nell'ultimo anno hanno tenuto a bada l'inflazione con continui aumenti dei tassi, salvo poi invertire improvvisamente la rotta con un taglio di un quarto di punto questa settimana. Come prevedibile, il mercato è andato completamente in tilt, trascinando Bitcoin a 95.000 dollari.

E continuiamo a sentire il termine "hawkish" ovunque, ma cosa significa? E perché Bitcoin lo detesta?

Beh, vedi, è un tipo di approccio alla gestione dell'inflazione. Una fase "aggressiva" è quella in cui le banche centrali si concentrano sull'aumento dei tassi di interesse e sulla restrizione dei flussi di denaro per tenere sotto controllo i prezzi. In sostanza, sono più preoccupate di controllare l'inflazione che di stimolare la crescita economica.

Bitcoin intrappolato nella trappola della liquidità della Fed

Per comprendere il disastro, torniamo indietro. La Fed ha trascorso tutto il 2024 a brandire il suo martello da falco. Il piano? Aumentare i tassi di interesse per soffocare l'inflazione e costringere tutti a comportarsi bene: aziende, debitori, il tizio che compra un toast all'avocado troppo caro.

E ha funzionato, fino a un certo punto. L'inflazione si è raffreddata, ma ben lontana dall'obiettivo del 2% della Fed. Eppure, la banca centrale non ha battuto ciglio. I tassi sono saliti, la liquidità è diminuita dal mercato e gli asset più rischiosi come Bitcoin hanno iniziato a vacillare.

Poi è arrivata la sorpresa. Questa settimana, la Fed ha deciso di tagliare i tassi di un quarto di punto, portandoli dal 4,5% al ​​4,25%. Se state pensando: "Aspetta, non avevano appena detto che l'inflazione è ancora troppo alta?", non siete i soli.

Gli investitori sono andati collettivamente fuori di testa. Le azioni sono crollate. Bitcoin è precipitato. E la Fed, nella sua infinita saggezza, ha definito questo un "taglio falco". Ma aspetta un attimo, hanno anche detto che probabilmente non taglieranno i tassi l'anno prossimo, il che fa sorgere una domanda: perché tagliarli ora, signor Powell? Gli economisti l'avevano avvertita da mesi.

È quasi come se la Fed avesse deliberatamente fatto l'opposto di ciò che avrebbe dovuto fare. I trader Bitcoin se ne sono accorti e hanno venduto i loro titoli più velocemente di quanto la Fed potesse fare marcia indietro.

Anche la crisi di liquidità non è uno scherzo. Quando le banche centrali alzano i tassi e restringono l'offerta di moneta, il capitale si prosciuga. Questo è ottimo se si vuole controllare l'inflazione, ma è terribile se si detiene un asset volatile come Bitcoin. Con meno denaro che affluisce sui mercati, la consueta rete di sicurezza di Bitcoin, l'ottimismo degli investitori, è svanita.

I segnali contrastanti della Fed stanno facendo crollare tutto

Ed è qui che le cose peggiorano ulteriormente. Le azioni della Fed non sono all'altezza delle sue parole. Powell insiste sul fatto che il mercato del lavoro si sta indebolindo e che l'inflazione è sotto controllo: due motivi per allentare i rialzi dei tassi. Ma i dati non lo confermano.

La disoccupazione è ancora bassa. L'inflazione non accenna a diminuire. E i mercati reagiscono come se qualcuno gli avesse strappato il tappeto da sotto i piedi.

Prendete l'ultimo "dot plot" della Fed, un grafico magico in cui i funzionari prevedono le future variazioni dei tassi. Ha mostrato solo altri due tagli dei tassi nel 2025, in calo rispetto ai quattro tagli accennati solo pochi mesi fa. Gli investitori sono impazziti.

Storicamente, le politiche aggressive sono state uno strumento brusco ma efficace per combattere l'inflazione. Alan Greenspan, presidente della Fed negli anni '80 e '90, è noto per aver utilizzato tassi elevati per tenere sotto controllo l'inflazione. Ma Greenspan aveva un piano. La Fed di oggi? Non proprio. Il loro approccio è come lanciare freccette contro un bersaglio.

Il problema più grande è che la Fed è bloccata nei suoi modelli economici. Questi modelli presuppongono che la politica monetaria sia il principale motore dell'inflazione. Questo poteva essere vero un tempo, ma l'economia di oggi è più complessa.

Le politiche fiscali, la regolamentazione e persino le catene di approvvigionamento globali giocano un ruolo fondamentale. La Fed sembra non capirlo. Tratta l'economia come se fosse il 1990, ignorando quanto le cose siano cambiate.

E non dimentichiamo le aspettative di inflazione. Gli investitori di solito si affidano al mercato obbligazionario per valutare la direzione dell'inflazione. Ma i rendimenti obbligazionari a lungo termine sono in aumento da settembre, il che suggerisce che gli investitori si aspettano che l'inflazione persista. Questa è una cattiva notizia per Bitcoin, che prospera grazie a una bassa inflazione e a una politica monetaria accomodante.