La Fed è persa nella sua stessa strategia, e Bitcoin è quello che paga il prezzo

La Federal Reserve è diventata il suo peggior nemico, e Bitcoin si trova nel mezzo della tempesta. Immagina un pilota, in pieno volo, che decide di improvvisare senza una destinazione chiara. È questo Jerome Powell e il suo team alla Federal Reserve in questo momento.

Hanno passato l'anno scorso a schiacciare l'inflazione con aumenti dei tassi implacabili, solo per cambiare completamente rotta con un taglio di un quarto di punto sui tassi questa settimana. Prevedibilmente, il mercato è entrato in piena modalità di collasso, trascinando Bitcoin giù a 95.000 dollari.

E continuiamo a sentire il termine “hawkish” (falco) ovunque, ma cosa significa davvero? E perché Bitcoin lo odia?

Beh, è un tipo di approccio per gestire l'inflazione. Una fase “hawkish” è quando le banche centrali si concentrano sull'aumento dei tassi di interesse e sul restringimento della liquidità per mantenere i prezzi sotto controllo. In sostanza, sono più preoccupate per il controllo dell'inflazione che per la stimolazione della crescita economica.

Bitcoin intrappolato nella trappola della liquidità della Fed

Per comprendere il disastro, facciamo un passo indietro. La Fed ha passato tutto il 2024 a brandire il suo martello hawkish. Il piano? Aumentare i tassi di interesse per soffocare l'inflazione e costringere tutti a comportarsi bene — aziende, mutuatari, il tizio che compra toast all'avocado a prezzi esorbitanti.

E ha funzionato, fino a un certo punto. L'inflazione si è raffreddata, ma non vicino all'obiettivo del 2% della Fed. Tuttavia, la banca centrale non ha esitato. I tassi sono saliti, la liquidità è drenata dal mercato e attività più rischiose come Bitcoin hanno iniziato a vacillare.

Poi è arrivata la sorpresa. Questa settimana, la Fed ha deciso di tagliare i tassi di un quarto di punto, portandoli dal 4,5% al 4,25%. Se stai pensando: “Aspetta, non hanno appena detto che l'inflazione è ancora troppo alta?”—non sei solo.

Gli investitori hanno collettivamente impazzito. Le azioni sono crollate. Bitcoin sono crollate. E la Fed, nella sua infinita saggezza, ha definito questo un “taglio hawkish”. Ma aspetta, hanno anche detto che probabilmente non taglieranno i tassi il prossimo anno, il che ti fa chiedere; perché tagliare ora, signor Powell? Gli economisti ti hanno avvertito per mesi.

È quasi come se la Fed avesse deliberatamente fatto l'opposto di ciò che avrebbe dovuto fare. I trader di Bitcoin ci hanno visto chiaro e hanno svenduto le loro posizioni più velocemente di quanto la Fed potesse fare marcia indietro.

La crisi di liquidità non è una presa in giro, nemmeno. Quando le banche centrali alzano i tassi e restringono l'offerta di moneta, il capitale si prosciuga. Questo è ottimo se vuoi controllare l'inflazione ma terribile se detieni un'attività volatile come Bitcoin. Con meno denaro che fluisce nei mercati, la rete di sicurezza abituale di Bitcoin, l'ottimismo degli investitori, è scomparsa.

I segnali misti della Fed stanno facendo crollare tutto

Ecco dove le cose peggiorano ancora di più. Le azioni della Fed non corrispondono alle sue parole. Powell insiste sul fatto che il mercato del lavoro si sta indebolendo e che l'inflazione è sotto controllo — due motivi per allentare la presa sugli aumenti dei tassi. Ma i dati non lo supportano.

La disoccupazione è ancora bassa. L'inflazione non si muove molto. E i mercati reagiscono come se qualcuno avesse tirato via il tappeto sotto i loro piedi.

Prendi l'ultimo “dot plot” della Fed, un grafico magico dove i funzionari prevedono i futuri cambiamenti dei tassi. Ha mostrato solo due ulteriori tagli ai tassi nel 2025, in calo rispetto ai quattro tagli accennati solo pochi mesi fa. Gli investitori sono impazziti.

Storicamente, le politiche hawkish sono state uno strumento spietato ma efficace per combattere l'inflazione. Alan Greenspan, presidente della Fed negli anni '80 e '90, è famoso per aver usato tassi elevati per mantenere l'inflazione sotto controllo. Ma Greenspan aveva un piano. La Fed di oggi? Non proprio. Il loro approccio sembra lanciare freccette contro una lavagna.

Il problema più grande è che la Fed è bloccata nei suoi stessi modelli economici. Questi modelli assumono che la politica monetaria sia il principale motore dell'inflazione. Questo potrebbe essere stato vero una volta, ma l'economia di oggi è più complicata.

Le politiche fiscali, la regolamentazione e persino le catene di approvvigionamento globali giocano un ruolo massiccio. La Fed sembra non capirlo. Stanno trattando l'economia come se fossimo nel 1990 e ignorando quanto siano cambiate le cose.

E non dimentichiamo le aspettative di inflazione. Gli investitori di solito si affidano al mercato obbligazionario per valutare dove sta andando l'inflazione. Ma i rendimenti dei titoli di stato a lungo termine sono in aumento da settembre, suggerendo che gli investitori si aspettano che l'inflazione persista. Questa è una cattiva notizia per Bitcoin, che prospera con bassa inflazione e politica monetaria allentata.