L'euro è rimasto stabile questa settimana, anche dopo che ildent Donald Trump ha rinnovato le minacce commerciali contro i governi europei in merito alla Groenlandia.
La pressione sembrava reale, ma la reazione è rimasta calma. Il motivo è nei flussi di capitale, non nella politica. L'Europa finanzia una quota enorme dei mercati statunitensi.
L'Europa è il principale creditore estero degli Stati Uniti. I paesi della regione detengono circa 8.000 miliardi di dollari in obbligazioni e azioni statunitensi.
Questa cifra quasi raddoppia le partecipazioni del resto del mondo. George Saravelos, responsabile globale della ricerca sui cambi di Deutsche Bank, lo ha spiegato in una nota ai clienti di domenica. L'euro è sostenuto da questo equilibrio tra moneta e leva finanziaria.
Il capitale europeo limita le ricadute tariffarie
Saravelos ha avvertito che l'alleanza occidentale si trova ad affrontare una vera e propria tensione. Ha affermato: "In un contesto in cui la stabilità geoeconomica dell'Alleanza occidentale è compromessa in modo esistenziale, non è chiaro perché gli europei sarebbero così disposti a svolgere questo ruolo"
Ha aggiunto: "Gli sviluppi degli ultimi giorni potrebbero incoraggiare ulteriormente il riequilibrio del dollaro". Queste osservazioni collegavano il rischio di mercato ai finanziamenti, non ai dazi. L'euro si stava rapidamente vendendo, mentre gli investitori valutavano l'esposizione su entrambe le sponde dell'Atlantico.
Saravelos ha affermato che i nuovi dazi statunitensi sulla Groenlandia potrebbero spingere l'Europa verso un coordinamento politico più stretto. Questa dinamica ha ridotto le probabilità di una pressione valutaria duratura questa settimana.
Ha anche affermato: "La cosa fondamentale da tenere d'occhio nei prossimi giorni è se l'Unione Europea attiverà il suo strumento anticoercitivo". Ildent francese Emmanuel Macron intende richiedere tale provvedimento, secondo una persona a lui vicina che ha parlato in forma anonima a causa delle regole governative.
Saravelos ha affermato: "Con la posizione netta degli investimenti internazionali degli Stati Uniti a livelli negativi record, l'interdipendenza reciproca dei mercati finanziari europei e statunitensi non è mai stata così elevata"
Ha aggiunto: "Si tratterebbe di un'arma di capitali, piuttosto che di flussi commerciali, che sarebbe di gran lunga la più destabilizzante per i mercati"
Lo scorso anno le aziende cinesi hanno ampliato l'uso dell'euro nei pagamenti transfrontalieri. I pagamenti in questa valuta sono aumentati al ritmo più rapido dal 2010.
I dati dell'Amministrazione statale per i cambi hanno mostrato che i pagamenti sono aumentati del 22,8%, raggiungendo 1,18 trilioni di yuan, ovvero 169 miliardi di dollari, nel 2025.
I calcoli di Bloomberg confermano i dati. Il commercio tra Cina e Unione Europea ha raggiunto gli 828,1 miliardi di dollari nel 2025, in aumento del 5,4% rispetto all'anno precedente. I dati SAFE hanno mostrato che l'euro
