La BOJ sospende gli aumenti dei tassi nel timore delle tariffe di Trump

Giovedì, la Banca del Giappone (BOJ) ha mantenuto invariato il suo tasso di interesse chiave e ha respinto le richieste di un aumento dei tassi a causa del timore delle tariffe di Trump. Lo Yen, di conseguenza, è crollato rispetto al dollaro statunitense e al dollaro australiano, registrando una crescita lenta poco prima del ritorno del parlamento a Tokyo per una sessione cruciale la prossima settimana. 

Secondo The Japan Times, la decisione della BOJ è arrivata dopo una riunione di due giorni sulla politica. Durante l'incontro, gli analisti erano divisi sul se i tassi dovessero essere portati allo 0,5% o mantenuti all'attuale 0,25%.

I mercati avevano già iniziato ad anticipare la decisione della BOJ, orientandosi verso una pausa. La misura cauta è arrivata dopo due aumenti dei tassi nel 2024 che hanno posto fine a un lungo periodo di tassi di interesse negativi. I mercati attendono gli aggiornamenti del governatore della BOJ, Kazuo Ueda, sulle prossime mosse della banca, quando affronterà la decisione più tardi.

Tokyo mantiene i tassi mentre le tariffe di Trump continuano a sollevare questioni significative

La banca centrale giapponese ha mantenuto invariati i suoi parametri di politica monetaria, segnalando che non vede alcuna urgenza nell'aumentare i tassi d'interesse per ora https://t.co/qE5HspeK3u

— Bloomberg Economics (@economics) Dicembre 19, 2024

La dichiarazione della BOJ sulla decisione di mantenere un aumento dei tassi di interesse ha rivelato che si è trattato di una decisione divisa 8-1, con solo il membro del consiglio Naoki Tamura che ha votato a favore di un aumento di 25 punti base. La decisione ha sorpreso gli economisti in un sondaggio Reuters che sostenevano un aumento di 25 punti base come Tamura. Gli analisti di Credit Agricole Securities Asia hanno concluso che la decisione di lasciare invariati i tassi era dovuta all'opposizione del governo a un terzo aumento dei tassi quest'anno. I funzionari giapponesi erano preoccupati che la crescita reale nel 2024 sarebbe stata negativa. 

L'incertezza è stata esacerbata dalle minaccia ulteriori tariffe su beni cinesi, canadesi e messicani. La strategia commerciale, promossa come strumento per prevenire l'immigrazione illegale e il traffico di droga, ha sollevato interrogativi riguardo all'incoraggiamento dell'inizio di un attacco più generale al sistema commerciale globale.  

Il Giappone, uno dei principali investitori diretti esteri (FDI) negli Stati Uniti, temeva anche la possibilità di essere colpito dalle tariffe commerciali di Trump, specialmente nel settore automobilistico. I legami tra Stati Uniti e Giappone dipenderanno tuttavia dalla capacità del Primo Ministro Shigeru Ishiba di sviluppare una solida relazione con la nuova amministrazione. Trump ha dichiarato lunedì che gli 'piacerebbe vedere il Primo Ministro del Giappone', segnalando un'apertura all'incontro con Ishiba. Ha però aggiunto che era una decisione di Tokyo se l'incontro si sarebbe svolto prima o dopo la sua inaugurazione di gennaio. I funzionari del paese hanno dichiarato che erano in corso piani per un incontro Trump-Ishiba nel più breve tempo possibile.

Trump annunciata cambiamenti economici ampi e ambiziosi che hanno suscitato preoccupazione e ottimismo tra i mercati nazionali e internazionali. Le sue proposte includevano l'implementazione di nuove tariffe elevate, che gli economisti hanno detto potrebbero avere conseguenze disastrose. Michael Gapen, il principale economista statunitense di Morgan Stanley, ha sottolineato l'incerto panorama a causa dei potenziali cambiamenti politici, evidenziando l'apprensione intorno all'agenda economica di Trump. La sua analisi ha delineato uno scenario in cui potrebbero verificarsi gravi ripercussioni se le politiche fossero implementate come previsto.

“L'informazione che la Banca del Giappone voleva di più oggi era cosa pensasse la Fed sui tagli dei tassi l'anno prossimo. La Fed ha dato l'impressione che non avessero fretta. C'è una riunione del FOMC a gennaio e, con l'assunzione che la Fed manterrà i tassi attuali invariati il prossimo mese, se il mercato diventa più forte per il dollaro e più debole per lo yen, la BOJ avrà una migliore possibilità di aumentare i tassi di interesse.”

–Mari Iwashita, Economista Esecutiva, Daiwa Securities, Tokyo

Takumi Tsunoda, Economista Senior presso l'Istituto di Ricerca della Shinkin Central Bank di Tokyo, ha concordato: “La BOJ dovrebbe essere in grado di aumentare i tassi facilmente nella riunione di gennaio”. Charu Chanana, Chief Investment Strategist di 'SAXO a Singapore, ha dubitato che “Ueda possa segnalare chiaramente un aumento dei tassi a gennaio date le incertezze intorno alla Fed e alla presidenza Trump” nel suo discorso pubblico sui piani della BOJ più tardi oggi.

Lo Yen perde contro le principali valute mondiali dopo la decisione della BOJ

Le coppie valutarie USD/JPY e ADU/JPY sono diminuite a causa delle preoccupazioni sulla decisione della BOJ di mantenere il suo attuale tasso di interesse. NBC Connecticut ha riportato che lo Yen si è indebolito rispetto al dollaro statunitense dopo la decisione sui tassi della BOJ. Il 19 dicembre, ha è andato sceso al di sotto del livello chiave di 156 rispetto al dollaro statunitense. La valuta giapponese è scesa fino allo 0,4% ai livelli di novembre di 155,44 prima di toccare un minimo mensile, scambiandosi a 155,42. Il Nikkei 225 del Giappone è sceso dello 0,85%. 

Gli analisti in un sondaggio Bloomberg hanno detto che stavano osservando da vicino il livello 155, vedendolo come un potenziale innesco per un intervento verbale delle autorità giapponesi. Christopher Wong, stratega delle valute presso OCBC, ha osservato che la pausa della Fed e la riluttanza della BOJ suggerivano ulteriore pressione al rialzo per il dollaro/yen. La signora Charu Chanana, chief investment strategist di Saxo Markets, ha detto che “l'inclinazione hawkish della Fed e la pausa della BOJ potrebbero dare ai trader dello Yen nuove ragioni per ‘carry’ (portare avanti).” 

Lo JPY ha anche iniziato perdendo a perdere terreno contro l'AUD per la seconda sessione consecutiva quando si è scambiato a 97 durante le ore europee mercoledì, in attesa della decisione della BOJ giovedì. L'AUD/JPY ha esteso le sue perdite sotto l'aumento della pressione sull'AUD per un taglio dei tassi di interesse da parte della Reserve Bank of Australia (RBA). Mercoledì, la NAB (National Australia Bank) ha mantenuto la sua previsione del primo taglio dei tassi della RBA durante la riunione di maggio 2025. Tuttavia, hanno concordato che un taglio dei tassi a febbraio era anche possibile. 

Il Ministero delle Finanze del Giappone ha annunciato inaspettatamente il miglioramento del deficit commerciale del paese il 18 dicembre nonostante lo Yen in calo. Il deficit commerciale di novembre si era ristretto a 117,6 miliardi di yen, un miglioramento rispetto ai 462,1 miliardi di yen di ottobre. Il miglioramento è stato principalmente attribuito a una crescita delle esportazioni del 3,8% su base annua (YoY) a novembre. Tuttavia, i dati commerciali del paese indicavano un indebolimento della domanda interna nel contesto dell'incerto panorama economico del Giappone e delle preoccupazioni per le tariffe di Trump, che potrebbero aver contribuito alla decisione della BOJ. 

Lo Yen ha anche scambiato in calo dello 0,4% a 114,03, indebolendosi rispetto al dollaro singaporiano.