La sénatrice Elizabeth Warren et trois de ses collègues démocrates exhortent le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, à enquêter sur les mécanismes de financement utilisés par les entreprises technologiques pour financer les centres de données d'intelligence artificielle.
Dans une lettre datée du 22 janvier, Warren, aux côtés des sénateurs Richard Blumenthal, Chris Van Hollen et Tina Smith, a appelé le Conseil de surveillance de la stabilité financière à lancer une enquête officielle sur ce qu'ils ont décrit comme des ensembles de dettes de plus en plus complexes et opaques soutenant l'infrastructure d'IA.
Les sénateurs ont demandé une réponse avant le 13 février.
Des sénateurs dénoncent le financement opaque utilisé par les entreprises d'IA
Les sénateurs ont notamment pointé du doigt les structures de financement qui permettent aux entreprises de dissimuler d'importantes dettes dans leur bilan grâce à des sociétés à vocation spécifique (SPV), où des investisseurs externes financent et possèdent des centres de données qui sont ensuite loués aux entreprises technologiques.
La lettre consultée par Bloomberg a été envoyée à Bessent, citant le projet de centre de données Hyperion en Louisiane, d'une valeur de 27 milliards de dollars, comme exemple de cette tendance.
L'accord, annoncé en octobre 2025, a vu Meta s'associer à Blue Owl Capital dans une coentreprise, Blue Owl détenant 80 % et Meta le reste. Morgan Stanley a agi en tant que conseiller financier externe et teneur de livre pour cette opération, qui comprend une émission d'obligations auprès de PIMCO et d'autres investisseurs obligataires.
Meta louera l'installation achevée auprès de la SPV, et des accords comme celui-ci permettent d'inscrire les obligations locatives dans les états financiers plutôt que dans l'accord total.
La société xAI d'Elon Musk aurait également conclu des accords similaires.
Bien que la dette soit généralement notée « investissement » grâce à la garantie de la société mère, les critiques affirment que le modèle de société de projet (SPV) masque l'ampleur réelle de l'exposition financière au sein du système. En effet, ces opérations sont garanties par des loyers liés à des puces ou à des équipements plutôt qu'à des actifs d'entreprise traditionnels, créant ainsi des dépendances inédites que les autorités de réglementation n'ont pas encore pleinement évaluées.
Pourquoi la sénatrice Warren demande-t-elle cette enquête ?
Dans sa lettre, Warren affirmait que de telles structures hors bilan « dissimulent la véritable situation financière de l'entreprise, lui permettant de paraître plus saine et moins endettée qu'elle ne l'est réellement et lui permettant d'emprunter davantage qu'elle ne le pourrait autrement »
Les sénateurs ont averti que les entreprises d'IA incapables d'augmenter leurs revenus et de faire face à leur dette colossale pourraient entraîner « des pertes déstabilisatrices pour un ensemble interconnecté d'institutions financières, déclenchant une crise financière plus large qui nuirait à l'économie »
La lettre souligne également le risque que ce type d'opération représente pour les investisseurs particuliers et les épargnants en vue de leur retraite, en faisant remarquer que les marchés actions sont devenus dépendants d'une poignée de grandes entreprises d'IA. Si le secteur de l'IA venait à fléchir, cela pourrait « anéantir les épargnants en vue de leur retraite et les investisseurs particuliers exposés à ce secteur », indique la lettre.
Cette lettre intervient alors que les démocrates se retrouvent dans l'opposition au Sénat. Elizabeth Warren, la principale démocrate au sein de la commission bancaire du Sénat, s'est imposée comme une critique virulente de la politique de réglementation financière de l'administration Trump.
Bessent, confirmé au poste de secrétaire au Trésor en janvier, avait auparavant plaidé pour un assouplissement de la réglementation du FSOC, insistant pour réorienter le conseil vers la croissance économique plutôt que vers une surveillance stricte.
Le FSOC, créé après la crise financière de 2008, a reconnu dans des rapports récents que l'IA constituait une préoccupation émergente, mais n'a pas examiné ces structures de financement spécifiques.
En novembre 2025, Meta a annoncé son intention d'investir plus de 600 milliards de dollars dans les infrastructures et la création d'emplois aux États-Unis en trois ans, en mettant l'accent sur les centres de données d'IA.
Goldman Sachs prévoit que les entreprises spécialisées dans l'IA pourraient dépenser plus de 500 milliards de dollars rien qu'en 2026, tandis que Moody's Ratings estime que dans les cinq prochaines années, 3 000 milliards de dollars seront consacrés aux investissements liés aux centres de données.
Il ne serait pas surprenant que certains de ces investissements reprennent le même modèle. La sénatrice Warren ayant demandé une enquête sur ces transactions, la prochaine étape sera de voir comment Bessent réagira à cette lettre.
Pour l'instant, cela reste à voir ; toutefois, les investisseurs et les entreprises cherchant à lever des fonds suivront l'évolution de la situation.
