Wall Street reste optimiste envers Nvidia alors que BofA, Jefferies et Bernstein renforcent leur position

Wall Street maintient son optimisme envers Nvidia, même si l'action est ballottée par les craintes de valorisation, la concurrence accrue et les dernières tensions entre Washington et Pékin.

L'action NVDA est confrontée à des inquiétudes concernant la hauteur à laquelle les valeurs de l'IA ont grimpé et la rapidité avec laquelle les processeurs tensoriels de Broadcom, AMD et Google rattrapent leur retard.

La poursuite du conflit du gouvernement américain avec la Chine ajoute du bruit, notamment concernant les questions d'exportation de puces avancées. Malgré cela, les principaux analystes maintiennent leurs recommandations haussières, et l'analyste IA de TipRanks conserve une note de surperformance avec un objectif à 205 $.

Bank of America renforce son argumentaire après de nouveaux détails de réunion

Vivek Arya de Bank of America s'est entretenu avec Toshiya Hari, responsable des relations investisseurs de l'entreprise, et a réitéré un objectif à 275 $. Il a maintenu la recommandation d'achat et déclaré que l'action reste un choix privilégié. Il a exposé plusieurs points clés de la réunion.

L'un d'eux concernait l'accord de l'entreprise selon lequel Gemini 3 de Google est un LLM robuste entraîné sur des TPU, mais il a estimé qu'il est trop tôt pour désigner un vainqueur. La direction lui a rappelé que tous les modèles GPU existants sur le marché reposent actuellement sur l'architecture Hopper plus ancienne de 2022.

Ces modèles ne peuvent pas être comparés à ce qui arrive prochainement, car la prochaine vague utilise les puces Blackwell de 2024. Cette différence est cruciale pour l'entraînement et l'inférence.

La direction a indiqué à Arya qu'elle s'attend à l'arrivée des premiers LLM soutenus par Blackwell au début de 2026 et a déclaré que les nouvelles puces devraient placer l'entreprise « au moins une génération entière devant la concurrence ». Des benchmarks externes comme MLPerf et InferenceMAX placent également Blackwell en tête pour les tokens par watt et le revenu par token.

Arya a ajouté que le fabricant de puces a une visibilité sur au moins 500 milliards de dollars de demande et d'offre combinées pour Blackwell, Rubin et le réseau en 2025 et 2026. Il a déclaré que les récentes lettres d'intention avec OpenAI et Anthropic/Microsoft ne sont même pas incluses dans ce chiffre de 500 milliards de dollars et pourraient en ajouter davantage.

Arya a également souligné les données de valorisation. Il a déclaré que l'action se négocie à 25x et 19x ses bénéfices de 2026 et 2027, ce qui donne un ratio PEG de 0,5x. Il a comparé cela à la moyenne de 2x pour les Magnifiques Sept et autres valeurs de croissance. Il se classe 270e sur TipRanks, avec des recommandations rentables 58 % du temps et un rendement moyen de 17,7 %.

Bernstein et Jefferies renforcent les attentes de hausse

Stacy Rasgon de Bernstein a également maintenu une recommandation d'achat et un objectif à 275 $ après sa réunion virtuelle avec Stewart Stecker de l'équipe des relations investisseurs.

Rasgon a déclaré que les perspectives de revenus de 500 milliards de dollars pour Blackwell, Rubin et le réseau en 2025 et 2026 pourraient être révisées à la hausse, car elles n'incluaient pas les accords avec Anthropic, la collaboration de 10 gigawatts avec OpenAI ou les travaux en cours au Moyen-Orient.

Concernant la concurrence de Google, il a déclaré que l'entreprise estime être environ deux ans devant le programme TPU de Google. Il a ajouté que l'équipe pense que les fournisseurs de cloud seront lents à adopter les TPU, car ceux-ci fonctionnent mieux avec certaines structures de modèles.

Il a inclus une déclaration de la réunion : « Mais ils estiment que les solutions de plateforme programmable de NVIDIA restent le meilleur matériel pour l'infrastructure IA dans le cloud. »

Rasgon a également abordé la publication du président Donald Trump autorisant les expéditions de puces H200 vers la Chine avec une réduction de 25 % aux États-Unis. L'entreprise attend toujours les licences avant la fabrication et n'a pas reçu de détails sur la manière dont cette part de revenus serait gérée. Rasgon se classe 144e sur TipRanks, avec un taux de réussite de 67 % et un rendement moyen de 27,3 %.

L'analyste de Jefferies, Blayne Curtis, demeure haussier avec un objectif à 250 $, tout en qualifiant Broadcom de son choix privilégié en raison de la dynamique attendue autour des ASIC.

Cependant, il a déclaré qu'il ne se retirait pas de Nvidia. Sa note indiquait : « Nous n'avons pas abandonné NVDA compte tenu du fossé technologique et de la valorisation à 18x le seuil de 10 $ de BEI. » Curtis a déclaré que l'adoption des ASIC est à un stade précoce et laisse place à la croissance à mesure que les dépenses augmentent.

Il a déclaré que les inquiétudes sont exagérées car Blackwell Ultra est sur la bonne voie et Rubin devrait augmenter sa production fin 2026. Il s'attend également aux lancements de Vera-Rubin et NVLink 6 au deuxième semestre 2026. Il pense que les LLM basés sur Blackwell arrivant au premier semestre 2026 pourraient aider l'action.

Curtis a ajouté que la puce CPX, lancée fin 2026, pourrait bénéficier de dépenses plus élevées des hyperscalers et d'une demande accrue pour l'inférence.

Curtis prévoit un revenu de 13 milliards de dollars pour CPX en 2027 et a relevé ses prévisions de BEI pour 2026 et 2027 à 7,82 $ et 9,50 $. Il se classe 58e sur TipRanks, avec des recommandations rentables 64 % du temps et un rendement moyen de 27,8 %.