Wall Street s'apprête à connaître un essor historique. Selon une nouvelle étude d'Alvarez & Marsal, la politique de déréglementation de l'administration Trump devrait libérer près de 2 600 milliards de dollars de capacité de prêt pour les banques américaines.
L’assouplissement des règles de capital post-crise, celles conçues après la Grande Récession de 2008, devrait libérer 140 milliards de dollars de capitaux immobilisés pour les plus grandes banques américaines, exerçant ainsi une pression sur les régulateurs européens et asiatiques pour qu’ils revoient leurs propres limites.
Depuis le retour de Donald Trump à la Maison-Blanche il y a neuf mois, les autorités de régulation américaines ont assoupli les contraintes qui obligeaient autrefois les banques à constituer d'importantes réserves pour absorber les pertes. La nouvelle réglementation renforcera la position de nombreux géants de Wall Street, leur permettant d'investir davantage dans l'intelligence artificielle, les centres de données et les infrastructures énergétiques, tout en augmentant les dividendes versés aux actionnaires.
Ce revirement de politique profitera bien plus aux plus grandes institutions financières qu'aux banques régionales confrontées à des coûts de crédit et à un resserrement des liquidités.
La politique de déréglementation de Trump libère un pouvoir de prêt massif
Fernando de la Mora, co-responsable des services financiers chez Alvarez & Marsal, a déclaré que Trump « déclenche une vague majeure de déréglementation, libérant une énorme capacité, ce qui donnera un coup de pouce économique massif et une hausse des bénéfices. »
Les données du cabinet de conseil indiquent une réduction de 14 % des exigences de fonds propres de base de catégorie 1 pour les banques américaines, une réglementation qui détermine le montant des fonds propres à constituer pour couvrir les pertes. Cette seule réduction pourrait accroître le bénéfice par action de 35 % et la rentabilité des fonds propres tangibles de 6 %, permettant ainsi aux banques d'accroître leur crédit et de se développer davantage sur les marchés à haut rendement tels que le financement des cryptomonnaies et de l'intelligence artificielle.
Le rapport complet détaille comment une déréglementation similaire pourrait ripple sur d'autres marchés. Le Royaume-Uni devrait ainsi réduire ses exigences de fonds propres de 8 %, probablement afin de préserver sa compétitivité face aux États-Unis. Cependant, les autorités de régulation de l'UE empruntent une voie différente et s'apprêtent à relever ces exigences de 1 %, tandis que la Suisse prévoit une hausse encore plus importante, pouvant atteindre 33 %. La proposition suisse pourrait contraindre UBS à lever 26 milliards de dollars de nouveaux capitaux après le sauvetage du Crédit Suisse, une mesure visant à prévenir un nouveau choc financier.
« Cela va permettre aux banques américaines de gagner encore des parts de marché », a ajouté de la Mora, précisant que les banques britanniques maintiendraient leur position tandis que les établissements suisses et européens perdraient du terrain. Grâce à des restrictions assouplies et à des milliards de dollars de liquidités disponibles, Wall Street est en mesure de devancer ses concurrents internationaux, l'équilibre penchant à nouveau du côté américain.
La Réserve fédérale et les autorités de réglementation soutiennent un assouplissement des mesures malgré les inquiétudes mondiales
JPMorgan Chase devrait être la principale bénéficiaire, avec un apport de capital estimé à 39 milliards de dollars libéré de son bilan. Cela devrait augmenter son bénéfice par action de 31 % et sa rentabilité des capitaux propres de 7 %, lui offrant ainsi une plus grande flexibilité pour octroyer des prêts et investir. À Washington, Michelle Bowman, récemment nommée vice-présidente chargée de la supervision à la Réserve fédérale, est l'une des voix les plus influentes en faveur d'un assouplissement des règles de fonds propres. Elle a critiqué les normes strictes appliquées au cours de la dernière décennie, arguant qu'elles avaient « favorisé le transfert de fonds vers les marchés de crédit privés » et freiné l'activité bancaire traditionnelle.
Les autorités de réglementation ont déjà présenté des plans visant à assouplir les exigences imposées aux banques en matière de niveaux fixes de fonds propres de haute qualité par rapport à leurs actifs totaux. Elles envisagent également de modifier les coussins de fonds propres supplémentaires des plus grandes banques et de repenser les tests de résistance annuels qui encadrent la prise de risques.
Huw van Steenis, vice-président d'Oliver Wyman, a déclaré : « Les États-Unis connaissent un boom des investissements de capitaux qui nécessitent d'être financés, notamment pour l'IA, les centres de données, les infrastructures énergétiques et la relocalisation de certaines activités. Ce réajustement de la réglementation permettra aux banques de tirer pleinement parti de cette vague de financement. » Ses propos reflètent l'anticipation, par le secteur privé, d'une expansion massive du crédit suite à l'assouplissement des règles.
Mais tout le monde n'est pas convaincu. Christine Lagarde,dent de la Banque centrale européenne, a mis en garde contre un « recul réglementaire » susceptible de compromettre la stabilité financière. Andrew Bailey, gouverneur de la Banque d'Angleterre, a ajouté que les autorités de régulation devaient éviter de « jeter le bébé avec l'eau du bain » en ajustant leur dispositif de surveillance.
