Le Trésor américain fixe le taux des obligations de série I à 4,03 %, en vigueur du 1er novembre au 30 avril

Le département du Trésor américain a annoncé de nouveaux taux pour les obligations de série I, les fixant à 4,03 %, applicables aux nouveaux achats à compter de demain, le 1er novembre, jusqu'au 30 avril, selon le département du Trésor américain.

Le nouveau taux obligataire remplace le taux de 3,98 % en vigueur jusqu'au 31 octobre. Ce nouveau taux composite se compose d'une part variable de 3,12 %, indexée sur l'inflation, et d'une part fixe de 0,90 %, qui demeure inchangée pendant toute la durée de vie de chaque obligation après son acquisition. La part fixe est inférieure au taux fixe de 1,10 % annoncé en mai.

La demande d'obligations I a explosé en mai 2022, lorsque le taux composite a atteint 9,62 %, attirant une vague d'investisseurs vers ce qui est en réalité un produit d'épargne à faible risque garanti par l'État.

Depuis, l'inflation a ralenti et certains des premiers acheteurs ont revendu leurs titres. Cependant, d'autres, privilégiant les investissements à long terme, ont continué d'acheter ces dernières années afin de bénéficier de taux fixes plus élevés avant les ajustements ultérieurs.

Le Trésor ajuste les parties variables et fixes deux fois par an, en mai et en novembre, mais n'explique pas la formule utilisée pour déterminer la partie fixe.

La structure tarifaire s'applique sur une période de six mois

La structure de l'obligation I comprend le taux fixe (qui ne change jamais une fois bloqué) et le taux variable (lié à l'inflation et mis à jour tous les six mois).

Le rendement combiné est appelé taux composite, et ce taux reste inchangé pendant les six premiers mois suivant la date d'achat initiale.

Après les six premiers mois, la partie variable passe au nouveau taux variable annoncé, tandis que la partie fixe reste inchangée, car le calendrier est basé sur le mois d'achat et non sur le mois de l'annonce.

Par exemple, un investisseur qui a acheté des obligations I en mars commencera avec un taux variable de 1,90 %, puis passera à un taux variable de 2,86 % six mois plus tard, tandis que le taux fixe restera à 1,20 %.

Le taux composite des obligations serait alors d'environ 4,06 % pour les six prochains mois. Ces obligations peuvent générer des intérêts pendant une durée maximale de 30 ans, sauf en cas de remboursement anticipé, selon le Trésor américain. Elles ne peuvent être remboursées durant la première année et, si elles le sont avant cinq ans, les intérêts des trois derniers mois sont perdus.

Les rendements des bons du Trésor réagissent à la diminution des anticipations de baisse

Cette semaine a vu les rendements des bons du Trésor augmenter, les opérateurs ayant revu à la baisse leurs anticipations d'une réduction des taux d'intérêt de la Réserve fédérale en décembre.

Le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans s'établissait autour de 4,10 % vendredi, après avoir débuté la semaine sous la barre des 4 %. Lestracliés à la réunion de décembre de la Réserve fédérale indiquent désormais des chances quasi égales d'une baisse des taux suite aux récentes communications de la banque centrale. Les décideurs politiques ont procédé mercredi à leur deuxième baisse de taux consécutive, mais le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a déclaré qu'un nouvel assouplissement lors de la dernière réunion de l'année « n'est pas acquis ». Cette déclaration a déclenché des pressions à la vente sur les marchés.

Gregory Faranello, responsable des opérations et de la stratégie sur les taux américains chez AmeriVet Securities, a indiqué que les anticipations de baisses de taux agressives se sont quelque peu atténuées. « La baisse des taux aux États-Unis doit être liée à un ralentissement économique », a-t-il déclaré. Les investisseurs pariaient sur une poursuite de l'assouplissement de la politique monétaire de la Fed afin de soutenir un marché du travail qui montrait des signes d'affaiblissement, malgré une inflation toujours supérieure à l'objectif.

Le blocage actuel des services gouvernementaux américains a retardé la publication d'indicateurs économiques clés, privant les marchés de signaux clairs et renforçant le poids des déclarations de Powell. Parallèlement, Meta Platforms Inc. a finalisé cette semaine une émission obligataire de 30 milliards de dollars, augmentant ainsi le volume de dette d'entreprise sur le marché à un moment où les investisseurs s'adaptaient déjà à la hausse des rendements. De nouvelles émissions d'obligations d'entreprises sont attendues la semaine prochaine.

Des divergences d'opinions existaient également parmi les responsables régionaux de la Réserve fédérale. Lorie Logan,dent de la Fed de Dallas, a déclaré qu'elle « ne voyait pas la nécessité de baisser les taux cette semaine ». Jeff Schmiddent de la Fed de Kansas City, a détaillé les raisons de son opposition à cette baisse. Beth Hammack,dent de la Fed de Cleveland, a également exprimé son désaccord.