Le marché du travail américain pourrait perdre un million d’emplois lors d’une révision majeure

Le marché du travail américain pourrait subir un coup dur majeur, les économistes prédisant que le pays pourrait perdre jusqu’à un million d’emplois lorsque le gouvernement révisera ses données sur l’emploi. 

Si ces estimations se révèlent exactes, cela signifierait que la croissance de l’emploi rapportée au cours de l’année dernière était largement surestimée. Cela pourrait constituer un signal d’alarme pour la Réserve fédérale, qui pourrait être encore plus en retard sur l’ajustement des taux d’intérêt que prévu.

Goldman Sachs et Wells Fargo ne plaisantent pas avec leurs chiffres. Tous deux s’attendent à une révision à la baisse massive des données de croissance de l’emploi pour l’année se terminant en mars. 

Goldman Sachs envisage la possibilité que le nombre réel soit jusqu’à un million d’emplois inférieur aux chiffres précédemment rapportés. Wells Fargo est un peu plus conservateur mais s’attend tout de même à ce que la révision montre environ 600 000 emplois en moins, soit environ 50 000 emplois par mois. 

JPMorgan Chase est moins pessimiste, projetant une baisse d’environ 360 000 emplois. Mais peu importe comment on l’analyse, c’est tout de même un nombre considérable d’emplois potentiellement supprimés.

Tous les regards tournés vers Powell

Si le marché du travail se refroidit depuis plus longtemps et plus intensément que prévu, cela pourrait changer entièrement le récit du discours à venir de la présidente de la Fed, Jerome Powell, à Jackson Hole, dans le Wyoming. 

Les investisseurs accrocheront à ses moindres mots, essayant de déterminer quand et dans quelle mesure la Fed commencera à baisser les taux d’intérêt. Une révision majeure des pertes d’emplois pourrait pousser la Fed à agir plus tôt que prévu.

Le Bureau of Labor Statistics (BLS) est à l’origine de ces révisions, qu’il effectue chaque année. Il compare ses estimations initiales de la masse salariale au Recensement trimestriel de l’emploi et des salaires (QCEW), qui est une méthode plus précise mais plus lente de comptabilisation des emplois, car elle s’appuie sur les dossiers d’assurance-chômage des États. 

Les dernières données du QCEW, publiées en juin, laissaient déjà entendre que le marché du travail pourrait ne pas être aussi solide que prévu. Le BLS affirme actuellement que 2,9 millions d’emplois ont été ajoutés entre mars 2023 et mars 2024, soit une moyenne de 242 000 emplois par mois. 

Mais si cette révision s’avère aussi élevée que certains le prévoient, ces gains mensuels pourraient chuter à seulement 158 000. C’est encore correct, mais rien de remarquable par rapport à la frénésie d’embauche d’après-pandémie.

Tout le monde n’est pas convaincu que la révision sera aussi sévère. Certains économistes pensent que la révision pourrait se situer que côté bas des estimations, grâce au retard habituel dans les rapports.