CryptoQuant a noté que le passage de Strategy d'une stratégie d'achat agressif Bitcoin à une approche de trésorerie plus conservatrice et axée sur la liquidité intervient dans un contexte de forte baisse Bitcoinen 2025.
« Les achats Bitcoin de Strategy se sont effondrés tout au long de l'année 2025 », a noté CryptoQuant dans un rapport publié mercredi, soulignant une réduction mensuellematic des achats Bitcoin par Strategy depuis fin 2024.
les achats mensuels de la société ont chuté de 134 000 BTC au plus fort de l'année 2024 à seulement 9 100 BTC en novembre 2025, et à seulement 135 BTC ce mois-ci. Selon la société d'analyse de données, cette réserve de 24 mois témoigne clairement que Strategy se prépare à un marché baissier.
Le 17 novembre, Strategy a acquis 8 178 BTC pour environ 835,5 millions de dollars, son plus gros achat depuis juillet, portant ses avoirs totaux à 649 870 BTC, évalués à environ 58,7 milliards de dollars au moment de la rédaction.
L'entreprise a fait l' objet d'intenses spéculations ces derniers mois suite à un repli du marché des cryptomonnaies et au dénouement des opérations de proxy BTC , qui incluaient les sociétés de trésorerie d'actifs numériques accumulant des cryptomonnaies et des opérations de minage.
La stratégie garantit une réserve cash de 1,4 milliard de dollars
Il y a quelques semaines à peine, le PDG de Strategy, Phong Le, a déclaré que la société pourrait vendre une partie de ses Bitcoin pour couvrir ses frais de dette , mais seulement si son action tombe en dessous de sa valeur nette comptable (VNC) ou si elle perd l'accès au financement.
L'entreprise a également constitué une réserve cash de 1,4 milliard de dollars pour couvrir le versement des dividendes et le remboursement de sa dette. Cette réserve devrait lui permettre de tenir le coup pendant 12 mois, et elle prévoit de l'étendre à 24 mois, a-t-elle précisé.
La tentative de Strategy d'intégrer les principaux indices boursiers s'est heurtée à des obstacles. MSCI, qui fixe les critères d'éligibilité pour bon nombre de ces indices, a suggéré une modification de sa politique qui interdirait aux sociétés de trésorerie de détenir 50 % ou plus de leurs actifs au bilan en actifs numériques.
Cette directive priverait des sociétés comme Strategy des flux de trésorerie passifs liés à l'inclusion dans les indices. Michael Saylor, cofondateur de Strategy, a récemment déclaré que la société était en discussion avec MSCI concernant cette modification de politique, qui devrait entrer en vigueur en janvier.
Bitcoin rebondit pour s'aligner sur les normes de coûts du secteur.
Selon checkonchain , Bitcoin est étroitement surveillé grâce au modèle de régression de la difficulté . Ce modèle estime le coût total de production nécessaire au maintien du réseau. Il considère la difficulté de minage comme une mesure synthétique du prix du minage, intégrant toutes les principales variables opérationnelles en un seul chiffre.
Cela permet d'obtenir une à l'échelle de l'industrie du coût moyen de production d'un Bitcoin , éliminant ainsi le besoin d'hypothèses détaillées concernant le matériel, les dépenses énergétiques ou la logistique.
Ce modèle est actuellement proposé à environ 92 300 $, soit à peu près le même prix que le cours actuel du Bitcoin. Bitcoin a brièvement chuté aux alentours de 80 000 $ avant de remonter vers ce modèle.
Lorsque Bitcoin dépasse le modèle, cela signale généralement un marché haussier ; lorsqu'il passe en dessous, cela indique souvent un marché baissier. En avril 2025, Bitcoin a chuté à 76 000 $, mais s'est maintenu à la valeur du modèle. Bitcoin s'est négocié environ 50 % au-dessus du modèle pendant la majeure partie de l'année 2025 ; en 2024, cependant, les prix sont restés plus proches de celui-ci. Bitcoin a été coté jusqu'à 50 % en dessous du modèle pendant le marché baissier de 2022. Lors des précédents marchés haussiers, il a largement dépassé le modèle : son prix a doublé au pic de 2021 et a quintuplé la valeur du modèle en 2017. À mesure que Bitcoin s'affirme comme un actif, les primes proches de ces niveaux semblent appartenir au passé.
Globalement, le modèle suggère que Bitcoin est actuellement valorisé à un prix proche de son coût de production, ce qui peut être interprété comme une zone de juste valeur Les estimations de Metcalfe placent également bitcoin à une valeur proche de sa juste valeur, autour de 90 000 $, confortant ainsi cette analyse.
