Lobby crypto, les banques de Wall Street s'affrontent sur les rendements des stablecoins et la structure du marché
- Les banques de Wall Street et les entreprises crypto se disputent la question de savoir si les plateformes doivent être autorisées à verser des intérêts sur les stablecoins.
- Les banques mettent en garde contre le risque que l'autorisation de tels rendements entraîne un retrait de milliers de milliards de dépôts du système bancaire, affaiblissant ainsi la stabilité financière.
- Les entreprises crypto soutiennent que cette opposition relève de la concurrence, soutenue par un appui politique du président Donald Trump et d'intenses activités de lobbying à Washington.
Les entreprises de crypto et les banques de Wall Street se battent désormais pour le contrôle de la façon dont l'argent fonctionne à l'ère numérique. Au centre de tout cela se trouve le stablecoin.
Derrière chaque paiement par carte ou achat en ligne, il y a un système de paiement auquel la plupart des gens ne pensent jamais. JPMorgan gère à lui seul 6 000 transactions par seconde dans le monde entier.
Les entreprises de crypto veulent y participer. Elles poussent pour que les stablecoins remplacent l'ancien système. Elles disent que c'est plus rapide, moins cher et conçu pour Internet. Les banques disent que c'est imprudent et pourrait détruire le système financier.
Les banques veulent bloquer les récompenses des stablecoins avant qu’il ne soit trop tard
Actuellement, les émetteurs de stablecoins ne peuvent pas offrir d’intérêts. Mais des plateformes comme Coinbase, Kraken et Gemini le peuvent encore. C’est cette faille que les banques souhaitent combler. Elles font pression sur le Congrès pour interposer l’octroi d’intérêts sur les stablecoins de manière générale.
Elles arguent que les entreprises de crypto agissent comme des banques sans respecter les règles bancaires. Jeremy Barnum, le directeur financier de JPMorgan, a mis en garde contre un risque de création d’un « système bancaire parallèle ». Une étude du Trésor américain estimait que 6,6 billions de dollars pourraient quitter les banques au profit des stablecoins. L’économiste de la Fed, Jessie Wang, estime que ce chiffre serait plutôt proche de 65 milliards, mais les banques ne prennent aucun risque.
Coinbase a retiré son soutien au projet de loi sur la crypto en janvier. Brian Armstrong, le PDG, a déclaré : « Nous préférons l’absence de loi à une mauvaise loi. » Les lobbyistes se réunissent désormais à Washington pour tenter de trouver un terrain d’entente. Mais les banques ne veulent pas que les entreprises de crypto paient d’intérêts du tout. Elles jugent cela comme une concurrence déloyale.
Les entreprises de crypto soutenues par Trump entrent en politique et dans le secteur bancaire
Les entreprises de crypto ne restent pas les bras croisés. Elles ont levé 193 millions de dollars en vue des élections mi-mandat pour soutenir les législateurs favorables à la crypto. Donald Trump, désormais dans son deuxième mandat, soutient les stablecoins. Son entreprise familiale en a même lancé un et a demandé une licence bancaire aux États-Unis.
La Réserve fédérale décide si elle doit accorder aux entreprises de crypto des comptes « skinny » pour accéder directement aux systèmes de paiement de la Fed. Les banques détestent cette idée. Pendant ce temps, l’Europe a déjà fixé ses règles crypto en 2024. Mark Palmer de Benchmark a déclaré que c’est un moment charnière pour les banques et les fintechs qui ont ignoré les stablecoins jusqu’à présent.
Jack McDonald de Ripple a déclaré que les banques ont peur de perdre leur activité de dépôts, où elles paient à peine des intérêts. Jeremy Allaire de Circle a déclaré à Davos que cela ne diffère pas de l’émergence des fonds monétaires, où les banques s’étaient également inquiétées à l’époque.
Les régulateurs craignent les dé-ancrages, l’usage criminel et les ruées bancaires
Il existe de réelles inquiétudes quant aux conséquences d’une rupture de l’ancrage des stablecoins. En 2023, lorsque la Silicon Valley Bank s’est effondrée, l’USDC de Circle a chuté sous la barre du dollar. Il avait bloqué 8 % de ses réserves dans la banque défaillante.
Circle a poussé à un sauvetage, et l’ancrage a tenu, mais cela a montré à quel point la situation pouvait être instable. La Banque centrale européenne a mis en garde contre le fait qu’une ruée sur les stablecoins pourrait les contraindre à vendre des milliards de dollars d’obligations du Trésor américain rapidement, causant des dégâts. Hilary Allen de l’American University a déclaré qu’une panique sur les stablecoins pourrait déclencher une ruée sur l’ensemble du marché des obligations du Trésor.
Au Royaume-Uni, la Banque d’Angleterre souhaite plafonner les détentions de stablecoins à 20 000 £ pour les particuliers et 10 millions £ pour les entreprises afin de ralentir les sorties de dépôts. Les entreprises de crypto détestent cette idée. Elles affirment que cela empêcherait l’industrie de croître.
Les banques craignent qu’à mesure que les stablecoins se développent, elles aient moins d’argent à prêter pour des choses comme les prêts hypothécaires ou les prêts aux entreprises. Philipp Paech de la London School of Economics a déclaré qu’une moindre liquidité signifie des coûts de prêt plus élevés, des banques plus faibles et un système moins stable.
Les gouvernements s’inquiètent désormais que les entreprises de crypto tentent de devenir des banques. Circle, Ripple et d’autres ont obtenu des chartes de confiance conditionnelles pour offrir des services de garde et de courtage. Leurs clients ne bénéficient toujours pas de dépôts assurés. Bybit travaille au lancement de véritables comptes bancaires.
Le Bank Policy Institute a riposté l'année dernière. Ils ont déclaré que les entreprises de crypto veulent les avantages d'être des banques sans les règles. Allaire a répondu à Davos que le prêt s'éloigne désormais des banques. Il veut que les stablecoins soient « une monnaie très, très sûre » adossée à des réserves régulées.
Actuellement, la majeure partie de l’utilisation des stablecoins provient des traders qui entrent et sortent de la crypto. Mais l’avenir pourrait être très différent. Les banques et les gestionnaires d’actifs expérimentent déjà.
Société Générale a créé des stablecoins en euros et en dollars. BNP Paribas, UniCredit et Standard Chartered construisent également les leurs. Citi et Bank of America explorent la même voie.
Même PayPal et Western Union s’y mettent. La Bourse de New York travaille sur une plateforme d’actions tokenisées. Le PDG de Goldman Sachs, David Solomon, a déclaré qu’ils expérimentent déjà cette technologie.
Mais les stablecoins comportent également un aspect plus sombre. Chainalysis a déclaré qu’ils représentaient 84 % des transactions crypto illicites l’année dernière. Tether apparaît souvent dans des affaires criminelles mondiales. L’entreprise déclare travailler avec les forces de l’ordre dans 48 pays.
Certains experts pensent que les stablecoins ne sont pas si spéciaux. Paech a déclaré qu’ils sont similaires aux systèmes d’argent électronique utilisés par PayPal. Il a affirmé qu’ils ne se distinguent que « dans les coins douteux de l’économie », comme le blanchiment d’argent.
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Jai Hamid
Jai Hamid couvre les cryptomonnaies, les marchés boursiers, la technologie, l'économie mondiale et les événements géopolitiques qui affectent les marchés depuis 6 ans. Elle a travaillé avec des publications axées sur la blockchain, notamment AMB Crypto, Coin Edition et CryptoTale, sur des analyses de marché, des entreprises majeures, la réglementation et les tendances macroéconomiques. Elle est diplômée de la London School of Journalism et a partagé à trois reprises des analyses du marché des cryptomonnaies sur l'une des principales chaînes de télévision d'Afrique.
