Les entreprises de cryptomonnaies et les banques de Wall Street se disputent désormais le contrôle du fonctionnement de la monnaie à l'ère numérique. Au cœur de ce conflit se trouve le stablecoin.
Derrière chaque commande de café ou achat en ligne se cache un système de paiement auquel la plupart des gens ne pensent jamais. JPMorgan, à elle seule, traite 6 000 transactions par seconde dans le monde entier.
Les entreprises de cryptomonnaies veulent en profiter. Elles militent pour que les stablecoins remplacent l'ancien système. Elles affirment que c'est plus rapide, moins cher et parfaitement adapté à Internet. Les banques, quant à elles, jugent cette initiative irresponsable et craignent qu'elle ne fasse s'effondrer le système financier.
Les banques veulent bloquer les récompenses en stablecoins avant qu'il ne soit trop tard
Actuellement, les émetteurs de stablecoins ne peuvent pas verser d'intérêts. Mais des plateformes comme Coinbase, Kraken et Gemini le peuvent encore. C'est cette lacune que les banques cherchent à combler. Elles font pression sur le Congrès pour interdire tout versement d'intérêts sur les stablecoins.
Ils affirment que les entreprises de cryptomonnaies agissent comme des banques sans respecter les règles bancaires. Le directeur financier de JPMorgan, Jeremy Barnum, a averti que cela pourrait mener à un « système bancaire parallèle ». Une étude du Trésor américain indique que 6 600 milliards de dollars pourraient quitter les banques pour se tourner vers les stablecoins. L’économiste de la Réserve fédérale, Jessie Wang, estime que ce montant pourrait être plus proche de 65 milliards de dollars, mais les banques préfèrent ne pas prendre de risques.
Coinbase a retiré son soutien au projet de loi sur les cryptomonnaies en janvier. Briantron, son PDG, a déclaré : « Nous préférons l’absence de projet de loi à un mauvais projet de loi. » Des lobbyistes se réunissent actuellement à Washington pour tenter de trouver un compromis. Mais les banques refusent catégoriquement que les entreprises de cryptomonnaies versent des intérêts. Elles estiment qu’il s’agit d’une concurrence déloyale.
Les entreprises de cryptomonnaies soutenues par Trump se lancent en politique et dans le secteur bancaire
Les entreprises du secteur des cryptomonnaies ne restent pas les bras croisés. Elles ont levé 193 millions de dollars avant les élections de mi-mandat pour soutenir les élus favorables aux cryptomonnaies. Donald Trump, actuellement à son second mandat, soutient les stablecoins. Son entreprise familiale en a même lancé un et a déposé une demande de licence bancaire aux États-Unis.
La Réserve fédérale américaine examine la possibilité d'accorder aux entreprises de cryptomonnaies des comptes simplifiés leur permettant d'accéder directement à ses systèmes de paiement. Les banques sont farouchement opposées à cette idée. Parallèlement, l'Europe a déjà établi sa réglementation sur les cryptomonnaies pour 2024. Mark Palmer, de Benchmark, estime qu'il s'agit d'un tournant majeur pour les banques et les fintechs qui ont jusqu'à présent ignoré les stablecoins.
Jack McDonald de Ripplea déclaré que les banques craignent de perdre le marché des dépôts, où elles versent très peu d'intérêts. Jeremy Allaire de Circle a expliqué à Davos que la situation est identique à celle qui s'était déjà produite lors du lancement des fonds monétaires, lorsque les banques avaient paniqué.
Les autorités de régulation craignent des désaffiliations, des utilisations criminelles et des paniques bancaires
L'effondrement des stablecoins suscite de vives inquiétudes. En 2023, lors de la faillite de la Silicon Valley Bank, l'USDC de Circle est tombé sous la barre du dollar. 8 % de ses réserves étaient bloquées dans la banque en faillite.
Circle a plaidé pour un sauvetage, et le taux de change a tenu, mais cela a démontré la fragilité potentielle de la situation. La Banque centrale européenne a averti qu'une ruée sur les stablecoins pourrait l'obliger à vendre rapidement des milliards de dollars de bons du Trésor américain, causant ainsi des dommages importants. Hilary Allen, de l'American University, a déclaré qu'une panique autour des stablecoins pourrait déclencher une ruée sur l'ensemble du marché des bons du Trésor.
Au Royaume-Uni, la Banque d'Angleterre souhaite plafonner les avoirs en stablecoins à 20 000 £ pour les particuliers et à 10 millions de livres sterling pour les entreprises afin de freiner les retraits de dépôts. Les entreprises du secteur des cryptomonnaies rejettent catégoriquement cette mesure, affirmant qu'elle entraverait la croissance du secteur.
Les banques craignent qu'avec la montée en puissance des stablecoins, elles disposent de moins de fonds à prêter, notamment pour les prêts immobiliers et les prêts aux entreprises. Philipp Paech, de la London School of Economics, explique qu'une baisse de liquidités entraîne une hausse des coûts d'emprunt, un affaiblissement des banques et une instabilité du système.
Les gouvernements craignent désormais que les entreprises de cryptomonnaies ne cherchent à se transformer en banques. Circle, Rippleet d'autres ont obtenu des agréments de fiducie conditionnels pour proposer des services de conservation et de courtage. Leurs clients ne bénéficient toujours pas d'une assurance pour leurs dépôts. Bybit travaille au lancement de véritables comptes bancaires.
L'Institut de politique bancaire a réagi l'an dernier, affirmant que les entreprises de cryptomonnaies souhaitaient bénéficier des avantages des banques sans en subir les contraintes réglementaires. À Davos, Allaire a rétorqué que le secteur du crédit se détournait désormais des banques. Il souhaite que les stablecoins constituent une monnaie « très, très sûre », adossée à des réserves réglementées.
À l'heure actuelle, l'utilisation des stablecoins provient principalement des traders qui achètent et vendent des cryptomonnaies. Mais l'avenir pourrait être très différent. Les banques et les gestionnaires d'actifs expérimentent déjà.
Société Générale a créé des stablecoins en euros et en dollars. BNP Paribas, UniCredit et Standard Chartered travaillent également à leur développement. Citi et Bank of America explorent la même voie.
Même PayPal et Western Union s'y mettent. La Bourse de New York travaille sur une plateforme d'actions tokenisées. Le PDG de Goldman Sachs, David Solomon, a déclaré qu'ils expérimentaient déjà cette technologie.
Mais les stablecoins ont aussi un côté sombre. Chainalysis a indiqué qu'ils représentaient 84 % des transactions illicites en cryptomonnaies l'an dernier. Tether est souvent impliqué dans des affaires criminelles internationales. L'entreprise affirme collaborer avec les forces de l'ordre dans 48 pays.
Certains experts estiment que les stablecoins n'ont rien d'exceptionnel. Paech affirme qu'ils sont similaires aux systèmes de monnaie électronique utilisés par PayPal. Selon lui, leur intérêt se limite aux activités douteuses de l'économie, comme le blanchiment d'argent.
