Nvidia devient le plus grand poids d'une seule action dans l'histoire du S&P 500

Nvidia détient désormais plus de 8 % du S&P 500, le plus grand poids pour une seule action dans l'indice depuis le début des enregistrements en 1981, selon les données de CNBC.

La valeur marchande de l'entreprise a clôturé lundi à environ 4,5 billions de dollars, lui donnant une influence sans précédent sur l'indice de référence. Cette part historique de l'indice fait suite à une hausse massive de son cours de bourse, alimentée par la demande de ses puces depuis la fin 2022.

Le rallye a été implacable. L'action de Nvidia a bondi de 239 % en 2023, a grimpé de 171 % en 2024 et a déjà augmenté de 36 % en 2025 jusqu'à la clôture de lundi. Rien que ces trois derniers mois, alors que le marché se remettait de la baisse liée aux tarifs douaniers d'avril, l'action a bondi de 56 %.

Près de neuf analystes de Wall Street couvrant l'entreprise l'ont notée comme un achat. L'action se négocie désormais à 59 fois ses bénéfices sur les 12 derniers mois, selon les chiffres de FactSet, reflétant la demande des investisseurs pour sa position sur le marché de l'IA.

Risques en Chine et accords politiques

L'analyste de D.A. Davidson Gil Luria, qui a une note neutre sur Nvidia, a fixé un objectif de cours de 135 $, ce qui implique une baisse de 26 % par rapport aux niveaux actuels. Il a pointé la Chine comme un risque majeur.

Les rapports officiels montrent des ventes à faible croissance à deux chiffres vers la Chine, mais Luria a noté que de nombreux autres envois y arrivent indirectement, soit vers des entreprises chinoises basées à l'étranger, soit par des revendeurs qui déplacent les produits dans le pays. « C'est une grande partie de leurs ventes qui est à risque en raison d'une action supplémentaire des États-Unis ou de nouvelles restrictions de la Chine », a-t-il déclaré.

Ce week-end, le Financial Times a rapporté que Nvidia et Advanced Micro Devices ont conclu un accord avec le gouvernement américain pour verser 15 % des revenus des puces vendues en Chine en échange de licences d'exportation.

Wells Fargo a estimé que l'accord pourrait pousser la croissance de Nvidia à augmenter de plus de 20 %. Luria a déclaré que l'accord pourrait permettre la vente de la puce B30 plus tard cette année ou en 2026, mais a souligné que le résultat reste incertain.

Goulots d'étranglement de l'infrastructure et concurrence croissante

Même avec une demande record, la production de Nvidia pourrait être limitée par l'infrastructure. Luria a déclaré que les clients font désormais face à des retards non pas en raison de pénuries de puces, mais en raison des exigences des centres de données.

Les opérateurs ont besoin d'une capacité suffisante du réseau électrique et de systèmes de climatisation pour faire fonctionner les puces, et ces ressources sont déjà tendues. Il a averti que la demande croissante d'électricité des centres de données est si forte que la disponibilité de l'électricité elle-même pourrait ralentir la croissance de Nvidia.

Peter Boockvar, directeur de l'investissement chez One Point BFG Wealth Partners, ont permis une autre préoccupation ; la concurrence. Amazon Web Services développe des alternatives aux GPU de Nvidia pour réduire les coûts d'entraînement de l'IA. 

Boockvar a noté que la marge brute actuelle de 75 % de Nvidia sera difficile à maintenir alors que le secteur des semi-conducteurs reste concurrentiel et cyclique. Il a ajouté que certains des plus grands clients de Nvidia travaillent également à devenir des rivaux directs, ce qui pourrait éventuellement éroder sa domination dans l'infrastructure de l'IA.

L'influence inégalée de Nvidia sur le S&P 500 lie désormais la performance de l'indice à son cours de bourse. Bien que sa hausse ait été alimentée par la demande de puces IA, les menaces liées aux tensions politiques, aux contraintes énergétiques et aux concurrents agressifs restent bien présentes.