Selon les perspectives du marché 2023 de Morgan Stanley Research, les investisseurs pourraient subir un coup de fouet en 2023 lorsque l'inflation et certaines des autres tendances dominantes du marché en 2022 s'inverseront complètement. Selon les stratèges de marché de Morgan Stanley, l'économie s'avère trop résiliente, forçant «l'effondrement imminent» des bénéfices à rester insaisissable pendant encore un autre trimestre.
Morgan Stanley prévoit un marché résilient en 2023
Une combinaison d'événements inhabituels en 2022 a affaibli les prix des actifs sur tous les marchés. Les investisseurs ont rarement été confrontés aux leçons tirées d'une économie mondiale qui commence à peine à sortir d'une pandémie. De plus, il y a des mesures de politique monétaire extraordinaires et une énorme guerre terrestre en Europe.
L'opinion consensuelle suggère qu'au début de 2023, les bénéfices chuteraient, entraînant le marché boursier avec eux. Morgan Stanley pense que les investisseurs auront les éléments pour un premier trimestre réussi si les améliorations continues de l'inflation sont incluses.
Plus précisément, Morgan Stanley réduit son exposition aux sociétés par actions à méga-capitalisation. En outre, ils ont déplacé leur attention vers les marchés étrangers. Vers la fin de septembre, lorsque le dollar a atteint un sommet, les marchés non américains ont commencé à surperformer les marchés américains.
L'Asie hors Japon est en tête depuis la fin octobre, surperformant l'Europe et le Japon, qui ont tous deux surperformé les États-Unis, alors que les politiques zéro COVID de la Chine commencent à se modérer. Combiné à un dollar plus faible, cela pourrait faire de la Chine une zone d'équité intrigante pour 2023.
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Les politiques de la Fed nuisent davantage au marché
En 2023, selon Morgan Stanley, la politique monétaire restera le principal moteur des prix des actifs. La politique monétaire de la Fed a la capacité de réduire les bénéfices, d'augmenter les risques de défaut, d'élargir les écarts de crédit et d'accroître la probabilité d'une récession.
Morgan Stanley anticipe une récession modérée car le marché du travail restera probablement robuste. En termes simples, il est difficile d'anticiper une grave récession avec un marché du travail aussi dynamique. Cependant, des difficultés sont à venir.
Le pic d'inflation étant probablement derrière nous, les obligations de haute qualité pourraient en bénéficier, tandis que les actifs plus risqués et le crédit de qualité inférieure pourraient en souffrir. Toutefois, si le plan de la Fed visant à contenir durablement l'inflation fonctionne, les valorisations des actifs pourraient en bénéficier à plus long terme. Soyez agile et prêt à ajuster les positions d'investissement au fur et à mesure que les événements se déroulent en 2023.
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De plus, le passage de la Fed à une politique monétaire moins agressive donnera probablement le ton aux marchés en 2023. Si cela se produit, les actifs de spread de haute qualité comme les MBS d'agence et la dette titrisée, la duration américaine et la dette des marchés émergents sont bien placés . En conjonction avec un ralentissement majeur de l'économie américaine, ces experts prévoient que l'inflation continuera de baisser.
Les marchés émergents vont s'étendre au-delà de la Chine
En 2022, les pays émergents, dont le Brésil, le Mexique, l'Inde, l'Indonésie et le CCG (Conseil de coopération du Golfe), ont battu à la fois l'indice MSCI Emerging Markets et l'indice S&P 500. Cette surperformance est due à une combinaison de variables. Ces stratèges pensent que les vents contraires du passé deviennent des vents contraires qui fourniront un soutien pendant de nombreuses années à venir.
Selon Morgan Stanley, la croissance de la Chine sera entravée par son lourd endettement, la diminution de la croissance de la population en âge de travailler et la diminution de la contribution du commerce international. Ils prévoient que la prochaine décennie sera dominée par les technologies vertes et les entreprises scientifiques, telles que les semi-conducteurs, l'intelligence artificielle et la fabrication haut de gamme.
En 2023, lorsque les pressions liées à la pandémie commenceront à s'atténuer, le rééquilibrage mondial pourrait être le principal moteur du marché. Morgan anticipe trois facteurs majeurs de rééquilibrage : les marchés du travail, la crise énergétique et le changement de réforme structurelle en Chine.
Morgan Stanley appelle à la divulgation ESG et à l'investissement responsable
Les événements majeurs de 2022 ont provoqué un bouleversement dans le secteur de l'investissement responsable qui apportera des changements significatifs en 2023 et au-delà. Le marché de la cryptographie et l' DeFi dans son ensemble ont dirigé les marchés mondiaux du vol, du piratage, de la faillite et des grands du marché se transformant en méchants financiers.
Pendant des années, les investisseurs responsables ont poussé les entreprises à accroître la transparence et la divulgation de leurs performances ESG à travers des facteurs allant des émissions de carbone à la diversité sur le lieu de travail. Désormais, il est essentiel que les gestionnaires d'actifs d'investissement responsables assurent la transparence de leur propre méthodologie de recherche. Les investisseurs ont besoin de clarté sur les liens entre la performance ESG des entreprises, les résultats financiers, la sélection des titres et les résultats de l'engagement et de l'activisme des entreprises.
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Ceci aussi devrait passer
Bien que des facteurs macroéconomiques puissent influencer la performance à court terme, Morgan Stanely continue de se concentrer sur les fondamentaux des entreprises de son portefeuille et leur potentiel de capitalisation à long terme. De leur point de vue, les actions surperformeront probablement à long terme car elles permettent de s'approprier la créativité, l'intellect et la production de centaines de milliers de travailleurs talentueux.
Morgan Stanely estime qu'un coût de financement plus élevé entraînera moins d'entrants sur le marché et une concurrence réduite, ce qui devrait être avantageux pour les entreprises qui ont déjà créé des entreprises et des marques de valeur.
L'entité financière a réduit son exposition aux segments cycliques présentant des caractéristiques asymétriques indésirables de risque/rendement. Ils choisissent des secteurs défensifs qui se négocient au-dessus des moyennes historiques. Morgan Stanely est prêt à augmenter le risque de manière disciplinée lorsque les spreads atteignent des critères defi nis. Voici quelques perspectives de marché à surveiller.
Comme l'indiquent les courbes de rendement sans risque inversées, les marchés anticipent une récession en 2023. Cependant, l'emploi restant robuste, la croissance nominale devrait être positive. En outre, compte tenu des bilans de consommation relativement solides soutenus par la relance budgétaire sous COVID, MS anticipe une récession « différente » dans laquelle les taux de défaut n'augmentent pas.
La société prévoit que les entreprises aborderont 2023 avec des structures commerciales défensives, des liquidités solides et des coûts de fabrication rationalisés grâce aux gains d'efficacité de l'ère COVID. De plus, ils anticipent une réduction de l'endettement qui tient compte des menaces sur la rentabilité des entreprises en 2023.
