La Banque centrale européenne (BCE) maintient sa position face à la montée des pressions internationales. Christine Lagarde, s'adressant aux parlementaires à Bruxelles lundi, a déclaré que la BCE était « bien placée pour faire face à l'incertitude » engendrée par le climat économique et politique instable actuel.
Elle a indiqué que l'inflation dans la zone euro devrait se stabiliser autour de l'objectif de 2 %, même si les risques pesant sur la croissance restent clairement orientés à la baisse.
D'après les propos rapportés par Bloomberg , Christine Lagarde a souligné que les taux d'intérêt, à leur niveau actuel, permettent à la BCE de réagir avec prudence. Elle a ajouté : « Compte tenu du contexte actuel d'incertitude exceptionnelle, nous adopterons une approche fondée sur les données économiques dent adaptée à chaque réunion afin de déterminer la politique monétaire appropriée. »
Les responsables de la BCE ne savent pas si le cycle d'assouplissement est terminé
La BCE a déjà abaissé ses taux à huit reprises au cours de l'année écoulée. L'avenir de cette politique monétaire reste incertain. Christine Lagarde a déclaré en début de mois que la banque pourrait approcher de la fin de son cycle d'assouplissement. Cependant, au sein du Conseil des gouverneurs, le débat persiste. Certains responsables estiment que de nouvelles baisses de taux pourraient être nécessaires pour maintenir la zone euro à 20 pays à flot.
Le premier trimestre 2025 a été marqué par une croissance économique surprise de 0,6 %, que les analystes attribuent à la volonté des exportateurs d'anticiper l'entrée en vigueur des droits de douane américains. Cette croissance, cependant, ne s'est pas maintenue. De nouvelles données publiées lundi ont montré que le secteur privé de la zone euro a à peine progressé en juin.
Face à la montée des tensions géopolitiques et de l'incertitude commerciale, les entreprises reportent leurs investissements et les ménages réduisent leurs dépenses.
La plupart des observateurs du marché anticipent le maintien du taux de dépôt de la BCE à 2 % lors de la réunion des responsables le 24 juillet, même si l'on s'attend de plus en plus à une nouvelle baisse de 25 points de base avant la fin de l'année. Christine Lagarde, restant évasive, a déclaré : « Nous ne nous engageons pas par avance sur une trajectoire de taux particulière. »
Villeroy et Centeno réclament plus de flexibilité et de mesures de relance
D'autres banquiers centraux défendent également leur position. François Villeroy de Galhau, membre du Conseil des gouverneurs et gouverneur de la Banque de France, a déclaré jeudi dernier à Florence que si la BCE prenait de nouvelles mesures dans les six prochains mois, il s'agirait probablement d'une nouvelle étape vers un assouplissement de sa politique monétaire.
« Sauf choc exogène majeur, y compris d’éventuels nouveaux développements militaires au Moyen-Orient, si la politique monétaire devait évoluer… elle s’orienterait davantage vers l’assouplissement », a déclaré François lors d’un discours à l’Institut universitaire européen.
Même si l'inflation est retombée à l'objectif de 2 %, François a averti que le travail n'est pas terminé. « Ce retour à un niveau proche de 2 % ne doit pas engendrer de complaisance ni de passivité », a-t-il déclaré. Il souhaite que la BCE reste agile sans pour autant tomber dans l'imprécision ou le chaos. Il veut que la banque centrale soit claire dans sa réflexion et prévisible dans ses actions.
Il a également évoqué les risques liés à la hausse des prix de l'énergie, qui pourraient engendrer une inflation plus généralisée si cette tendance se poursuit. Parallèlement, la récente appréciation de l'euro face au dollar contribue à freiner les pressions inflationnistes. « Nous devons rester vigilants et réactifs lors de toutes nos prochaines réunions », a déclaré François.
De l'autre côté du Conseil des gouverneurs, Mario Centeno plaide pour de nouvelles mesures de relance. Dans un entretien accordé à La Stampa, il a déclaré que la zone euro n'avait pas encore atteint le stade où son économie pouvait maintenir une inflation stable à 2 %. « Le niveau des taux d'intérêt doit être compatible avec une économie capable de générer une inflation stable à 2 %. Or, à mon avis, une telle économie n'existe pas encore dans la zone euro », a-t-il affirmé.
Il a fait valoir que l'offre et la demande demeurent faibles et que le PIB est inférieur à son potentiel. Cela signifie que la région fonctionne en deçà de ses capacités. Si le taux neutre est de 2 %, mais que l'économie reste sous-performante, alors les taux effectifs devraient être inférieurs au taux neutre pour contribuer à rétablir l'équilibre, a expliqué Mario.
La prochaine décision de la BCE devrait être prise le 24 juillet, mais Mario pourrait ne plus être en poste à ce moment-là. Son mandat s'achève plus tôt dans le mois et le gouvernement portugais n'a pas encore confirmé sa reconduction.
