Le mouvement en faveur du changement se fait de plus en plus fort et la Banque centrale européenne se trouve à la croisée des chemins. Le moment est venu, non seulement de réfléchir, mais aussi d’agir de manière décisive, alors que des voix s’élèvent dans ses propres rangs pour réclamer un changement de stratégie. Yannis Stournaras, personnalité du Conseil des gouverneurs de la BCE et président de la banque centrale grecque, a lancé un appel audacieux qui ne peut être ignoré. Il affirme que la BCE doit s’engager dans une double série de baisses des taux d’intérêt avant la sieste estivale du mois d’août, et ne pas s’arrêter là. Le voyage jusqu’en 2024 nécessite deux réductions supplémentaires, ce qui en fait un quatuor d’ajustements.
Indicateurs économiques et trajectoire de la BCE
Cet appel aux armes fait suite à une période de stagnation au cours de laquelle les de la BCE sont restés intacts au cours de quatre réunions consécutives. Le tournant vers une position plus douce en juin semble être un murmure collectif qui s’est transformé en un consensus parmi les responsables, soutenu par l’optimisme selon lequel l’inflation est maîtrisée et est lentement ramenée au niveau idéal de 2 %. Pourtant, le désir de preuves solides reste un obstacle qu’ils ne sont pas encore prêts à franchir. Stournaras, souvent perçu comme une colombe scrutant le brouillard économique, suggère de faire preuve de patience jusqu'en juin, s'alignant sur certains des tons les plus bellicistes de la salle.
L'anticipation grandit à mesure que les pages du calendrier se tournent vers les réunions clés de la BCE du 11 avril, du 6 juin et du 18 juillet. Le silence qui s'ensuit jusqu'au 12 septembre est assourdissant, marquant une période où les décisions prises ou différées pourraient façonner le paysage économique de la zone euro. . Stournaras souligne la maigreur des données attendues avant avril, notamment concernant les salaires à l'aube de 2024. Il s'agit d'un jeu d'attente, où les dés sont pipés avec des indicateurs économiques qui ne seront pas encore mis en place d'ici juin. Le pari est ici clair : une économie au bord d’un ralentissement pourrait leur forcer la main plus tôt, mais l’attente d’un tel scénario reste faible à l’horizon.
Le sentiment du marché est resté stable, avec des paris sur une réduction des taux d'ici juin, suivie par la possibilité d'un nouvel assouplissement au fil de l'année. Il s’agit là de plus que de vaines spéculations ; c'est le reflet des courants sous-jacents au sein de l'économie : la croissance trébuche, les attentes sont tempérées et l'inflation, bien qu'elle recule, est toujours une bête qu'on est en train d'apprivoiser. Stournaras souligne un retard dans la reprise des salaires réels, projetant un retour aux niveaux d’avant la pandémie seulement d’ici 2025. Ce récit de rattrapage plutôt que d’accélération tempère les craintes d’une spirale salaires-prix, suggérant une approche plus nuancée du problème de l’inflation. .
L’urgence de réduire les coûts d’emprunt est soulignée par les projections de la Banque de Grèce, qui indiquent qu’une part importante des hausses de taux passées n’a pas encore eu d’effet ripple l’économie. Le rétrécissement du bilan de la BCE, qui devrait se contracter trac environ 800 milliards d'euros en raison de la fin des mesures de relance liées à la pandémie, ajoute un autre niveau de complexité aux conditions financières.
Une position d’indépendance et de flexibilité
Stournaras rejette avec véhémence toute idée selon laquelle la BCE devrait attendre en marge de la Réserve fédérale avant de prendre une décision. L'appel à l'indépendance est fort et clair, la santé économique de la zone euro étant au premier plan des critères de décision. Il s’agit d’un jeu d’échecs dans lequel chaque coup est calculé non pas sur la base d’une synchronisation avec ses homologues mondiaux mais sur la base des besoins intrinsèques de l’économie européenne. Les paysages économiques contrastés entre la zone euro et les États-Unis justifient encore davantage la tendance de la BCE à assouplir sa politique, la première étant aux prises avec une croissance plus faible et une trajectoire plus prononcée vers l'objectif d'inflation.
Le long chemin à parcourir verra le taux de dépôt, actuellement perché à un sommet historique de 4 %, descendre progressivement jusqu'à ce qui est perçu comme une position neutre de 2 % d'ici fin 2025 ou début 2026. Il ne s'agit pas là d'une simple décision arbitraire. cible; c'est un positionnement stratégique jugé nécessaire à l'équilibre de l'économie post-pandémie.
