Une série de projets de stablecoins commence à bouleverser l'écosystème monétaire numérique japonais. Le Japon a discrètement ouvert la voie aux stablecoins indexés sur le yen ce mois-ci. Mais ces derniers ne remplaceront pas cash dans les supermarchés. Leur développement se fait plutôt dans les recoins plus discrets du monde financier.
Le marché japonais des paiements regorge d'options sans cash, ce qui pourrait limiter l'attrait des stablecoins dans les transactions quotidiennes, selon Makoto Shib, directeur de Finolab, un pôle d'innovation fintech basé à Tokyo.
La lente transition du Japon du cash au paiement sans contact
Selon Shib, « dans les supérettes, on trouve une quarantaine, voire une cinquantaine, de moyens de paiement différents. Je ne pense pas que les stablecoins concurrenceront les paiements traditionnels, mais je crois qu'ils offriront de nouveaux usages pour les achats et les règlements en ligne. »
Bien que la part des paiements en cashait atteint 43 % en 2024 au Japon, cash reste le moyen de paiement privilégié des petites entreprises et des zones rurales. Shiba déclaré que le véritable potentiel des stablecoins réside dans le commerce numérique et les règlements en ligne, plutôt que dans les transactions quotidiennes.
« Les entreprises privées manifestent un vif intérêt pour rendre les transferts internationaux plus efficaces. »
Stablecoins pour le règlement B2B
La start-up fintech JPYC a lancé le premier stablecoin japonais libellé en yen le 27 octobre. Il s'agissait de la première licence délivrée en vertu de la loi récemment modifiée sur les services de paiement. JPYC, une entité non bancaire fondée en 2019, a reçu l'autorisation d'émettre des stablecoins le 18 août, au terme d'une longue procédure d'agrément qui s'est étalée sur plusieurs années.
Les plus grandes banques japonaises envisagent également l'utilisation de stablecoins pour les règlements interentreprises afin d'accélérer les transferts de fonds. Les banques traditionnelles sont soumises à une forte pression pour numériser les paiements, sous peine d'être distancées sur la scène internationale. Le 17 octobre, trois géants bancaires, MUFG, SMBC et Mizuho, ont annoncé leur intention conjointe d'émettre un stablecoin indexé sur le yen.
Les banques prévoient de mettre en place une infrastructure permettant à leurs clients professionnels de transférer des fonds entre eux de manière fluide et selon des normes uniformes. Elles lanceront des tests pilotes de leur système de stablecoin au sein des centaines de filiales de Mitsubishi Corporation, en utilisant un système développé par la start-up fintech Progmat, basée à Tokyo. Cette initiative, bien que modeste, marque un tournant.
« Si les banques hésitent à introduire de nouveaux moyens de paiement, elles perdront des clients ou leur clientèle au profit d'autres institutions financières. Je trouve très symbolique que trois grandes banques s'unissent pour soutenir cette initiative, et non une seule. »
~ Makoto Shib, directeur de Finolab.
La marche inexorable du Japon vers la tokenisation
Shiba indiqué que certains signes montrent que le marché japonais des jetons sécurisés et des actifs numériques adossés à des actifs réels est en expansion. En coulisses, le secteur bancaire soutient l'innovation DeFi .
La plateforme Progmat atracdes investissements de grands investisseurs tels que MUFG, SMBC et Mizuho. Parallèlement, Nomura Holdings et Nomura Research Institute ont lancé conjointement Boostry, une filiale blockchain, afin de développer le marché japonais de la tokenisation de titres. SBI Group est également un important investisseur de la plateforme d'échange d'actifs numériques Osaka Digital Exchange (ODX), qui ambitionne de devenir un pôle d'excellence pour les actifs numériques dans la région d'Osaka.
L'intérêt croissant pour la finance décentralisée DeFi était pleinement visible lors de la Tokyo Web3 Expo de cette année, où le public, initialement composé de passionnés de cryptomonnaies, s'est diversifié pour inclure également des cadres dirigeants. Contrairement aux États-Unis ou à l'Europe, où les startups fintech sont en concurrence avec les institutions financières, les startups web collaborent généralement avec les banques.
Le Japon compte quelque 400 entreprises de technologies financières (Fintech), dont 30 à 40 % se spécialisent dans les services de paiement et de transfert de fonds, selon KPMG. Ce chiffre est relativement faible comparé aux 900 entreprises recensées à Singapour et aux 1 100 à Hong Kong.
Le 38e classement mondial des centres financiers place Tokyo au 15e rang sur 135 villes pour son marché financier global. Cependant, dans le domaine de la Fintech, Tokyo est en retard sur Hong Kong , Singapour, Séoul et Pékin quant à sa capacité à offrir un environnement concurrentiel aux fournisseurs de services Fintech.
La collaboration plutôt que la perturbation
Bitcoin est apparu comme une antithèse à la finance traditionnelle et a prospéré sur des marchés déréglementés comme celui des États-Unis. Mais la culture d'entreprise japonaise privilégie un travail préparatoire minutieux et des fondationstronavant l'innovation, explique Soichiro Tokuriki, PDG de Next Finance Tech, une société japonaise d'infrastructure blockchain fondée en 2021.
Tokuriki a déclaré que le Japon préfère « construire un pont en béton armé avec des institutions dignes de confiance avant de le traverser ». Cette prudence, a-t-il dit, explique pourquoi il existe peu de jetons cryptographiques nationaux et pourquoi la plupart des infrastructures Web3 utilisées par les plateformes d'échange japonaises proviennent encore de l'étranger.
Le paysage technologique japonais reflète souvent son approche prudente de l'innovation. Tokuriki met en lumière une tendance selon laquelle la société japonaise a tendance à adopter les technologies étrangères, comme les iPhones et les logiciels Microsoft, une fois qu'elles ont atteint leur maturité à l'étranger.
Actuellement, la loi bancaire interdit aux banques et à leurs filiales de proposer des services de négociation de cryptomonnaies. Ce mois-ci, l'Agence des services financiers (FSA) a entamé un réexamen de cette restriction .
Selon Tokuriki, la plus grande opportunité pour le Japon réside dans la possibilité pour les investisseurs de s'exposer aux crypto-actifs via des fonds négociés en bourse (ETF) ou des sociétés d'investissement. Il souligne que BlackRock , le plus grand gestionnaire d'actifs au monde, a déjà commencé à intégrer Bitcoin dans certains de ses portefeuilles modèles.
Tokuriki, ancien gestionnaire d'actifs chez Goldman Sachs, a déclaré qu'il existe unetrondemande d'actifs alternatifs au Japon. Il a ajouté que les investisseurs particuliers et institutionnels recherchent de nouvelles formes de diversification dans le cadre des règles financières existantes.
La recherche de consensus est un élément essentiel du monde des affaires japonais. Le marché financier japonais étant l'un des plus importants au monde, Tokuriki souligne l'importance d'un esprit de collaboration pour se développer et innover au sein de cet écosystème.
« La culture japonaise de l’aversion au risque ne convient peut-être pas aux entrepreneurs les plus affirmés. Mais plutôt que de rechercher une rupture radicale, je crois que la clé réside dans la collaboration et dans la capacité à aider les acteurs financiers traditionnels à développer des entreprises grâce aux nouvelles technologies. »
Makoto Shib, de Finolab, souligne que le développement des actifs numériques au Japon sera progressif et non fulgurant. Selon lui, l'adoption des stablecoins n'est pas une course. Chaque étape de ce modèle japonais, basé sur une approche lente et constante, vise à démontrer comment la technologie peut améliorer la finance et l'efficacité, même si cela se fait progressivement, par petits cas d'usage.
