L'ancien vice-président de la Réserve fédérale spécule sur l'évolution des taux d'intérêt américains

L'ancien vice-président de la Réserve fédérale, Richard Clarida, a partagé son analyse des conséquences de la baisse des taux d'intérêt intervenue après quatre ans de statu quo. Dans une interview accordée au Financial Times, M. Clarida a expliqué que le niveau auquel les taux d'intérêt se stabiliseront aura un impact crucial sur l'ensemble de l'économie, soulignant qu'il ne s'agissait pas d'une simple question de sémantique. 

Selon Clarida, les économistes abordent généralement le taux directeur neutre, également appelé taux R*, de manière restrictive. Clarida a expliqué que si ce taux est généralement important pour l'économie, il a peu d'influence sur la croissance économique. L'ancien vice-président de la Réserve fédérale a qualifié le taux directeur de zone optimale pour les taux d'intérêt. 

Clarida a émis l'hypothèse que le taux R-star augmenterait légèrement par rapport au niveau pré-pandémique de 0,5 %. L'ancien vice-président de la Réserve fédérale a insisté sur le fait que les estimations du taux R-star ne sont généralement pas exactes, même si ce taux est crucial pour comprendre l'évolution possible des politiques monétaires. 

Richard a toutefois souligné que d'autres économistes estimaient que le taux neutre devrait augmenter davantage que les 1 % prévus. L'ancien vice-président de la Réserve fédérale a expliqué que ces économistes avaient avancé plusieurs raisons pour justifier leur conviction que le taux neutre serait plus élevé qu'avant la pandémie. 

Un des facteurs examinés par les économistes était la situation pré-pandémique qui maintenait les taux d'intérêt à un niveau bas. Un autre facteur susceptible de déclencher une hausse du taux neutre était l'augmentation des dettes et defi, qui pourrait nuire à l'économie américaine. La troisième raison évoquée par Clarida était le potentiel boom de la productivité lié à l'IA, qui pourrait accroître la demande de prêts des États-Unis. 

Richard prévoit un retour aux temps d'avant la pandémie

L'ancien vice-président de la Réserve fédérale a indiqué que la situation économique américaine actuelle se réajusterait pour revenir à son niveau d'avant la pandémie. Richard a expliqué la pente positive de la courbe des taux américaine observée avant la crise financière mondiale. L'ancien vice-président de la Fed a assuré que l'inversion actuelle de la courbe des taux du pays ne constitue pas la « nouvelle norme »

Richard Clarida a également confirmé que cet ajustement stimulera la demande d'obligations américaines et équilibrera le marché. L'ancien vice-président de la Réserve fédérale a expliqué que la hausse des taux vise à indemniser les investisseurs pour la durée de détention de leurs titres de créance. Clarida a qualifié cette compensation de prime de terme, qui devrait encourager la demande d'obligations. Ainsi, les investisseurs obligataires perçoivent une prime de terme plus élevée pour absorber les nouvelles émissions de titres de créance sur les marchés. 

L'ancien président de la Réserve fédérale a néanmoins indiqué que les taux d'intérêt destinés à indemniser les investisseurs seraient plus élevés qu'avant la pandémie. Cependant, Clarida estime que les rendements offerts aux investisseurs en titres à revenu fixe, qui conservent leurs obligations quelles que soient les conditions économiques, seront intéressants. 

Les taux hypothécaires sont à la hausse malgré les efforts de la Fed

Le marché immobilier américain était déjà fragile avant la récente hausse des taux hypothécaires. Les demandes de prêts hypothécaires pour l'achat de logements stagnent tandis que le nombre de logements en construction diminue. Selon le modèle GDPNow de la Réserve fédérale d'Atlanta, le marché résidentieldent… pic.twitter.com/kQJWpwUbB7

– Peter Berezin (@PeterBerezinBCA) 10 octobre 2024

De nombreux économistes prévoient une stabilisation et une amélioration des taux d'intérêt à mesure que l'inflation ralentit et que le marché du travail atteint le plein emploi. Cependant, les taux hypothécaires sont en hausse depuis les baisses de taux directeurs de la Réserve fédérale. 

Selon Freddie Mac, le taux moyen des prêts hypothécaires à taux fixe sur 30 ans a augmenté de 0,2 % le 10 octobre, pour atteindre 6,32 %. L'entreprise a indiqué que malgré cette hausse, le taux d'inflation restera faible ce mois-ci.

L'économiste en chef de Freddie Mac a déclaré que le taux des prêts hypothécaires à taux fixe sur 30 ans a connu sa plus forte hausse hebdomadaire depuis avril. Les données de Freddie Mac indiquent que le taux moyen de 6,32 % reste inférieur à celui d'il y a un an, soit une baisse de 1,25 % malgré cette augmentation. 

L'économiste en chef de la société, Sam Khater, a insisté sur le fait que la hausse observée sur une semaine n'était pas due à la conjoncture économique, mais plutôt à une évolution des anticipations. Il a également expliqué que la hausse des taux témoigne de la vigueur de l'économie et stimule la reprise du marché immobilier.