- La Fed pourrait s'engager dans une lourde erreur avec sa politique actuelle des taux, surtout compte tenu de données sur l'emploi plus faibles que prévu.
- Les données sur l'inflation sont stables, mais alors que la décision de la Fed de septembre approche, les marchés sont nerveux.
- Arthur Hayes estime que les récentes mesures de la Fed nuisent au Bitcoin car les capitaux se dirigent vers des options plus sûres et à rendement plus élevé plutôt que vers des actifs risqués.
La décision à venir de la Réserve fédérale sur les taux d'intérêt met tout le monde sur les nerfs. La grande question en suspens est de savoir si la Fed est sur le point de commettre une erreur majeure. Certains économistes le pensent certainement.
Pour commencer, rappelons que les créations d'emplois non agricoles, une mesure clé de la création d'emplois en Amérique, ont été révisées à la baisse. En août, le Département du travail a indiqué qu'entre avril 2023 et mars 2024, les États-Unis ont en réalité créé 818 000 emplois de moins que prévu initialement.
C'est un grand drapeau rouge indiquant que l'économie pourrait ne pas être aussi forte que tout le monde le supposait.
Maintenant, le problème est que les changements de taux ne fonctionnent pas du jour au lendemain. Ils mettent du temps à se répercuter dans l'économie. Si l'économie est plus faible que ne le suggèrent les données principales, la Fed pourrait avoir besoin de baisser les taux de 150 à 200 points de base.
Un tel assouplissement ne prend pas effet immédiatement, selon les économistes. Apparemment, cela prend six à huit mois. La Fed se concentre trop sur le court terme. Il y a clairement un énorme décalage entre les décisions de politique monétaire et leurs effets.
Si l'économie montre plus de signes de faiblesse au début de 2025, toute baisse que la Fed effectuera maintenant ne se fera pleinement sentir que vers la fin de 2025. C'est une longue période d'attente lorsque les choses sont déjà déstabilisées.
Nous savons que Jerome Powell a décidé de baisser les taux le mois prochain. Ce que nous ne savons pas avec certitude, c'est de combien il baissera. Cependant, l'étrange chose est que l'annonce n'a pas eu l'effet durable que nous espérions tous sur le marché. Le Bitcoin est en baisse de 10 % depuis lors.
Arthur Hayes, l'un des premiers croyants dans le monde des cryptomonnaies, a ses théories à ce sujet. « Je pensais que les baisses de taux étaient bonnes pour les actifs risqués », dit Arthur.
Mais il offre une raison : les accords de rachat à l'enverse (RRP) rapportent actuellement 5,3 %, et aucun bon du Trésor américain d'une maturité inférieure à un an n'offre plus que cela.
« Les fonds monétaires déplaceront leur argent des bons du Trésor vers le RRP, ce qui est négatif pour la liquidité », explique Arthur. Depuis le discours de Jackson Hole, le RRP a augmenté de 120 milliards de dollars, et il croit que cette tendance continuera tant que les taux des bons du Trésor resteront inférieurs à ceux du RRP.
Pendant ce temps, les données sur l'inflation ne poussent pas exactement la Fed à freiner des quatre fers. Vendredi dernier, les États-Unis ont enregistré l'indice des prix des dépenses de consommation personnelles (PCE), la mesure de référence de la Fed pour l'inflation, qui a augmenté de 0,2 % sur le mois.
C'était à peu près conforme aux attentes de tous. Les futures sur les taux reflètent cette prudence, montrant une probabilité réduite d'une baisse de 50 points de base plus tard en septembre.
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Jai Hamid
Jai Hamid couvre les cryptomonnaies, les marchés boursiers, la technologie, l'économie mondiale et les événements géopolitiques qui affectent les marchés depuis 6 ans. Elle a travaillé avec des publications axées sur la blockchain, notamment AMB Crypto, Coin Edition et CryptoTale, sur des analyses de marché, des entreprises majeures, la réglementation et les tendances macroéconomiques. Elle est diplômée de la London School of Journalism et a partagé à trois reprises des analyses du marché des cryptomonnaies sur l'une des principales chaînes de télévision d'Afrique.
