Ledent de la Réserve fédérale de Saint-Louis, Alberto Musalem, a déclaré qu'il était prêt à soutenir une baisse des taux d'intérêt lors de la prochaine réunion du Comité fédéral de l'open market, les 28 et 29 octobre.
Ses remarques, prononcées lors de l'assemblée générale annuelle de l'Institut de la finance internationale, renforcent les attentes selon lesquelles la banque centrale abaissera à nouveau ses taux lors de sa prochaine réunion afin de soutenir un marché du travail en ralentissement.
La Réserve fédérale a abaissé son taux directeur en septembre, le ramenant à une fourchette de 4,00 % à 4,25 %, soit la première baisse depuis plus d'un an. Une deuxième baisse en deux mois indiquerait que la Fed estime que le risque de ralentissement de l'emploi et de la croissance est plus important, même si l'inflation se maintient légèrement au-dessus de son objectif de 2 %.
Musalem met en garde contre l'inflation
Musalem a averti que l'inflation « n'est pas complètement derrière nous », même si les dernières données montrent qu'elle s'est modérée. Les droits de douane, la pénurie de main-d'œuvre et les perturbations des chaînes d'approvisionnement pourraient continuer d'alimenter les pressions sur les prix jusqu'à la mi-2026 avant de s'atténuer, a-t-il déclaré.
Le président de la Réserve fédérale de Saint-Louis a également exprimé ses inquiétudes quant à l'évolution du marché du travail, où l'économie pourrait ne plus avoir besoin d'autant de créations d'emplois pour rester stable. Compte tenu des changements dans les flux migratoires et la démographie, les créations d'emplois mensuelles nécessaires pour maintenir le taux de chômage à son niveau actuel de 3,7 % pourraient désormais se limiter à 30 000 à 80 000, contre plus de 100 000 selon les estimations précédentes, a-t-il déclaré.
Musalem a fait remarquer que, selon lui, le marché du travail se situait globalement autour du plein emploi, mais a averti que la Fed devait rester vigilante face à tout signe de ralentissement.
La politique monétaire devrait continuer à s'opposer à toute perspective de pressions inflationnistes persistantes découlant de l'utilisation des ressources ou de chocs de prix externes, qu'ils proviennent de droits de douane, de la rigidité des salaires ou d'une faible croissance de la population active.
Le consensus au sein de la Fed se renforce en faveur d'une nouvelle baisse des taux, mais avec des limites
Les propos de Musalem étaient les derniers avant que la Fed n'entame sa période de silence médiatique précédant sa réunion, durant laquelle les responsables cessent de s'adresser à la presse. Sa position rejoint l'opinion, de plus en plus répandue parmi les décideurs politiques, selon laquelle des mesures de relance supplémentaires, probablement une nouvelle baisse des taux d'un quart de point ce mois-ci, sont justifiées.
Le gouverneur de la Réserve fédérale, Christopher Waller, a déclaré jeudi qu'il était favorable à une nouvelle baisse des taux, soulignant que tous les éléments disponibles sur le marché du travail indiquaient qu'il n'y avait pas de surchauffe et recommandant au FOMC de réduire son taux directeur d'un quart de point de pourcentage supplémentaire.
Le président de la Banque d'Angleterre, Jerome Powell, a également laissé entendre qu'il pourrait envisager un nouvel assouplissement de sa politique monétaire, face au ralentissement des embauches et aux difficultés d'adaptation des entreprises au resserrement des conditions financières. Les analystes sont désormais plus enclins à envisager une baisse des taux en octobre, notamment compte tenu de la croissance décevante de l'emploi ces derniers mois.
Cependant, tous les responsables ne partagent pas cet avis. Certains, dont Michael Barr, vice-dent exécutif et vice-président du conseil d'administration de la société d'investissement FS Investments, se sont prononcés contre une mesure aussimatic , estimant qu'une baisse des taux risquerait de provoquer une résurgence de l'inflation ou une accélération de la dépréciation du dollar.
Alors que l'inflation reste supérieure à son objectif, mais est en baisse, et que le chômage augmente, la Fed se trouve dans une situation extrêmement délicate. Cette décision pourrait marquer un tournant important dans la politique de la banque centrale, qui passerait d'une approche axée sur la lutte contre l'inflation à une approche privilégiant d'autres considérations, sans pour autant se focaliser exclusivement sur l'emploi et la croissance.
La question essentielle est de savoir comment cet équilibre sera trouvé, et la déclaration de Musalem en apporte le meilleur éclairage. Son optimisme prudent s'accorde avec l'état d'esprit général de la Réserve fédérale : une approche réfléchie, fondée sur les données et profondément consciente des risques liés à une action trop rapide ou trop lente.
La Fed maintient sa réunion de fin octobre avec les marchés, les entreprises et les ménages, à la recherche de signes indiquant que l'ère des taux élevés pourrait enfin s'estomper, au moins un peu, pour laisser place à une politique monétaire plus souple.
