Les autorités réglementaires européennes s'attaquent aux risques liés aux stablecoins et militent pour un renforcement des contrôles.
Contrairement à la réglementation fragmentée des États-Unis en matière de stablecoins, les décideurs politiques européens ont mis en place un système unifié qui, selon eux, favorisera l'innovation, protégera les consommateurs et améliorera la stabilité financière.
Les réglementations existantes en matière de cryptomonnaies peuvent gérer les risques liés aux stablecoins
Malgré les récentes mises en garde de la Banque centrale européenne (BCE) et du Comité européen du risque systémique (CERS) concernant les menaces potentielles que les stablecoins font peser sur la stabilité financière, l'Autorité bancaire européenne insiste sur le fait que la réglementation européenne existante en matière de cryptomonnaies protège déjà contre ces risques.
L'UE a mis en œuvre sa réglementation sur les cryptomonnaies, le règlement MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation). Il s'agit du premier cadre réglementaire global au monde pour la supervision des actifs numériques. L'Autorité bancaire européenne (ABE), qui supervise les principaux émetteurs de cryptomonnaies, estime que la réglementation actuelle fournit déjà les outils nécessaires pour gérer les risques de liquidité et de remboursement associés aux stablecoins, notamment ceux indexés sur des monnaies fiduciaires comme le dollar américain ou l'euro.
Un porte-parole de l'ABE a approuvé le récent rapport du CERS qui soulignait à juste titre les risques associés à d'éventuelles demandes de rachat massives, mais a ajouté que ces risques dépendent fortement du mode de fonctionnement de chaque émetteur de stablecoin et de l'envergure de son activité.
« Sur la base de ces éléments, les garanties nécessaires, conformément à la loi MiCA, devraient être mises en place pour atténuer le risque », a déclaré le porte-parole.
La BCE et le CERS ont exhorté Bruxelles à envisager de renforcer l'encadrement des activités des entreprises de stablecoins, tant au sein qu'en dehors de l'Union européenne. Ces deux instances ont plaidé pour l'interdiction du modèle d'« émission multiple », selon lequel les sociétés internationales de stablecoins, telles que celles à l'origine d'USD Coin (USDC) ou de Tether ( USDT ), considèrent les jetons émis dans l'UE comme interchangeables avec ceux circulant ailleurs.
Le CERS, dirigé par ladent de la BCE, Christine Lagarde, a averti que ce dispositif pourrait causer des dommages financiers importants et une crise de liquidités si des investisseurs hors de l'UE rachetaient soudainement leurs jetons émis dans l'UE.
Un responsable a déclaré à Reuters qu'ils craignent que si de nombreux investisseurs tentent de retirer leurs fonds simultanément, les États-Unis puissent bloquer le transfert de réserves en dollars vers l'Europe, ce qui compliquerait le remboursement pour les émetteurs.
MiCA offre déjà des garanties
En vertu de MiCA, dont l'application a débuté en début d'année et qui sera pleinement effective en 2026, les émetteurs de stablecoins doivent constituer des réserves suffisantes, respecter des obligations de transparence et se soumettre à la supervision des autorités réglementaires nationales. Les stablecoins les plus importants seront supervisés directement par l'ABE.
Luis del Olmo, expert principal à l'ABE, a déclaré à Reuters que les émetteurs de stablecoins doivent gérer leur liquidité de manière à pouvoir répondre aux demandes de rachat potentielles. « Et cela doit fonctionner à l'échelle mondiale », a-t-il ajouté.
Les stablecoins ne représentent encore qu'une part relativement modeste du système financier mondial, mais leur influence croît rapidement grâce à des émetteurs majeurs comme Tether, basé au Salvador, et l'USDC de Circle. L' USDC de Circle, stablecoin , compte environ 75 milliards de dollars en circulation, ce qui en fait le plus important jeton de ce type réglementé par l'UE.
L’ABE a déclaré qu’elle attendait toujours des éclaircissements de la Commission européenne sur la question de savoir si les structures à émissions multiples sont autorisées dans le cadre de MiCA.
