La BCE reste pragmatique, pas de précipitation sur les baisses de taux d'intérêt
- Gabriel Makhlouf de la BCE souligne la nécessité de patience avant d'envisager des baisses de taux, citant le besoin d'une image économique plus claire d'ici mi-année.
- La BCE surveille de près la croissance des salaires et les coûts du travail, facteurs critiques influençant l'inflation et les décisions relatives aux taux d'intérêt.
- Malgré une désinflation en cours, la BCE nécessite davantage de données pour s'assurer que les objectifs d'inflation peuvent être atteints de manière durable avant d'ajuster les taux.
Gabriel Makhlouf, membre clé du Conseil des gouverneurs de la Banque centrale européenne (BCE), a récemment clarifié que la banque n'a aucune hâte à réduire les taux d'intérêt. Malgré la résilience impressionnante du marché du travail et les attentes selon lesquelles la croissance économique s'accélérera plus tard cette année, Makhlouf souligne la nécessité de patience. Il fait remarquer qu'à la mi-année, un tableau économique plus clair devrait émerger, suggérant que des décisions hâtives ne seraient peut-être pas nécessaires à ce stade.
Makhlouf, également responsable de la banque centrale d'Irlande, a exprimé ses préoccupations lors d'une réunion à Gand, en Belgique, avec ses homologues ministres des finances européens et gouverneurs de banques centrales. Il a mis en évidence les risques potentiels associés à la croissance des salaires, indiquant qu'un rattrapage trop rapide pourrait orienter les choses dans une direction indésirable. La BCE se concentre particulièrement sur les coûts du travail en tant que facteur significatif influençant l'inflation, qui à son tour, façonnera la trajectoire future des taux d'intérêt. Bien qu'il y ait eu un assouplissement de la pression sur les salaires négociés vers la fin de l'année dernière, un nouvel indicateur prospectif suggère que nous ne sommes pas encore hors d'affaire concernant la croissance élevée des rémunérations.
Alors que la désinflation est en cours dans la zone euro, Makhlouf note que des progrès supplémentaires sont nécessaires avant que la BCE ne puisse envisager d'ajuster sa position. Il précise que la banque n'a pas besoin d'attendre que l'inflation atteigne le seuil de 2 % avant d'envisager des baisses de taux. Cependant, des données suffisantes sont requises pour assurer que cet objectif peut être atteint de manière durable. Ses commentaires interviennent alors que la prochaine réunion de politique monétaire de la BCE approche, les discussions pointant de plus en plus vers juin comme moment probable pour reconsidérer les coûts d'emprunt.
Ralentissement économique et stabilisation
La zone euro a réussi à éviter une récession au deuxième semestre 2023, bien que les perspectives économiques restent sombres, les récents sondages indiquant seulement une stabilisation à des niveaux bas. Selon Makhlouf, ce scénario signale que la politique monétaire de la BCE a effectivement contenu la demande. Il anticipe une poursuite du ralentissement économique au cours des premiers mois de cette année, suivie d'un rebond, en partie alimenté par les ajustements nominaux des salaires stimulant la consommation.
Makhlouf a également abordé les défis posés par les « problèmes induits politiquement », soulignant l'importance de la vigilance dans un monde semé de risques. Il a ensuite discuté de l'impératif de compléter l'union des marchés de capitaux européens, notant les complexités politiques entourant certains sujets dans ce domaine. L'objectif, suggère-t-il, devrait être de se concentrer sur des questions importantes pour faire des progrès.
Un regard plus attentif sur l'Irlande et le nouveau cadre de la BCE
En Irlande, une attention particulière est portée au secteur de l'immobilier commercial, avec de nouvelles règles sur l'effet de levier et la liquidité qui commencent à prendre effet. Makhlouf reste optimiste quant à la résilience du système face à la baisse des valorisations et aux ralentissements. Concernant les banques irlandaises, il envisage un avenir où un marché concurrentiel pourrait comprendre trois banques de détail nationales ainsi que diverses fintechs offrant des services diversifiés.
À une échelle plus large, la BCE est proche d'un consensus sur un nouveau cadre monétaire conçu spécifiquement pour la zone euro à 20 pays. Ce cadre, distinct de ceux d'autres juridictions, vise à faciliter une transition plus fluide alors que la liquidité excédentaire se retire des marchés financiers au cours des deux prochaines années. L'intention est d'annoncer les résultats d'ici le printemps, dans un mélange d'ambition et de scepticisme parmi les fonctionnaires concernant la relance du prêt interbancaire.
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Jai Hamid
Jai Hamid couvre les cryptomonnaies, les marchés boursiers, la technologie, l'économie mondiale et les événements géopolitiques qui affectent les marchés depuis 6 ans. Elle a travaillé avec des publications axées sur la blockchain, notamment AMB Crypto, Coin Edition et CryptoTale, sur des analyses de marché, des entreprises majeures, la réglementation et les tendances macroéconomiques. Elle est diplômée de la London School of Journalism et a partagé à trois reprises des analyses du marché des cryptomonnaies sur l'une des principales chaînes de télévision d'Afrique.
