La BCE devrait faire preuve de flexibilité concernant les taux, car l'économie est en baisse, déclare Klaas Knot

Klaas Knot, membre du Conseil des gouverneurs de la BCE et directeur de la banque centrale néerlandaise, a plaidé en faveur d'une flexibilité dans l'approche de la BCE concernant les taux d'intérêt, alors que la zone euro fait face à une stagnation économique.

S'exprimant à Washington, Knot a défendu sa position en faveur du maintien de « toutes les options ouvertes », affirmant que la banque centrale doit être capable de réagir à toute direction que prend l'économie. Il a décrit les conditions actuelles comme hautement incertaines, ce qui rend essentiel pour la BCE d'agir comme une « couverture » contre les risques potentiels tant pour la croissance que pour l'inflation.

Knot a pris la parole lors d'une conférence organisée par le Group of 30, un groupe de réflexion influent composé d'anciens responsables politiques et d'experts financiers. Il a souligné que les risques d'inflation semblent « plus équilibrés » qu'auparavant, mais il a mis en garde en disant que la BCE doit être prête à réagir si les conditions évoluent.

Malgré les récents signes d'un refroidissement de l'inflation plus rapide que prévu, Knot a noté que les risques persistent. « À court terme, compte tenu de la surprise à la baisse de l'inflation globale et de l'inflation de base au troisième trimestre, nous pourrions voir l'inflation baisser plus rapidement que prévu », a-t-il ajouté.

Des points de vue divergents sur les prochaines mesures de la BCE

La BCE a récemment réduit les taux d'intérêt deux fois de suite, la première réduction consécutive depuis 2011. Cela a conduit à un débat ouvert parmi les responsables politiques sur la question de savoir s'il faut opter pour des baisses plus profondes ou procéder avec prudence. 

D'un côté, il y a des voix qui exhortent la BCE à agir plus agressivement avec des baisses de taux plus marquées. De l'autre, des membres plus conservateurs appellent à la patience, avertissant que des baisses drastiques pourraient risquer un retour de bâton économique.

Le président de la Bundesbank, Joachim Nagel, s'exprimant séparément à Washington, a souligné la nécessité de la prudence. Il a suggéré que les données économiques à venir guideraient les décisions de la BCE en décembre. Les économistes et les investisseurs surveillent ces indicateurs, car les signes de stagnation économique dans la zone euro exercent une pression sur la BCE.

Selon Knot, le risque d'une faible croissance plane, avec une croissance domestique lente dans la zone euro qui s'ajoute au mélange. Il a décrit cette performance terne comme « légèrement surprenante », compte tenu d'autres indicateurs d'un atterrissage en douceur potentiel. « Nous ne prévoyons pas de récession dans la zone euro », a déclaré Knot, bien que certains signes de ralentissement économique aient commencé à apparaître.

Attentes en matière d'inflation et préoccupations salariales

En septembre, l'inflation de la zone euro est tombée en dessous de l'objectif de 2 % de la BCE pour la première fois depuis 2021. Bien qu'une légère augmentation de l'inflation soit attendue dans les mois à venir, les responsables estiment qu'elle sera moins sévère que prévu initialement.

Beaucoup anticipent désormais que l'objectif de la BCE pourrait être atteint durablement dès le début de l'année prochaine, au lieu de 2025, comme initialement projeté. Knot a exprimé son espoir pour ce résultat, bien qu'il ait ajouté que les indicateurs économiques présentent toujours des signaux mixtes.

Ces derniers mois, l'activité du secteur privé dans la zone euro a continué de diminuer, octobre marquant le deuxième mois consécutif de ralentissement. Cette tendance ne montre aucun signe immédiat d'amélioration. Les consommateurs, cependant, sont de plus en plus optimistes quant au refroidissement de l'inflation.

Une récente enquête de la BCE a révélé que les consommateurs de la zone euro s'attendent à ce que les prix augmentent de 2,4 % au cours de l'année prochaine, contre 2,7 % en août, soit le niveau le plus bas depuis 2021.

Sur une période plus longue, les attentes d'inflation pour 2027 sont tombées à 2,1 %, contre 2,3 %, ce qui représente l'attente la plus basse depuis février 2022.

Les responsables de la BCE restent préoccupés par le fait que des salaires plus élevés dans le secteur des services, qui est très dépendant de la main-d'œuvre, pourraient amener les entreprises à augmenter les prix, risquant une nouvelle flambée de l'inflation.

Bien que l'inflation globale ait diminué, le chef économiste de la BCE, Philip Lane, a commenté jeudi que la croissance des salaires pourrait ralentir à mesure que les niveaux d'inflation se stabilisent. « La motivation de la rattrapage dans les négociations salariales perd du terrain à mesure que l'inflation se normalise », a-t-il noté.

L'équilibre délicat

Les récentes baisses de taux d'intérêt de la BCE reflètent ses tentatives de trouver un équilibre entre la gestion de l'inflation et le soutien à la croissance. Le gouverneur de la Banque de France, François Villeroy de Galhau, a expliqué que des risques existent désormais des deux côtés de l'objectif d'inflation de 2 % de la BCE.

Avec des risques d'inflation également susceptibles de manquer ou de dépasser l'objectif, il a soutenu que la BCE devrait continuer à assouplir sa politique monétaire.

La BCE a déjà réduit son taux d'intérêt clé trois fois depuis juin, à chaque fois d'un quart de point de pourcentage. Mais Villeroy a suggéré que des baisses plus importantes pourraient être à l'ordre du jour, si les conditions économiques le justifiaient.

« Nous devrions continuer à réduire le caractère restrictif de notre politique monétaire comme il convient », a-t-il déclaré. Il a pointé du doigt la faiblesse de l'investissement privé et la stagnation de la consommation des ménages, en partie due à une augmentation récente de l'épargne des ménages, comme justification supplémentaire de la trajectoire actuelle de baisse des taux de la BCE.

Villeroy a suggéré que la banque centrale « maintiendrait toute optionnalité » à l'avenir, laissant entendre une possible flexibilité dans les futures décisions en matière de taux.

Rapports supplémentaires de Noor Bazmi