Les actions de sociétés de crypto-trésorerie, qui avaient grimpé en flèche lorsque les entreprises avaient gonflé leurs bilans avec Bitcoin et de l'ether, sont en chute libre suite aux récentes baisses de prix.
Pendant une grande partie de l'année, les investisseurs vendaient des actions ou empruntaient des fonds pour acheter des cryptomonnaies, pariant que les trésoreries d'entreprises chargées de jetons seraient plus performantes que la détention directe de ces cryptomonnaies.
Suite à la chute Bitcoin et de l'Ether, ces mêmes actions dégringolent encore plus. Certains investisseurs affirment avec suffisance qu'ils l'avaient anticipé, tandis que d'autres persistent dans leur stratégie comme si de rien n'était.
Michael Saylor a établi ce modèle en 2020 lorsqu'il a transformé une petite société de logiciels, alors connue sous le nom de MicroStrategy, en un important détenteur de cryptomonnaies opérant désormais sous le nom de Strategy.
Lorsque Bitcoin a connu une forte hausse en début d'année, la valorisation de Strategy a atteint environ 128 milliards de dollars en juillet. Aujourd'hui, elle avoisine les 70 milliards de dollars.
L'effondrement des valeurs touche également les nombreuses entreprises qui ont imité la stratégie de Strategy, ainsi que les investisseurs qui ont succombé à l'engouement. Le célèbre capital-risqueur Peter Thiel, qui a soutenu nombre de ces sociétés, subit désormais des pertes, tout comme les investisseurs particuliers qui ont suivi les promoteursmatic .
Les actions chutent suite à la baisse des spreads des cryptomonnaies
Saylor est resté optimiste dans ses messages publics, affirmant que Bitcoin est « en solde ». Mais les critiques qui remettent en question la logique de payer des primes à ces sociétés commencent à se faire entendre. Brent Donnelly,dent de Spectra Markets, a déclaré :
« Je ne comprends pas du tout ce concept. On paie deux dollars pour un billet d'un dollar. À terme, ces primes vont se réduire. »
De nombreux investisseurs s'attendaient précisément à ce résultat, car ces sociétés étaient souvent valorisées au-dessus de la valeur réelle de leurs avoirs en cryptomonnaies.
À leur apparition, ces sociétés étaient utilisées par les grands investisseurs institutionnels comme une solution de contournement pour s'exposer aux cryptomonnaies. Mais ces deux dernières années, les fonds négociés en bourse (ETF) spécialisés dans les cryptomonnaies ont rendu cette solution obsolète.
Par conséquent, l'attrait initial des actions de crypto-trésoreries s'amenuise. BitMine Immersion Technologies, un important acteur du secteur de l'ether soutenu par Thiel et dirigé par Tom Lee, stratège de longue date à Wall Street, a chuté de plus de 30 % au cours du mois dernier.
ETHZilla, une ancienne société de biotechnologie reconvertie dans l'accumulation d'éther et qui compte également Thiel parmi ses investisseurs, a perdu 23 % sur la même période.
Les cours des cryptomonnaies ont progressé en début d'année, favorisés par le climat économique sous l'administration Trump. Cette hausse a alimenté une demande accrue pour les sociétés de gestion de trésorerie spécialisées dans les cryptomonnaies.
Mais la hausse s'est brutalement interrompue le 10 octobre, lorsqu'une annonce surprise de droits de douane imposés à la Chine a déclenché des ventes massives. Une paralysie gouvernementale d'une durée record et l'incertitude quant à la politique de la Réserve fédérale ont également accentué les tensions.
Bitcoin a chuté de 15 % le mois dernier. Le fonds Strategy a perdu 26 %. L'ETF MSTU de Matthew Tuttle, qui vise un effet de levier deux fois supérieur à la variation quotidienne du fonds Strategy, a quant à lui perdu 50 %.
Certains investisseurs dénouent leurs positions tandis que d'autres les maintiennent
L'investisseur Jimmy Chanos, qui a fermé ses fonds spéculatifs en 2023 mais continue d'investir à titre privé, avait vendu à découvert des actions Strategy tout en achetant Bitcoin. Il a informé ses clients vendredi qu'il clôturait cette position.
Jimmy a indiqué que les actions de crypto-trésorerie restent surévaluées, mais plus autant qu'auparavant. « Cette hypothèse s'est largement vérifiée », a-t-il écrit.
Certaines entreprises disposent encore de réserves suffisantes pour éviter des difficultés immédiates. D'autres pourraient avoir du mal à lever cash pour acheter davantage de jetons, ce qui pourrait accentuer la pression à la baisse sur les cours des cryptomonnaies.
Matt Cole, PDG de Strive, a déclaré : « Beaucoup sont dans l’impasse. » Strive a acheté Bitcoin à des prix supérieurs de plus de 10 % aux cours actuels, et son action a chuté de 28 % ce mois-ci. Cole a précisé que Strive peut « surmonter la volatilité » car elle a levé des fonds au moyen d’actions privilégiées plutôt que par emprunt.
Tout le monde ne se retire pas. Cole Grinde, un investisseur de 29 ans originaire de Seattle, a investi environ 100 000 $ dans BitMine à 45 $ l'action en début d'année. Il a perdu environ 10 000 $, mais affirme qu'il va en racheter. Il vend des options BitMine pour compenser une partie de ses pertes.
Cole a déclaré que l'expérience et l'influence de Tom Lee l'avaient mis en confiance dent « Je pense que son réseau et son charisme ont contribué à la flambée du cours de l'action depuis sa prise de fonction », a-t-il affirmé.
