Christine Lagarde exhorte l'Europe à renforcer le rôle mondial de l'euro alors que Trump affaiblit la crédibilité du dollar

La présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, a déclaré aux décideurs politiques européens mardi que l'euro doit devenir un véritable acteur mondial maintenant que Donald Trump a traîné la crédibilité du dollar américain dans la boue.

Dans un article d'opinion qu'elle a écrit dans le Financial Times, Christine a déclaré : « Ce moment de changement est une opportunité pour l'Europe : c'est un moment pour un « euro global ». » Elle a appelé à une action urgente dans toute l'Union pour accroître le rôle de l'euro dans le système financier mondial.

Christine a déclaré que les États-Unis sous Trump s'éloignent du système multilatéral qui soutenait autrefois le commerce mondial. Elle a pointé du doigt une augmentation du « protectionnisme, de la pensée à somme nulle et des jeux de pouvoir bilatéraux », avertissant que cette tendance frappe déjà durement l'Europe. Avec 30 millions d'emplois liés aux exportations, l'UE ne peut pas se permettre de rester passive pendant que le système commercial mondial est restructuré.

L'Europe doit corriger ses faiblesses structurelles pour faire avancer l'euro

Christine a déclaré a noté que l'euro est déjà la deuxième devise la plus utilisée au monde, détenant 20 % des réserves de change. Mais le dollar, même sous Trump, contrôle toujours 58 %. Elle a clairement indiqué que si l'Europe veut combler cet écart, elle doit cesser de s'appuyer sur le déclin de l'Amérique et commencer à résoudre ses propres problèmes.

Elle a exposé trois domaines où l'Europe accuse du retard : la crédibilité géopolitique, la résilience économique et la force institutionnelle. En matière de commerce, elle a déclaré que l'UE est déjà le plus grand partenaire commercial de 72 pays, représentant près de 40 % du PIB mondial. Pourtant, l'euro n'est utilisé que pour environ 40 % des facturations dans les accords internationaux. Elle a exhorté l'UE à utiliser ce levier et à commencer à conclure de meilleurs accords commerciaux.

Christine a déclaré que la BCE aide déjà en offrant des lignes de swap et de repo aux principaux partenaires mondiaux pour prévenir les pénuries d'euros à l'étranger. Mais cela ne suffit pas pour gagner la confiance mondiale nécessaire. « Les investisseurs recherchent des régions qui honorent leurs alliances », a-t-elle écrit, ajoutant que la crédibilité seule peut augmenter la part d'une devise dans les réserves de change jusqu'à 30 points de pourcentage.

L'économie européenne est un autre problème. Christine a déclaré que la croissance à long terme de l'UE reste faible et que ses marchés de capitaux sont toujours fragmentés. Elle a admis que la dette publique totale de l'UE, à 89 % du PIB, est plus saine que celle des États-Unis, à 124 %. Mais l'offre d'obligations souveraines de haute qualité dans Europe est faible. Elle a déclaré que seules les obligations avec au moins une note AA représentent un peu moins de 50 % du PIB, tandis qu'aux États-Unis, c'est plus de 100 %.

Elle a appelé à des mesures audacieuses pour corriger cela : achever le marché unique, réduire les barrières réglementaires et enfin créer une véritable union des marchés de capitaux. Elle a également exhorté à des politiques à l'échelle de l'UE pour soutenir des secteurs clés comme l'énergie verte et la défense, et a déclaré que le financement conjoint de biens publics comme les dépenses militaires pourrait aider à construire les actifs sûrs que les investisseurs souhaitent.

Des changements institutionnels nécessaires pour unifier la voix financière de l'Europe

Christine a déclaré que la confiance des investisseurs dans l'euro est également liée à la force des institutions européennes. Elle a reconnu que la structure de l'UE est confuse, mais a déclaré que son système de prise de décision lent et compliqué garantit toujours la stabilité, la continuité des politiques et l'état de droit. Elle a déclaré que l'indépendance de la BCE est l'un des points forts de l'Europe actifs, et cela doit être protégé.

Mais elle n'a pas ignoré le désordre politique. Elle a attaqué le système qui permet à un pays de bloquer des décisions affectant 27. « Un seul veto ne doit plus être autorisé à se dresser contre les intérêts collectifs des 26 autres États membres », a-t-elle écrit. Elle a déclaré qu'un vote à majorité qualifiée est nécessaire dans des domaines importants pour permettre à l'UE de « parler d'une seule voix ».

Elle a conclu son article en rappelant aux décideurs politiques que la domination n'est jamais permanente. « L'histoire nous apprend que les régimes semblent durables — jusqu'à ce qu'ils ne le soient plus », a-t-elle déclaré. Christine a déclaré que le moment est venu, mais ne durera pas éternellement. « Pour le saisir et renforcer le rôle de l'euro dans le système monétaire international, nous devons agir de manière décisive en tant qu'Europe unie prenant davantage le contrôle de son propre destin. »