Les télécoms d'État chinois réduisent leurs investissements, se préparant à 6G

Les géants des télécommunications d'État chinois réduisent leurs dépenses en capital tout en augmentant les dividendes aux actionnaires pour suivre les directives gouvernementales visant à améliorer la valeur du marché et à se préparer au développement de la 6G. Les entreprises privilégient la flexibilité financière avant la prochaine grande mise à niveau technologique.

China Telecom, China Mobile et China Unicom, les trois plus grands opérateurs de télécommunications du pays, ont tous annoncé des réductions importantes des dépenses en capital pour 2024 et 2025.

Les dépenses en capital diminuent chez tous les opérateurs

Selon le média Nikkei Asia, China Telecom a rapporté a annoncé mardi que ses dépenses en capital pour 2024 s'élevaient à 93,51 milliards de yuans (12,9 milliards de dollars), en baisse de 5 % par rapport à l'année précédente. L'entreprise s'attend à les réduire davantage à 83,6 milliards de yuans en 2025, soit une baisse de 11 % qui ramène les niveaux de dépenses aux années précédant l'expansion de la 5G. 

Le président Ke Ruiwen a confirmé que la tendance globale des investissements continuerait à baisser, à l'exception des demandes émergentes telles que les infrastructures d'intelligence artificielle (IA) et 6G.

China Mobile, le plus grand opérateur du pays avec plus d'un milliard d'abonnés, a également mis en œuvre des coupes budgétaires significatives. L'entreprise a réduit ses dépenses en capital de 2024 de plus de 9 % à 164 milliards de yuans et prévoit de les réduire encore de 8 % en 2025 à 151,2 milliards de yuans. 

Ces réductions ramènent les dépenses à des niveaux proches de ceux de 2012, lorsque China Mobile avait investi 127,4 milliards de yuans. Selon le président Yang Jie, le prochain cycle majeur d'investissement devrait se concentrer sur la 6G et est peu susceptible de commencer avant 2028. D'ici là, l'entreprise injectera progressivement plus d'investissements dans l'IA et les infrastructures de calcul.

China Unicom, le plus petit des trois, a enregistré la baisse la plus marquée des dépenses. L'entreprise a réduit ses investissements en capital de 17 % à 61,37 milliards de yuans en 2024 et les réduira davantage à 55 milliards de yuans en 2025. 

“Notre accent sur les investissements s'est déjà déplacé des réseaux mobiles larges bande vers les capacités de réseau de calcul pour les centres de données Internet et le cloud,” a déclaré Tang Yongbo, vice-président d'Unicom. 

Sur les trois opérateurs, les dépenses en capital totales pour 2024 s'élevaient à 319 milliards de yuans, avec des projections pour 2025 à 289,8 milliards de yuans. En incluant China Tower, l'entreprise d'infrastructure de tours soutenue par l'État, l'investissement total en capital pour 2024 était de 351 milliards de yuans, marquant l'un des niveaux les plus bas en des décennies.

Les hausses des cours des actions sont désormais au centre des préoccupations

Les trois entreprises seraient une pression vers des versements de dividendes conformément aux politiques gouvernementales encourageant des rendements plus élevés pour les actionnaires.

China Mobile s'est engagé à porter son ratio de distribution au-delà de 75 % d'ici 2026. Le dividende par action de 2024 a augmenté de 5,4 % à 5,09 dollars de Hong Kong, avec des distributions totales dépassant 100 milliards de yuans pour la première fois. Le président Yang a mentionné que l'entreprise a distribué plus de 1,3 trillion de yuans en dividendes depuis son introduction en bourse en 1997.

China Telecom a suivi le mouvement, augmentant son dividende annuel 2024 de 11 % à 0,2598 yuan par action, soit un total de distributions de 23,77 milliards de yuans. L'entreprise s'est engagée à maintenir cette tendance, visant un ratio de distribution de dividendes de plus de 75 % d'ici 2026.

China Unicon a signalé l'augmentation de dividende la plus substantielle, avec une hausse de 20 % à 0,4043 yuan par action, portant son total de distribution à 12,37 milliards de yuans, plus de quatre fois le montant distribué en 2012. L'entreprise a également augmenté son dividende intermédiaire de 22,2 % tout en maintenant un ratio de distribution de 55 %.

Appels du gouvernement à des stratégies axées sur l'investissement 

Le changement de stratégie commerciale vers des dividendes plus élevés et des dépenses en capital plus faibles fait suite à une directive de la Commission de supervision et d'administration des actifs d'État de Chine (SASAC). 

Depuis 2022, le gouvernement a incité les entreprises publiques à améliorer leur valeur marchande et leur gouvernance d'entreprise, ainsi qu'à accroître la rentabilité pour les actionnaires.

La SASAC a ordonné aux entreprises centrales de garantir « stabilité, durabilité et prévisibilité » dans leurs politiques financières, en particulier en augmentant les versements de dividendes. Cette directive s'inscrit dans un plan plus large visant à renforcer le marché boursier chinois et à attirer les investissements dans les entreprises publiques.