- China sigue ahorrando mientras las acciones se quedan atrás, con el CSI 300 muy por detrás del S&P 500
- Los problemas estructurales impulsan esta tendencia, desde mercados que priorizan al Estado y excesos de OPV hasta una débil protección de los inversores, con reformas que ahora endurecen y elevan los dividendos
- Incluso después de un repunte, el mercado todavía se queda atrás, la incertidumbre sigue siendo alta y los hogares siguen ahorrando en lugar de gastar
En China, muchos ahorran en lugar de gastar porque el mercado bursátil lleva años débil. Las familias guardan cash en el banco, e incluso líderes como Xi Jinping o Donald Trump tendrían dificultades para cambiar eso.
Incluso después del reciente repunte, los principales índices bursátiles de China apenas han recuperado los niveles previos al desplome de hace una década, según Bloomberg. En ese tiempo, 10.000 dólares en el S&P 500 se convirtieron en más de 30.000 dólares, mientras que la misma cantidad en el CSI 300 apenas alcanza los 13.000 dólares.
Los analistas apuntan a orígenes estructurales. Hace unos 35 años, las bolsas se crearon principalmente para recaudar fondos para proyectos estatales, no para recompensar a los inversores. Ese enfoque provocó demasiadas ventas de acciones y un comportamiento desfavorable tras la salida a bolsa, problemas que aún lastran un mercado con un valor aproximado de 11 billones de dólares.
Los responsables políticos se ven cada vez más presionados para reformar el sistema. Para alcanzar un objetivo de crecimiento del 5% en medio de una creciente disputa arancelaria con EE. UU., Xi se apoya en el consumo, incluso mientras Pekín depende de la financiación de capital para financiar a empresas tecnológicas estratégicas cuyas ganancias distan mucho de estar garantizadas.
Las ganancias recientes han mostrado límites claros. El CSI 300 ha subido menos del 7% este año, incluso con el entusiasmo de la IA, rezagado respecto a los índices de EE. UU. y Europa. Esto, sumado a un panorama sombrío, contribuye a mantener una tasa de ahorro familiar del 35%.
Los inversores veteranos advierten a los recién llegados sobre el repunte
Chen Long, profesional de la gestión de activos, ha recurrido a Xiaohongshu para advertir a los nuevos inversores sobre los riesgos. «Mucha gente común entra pensando que podría ganar dinero, pero la mayoría acaba empobreciéndose», afirmó Chen, quien lleva invirtiendo desde 2014.
Agregó que “las empresas estatales responden principalmente al gobierno y no a los accionistas, mientras que muchos empresarios privados tienen poco respeto por los pequeños inversores”
Los altos funcionarios han reconocido cada vez más la importancia de las acciones para la riqueza de los hogares, en medio de una crisis inmobiliaria y una red de seguridad desigual que aumenta la cautela.
El Politburó del Partido Comunista se comprometió en diciembre a «estabilizar los mercados inmobiliario y bursátil», una medida inusual para las acciones a ese nivel. En julio, pidió «aumentar eltracy la inclusión de los mercados de capital nacionales»
Los economistas ven el repunte como la única solución rápida
Aun así, es difícil recuperar la confianza rápidamente. "Excepto por un repunte del mercado bursátil", declaró Hao Hong, director de inversiones de Lotus Asset Management Ltd. "Este es un tema que los economistas hemos estado debatiendo en las reuniones a puerta cerrada en Pekín"
Los problemas actuales traca décadas atrás. «Las bolsas están motivadas para atender el llamado del gobierno de aumentar la financiación de las empresas», declaró Lian Ping, presidente del Foro de Economistas Jefes de China. «Pero cuando se trata de proteger los intereses de los inversores, son pocos los que están motivados para hacerlo»
Un aumento repentino de las IPO convirtió a China en el principal mercado de cotización en 2022, pero las escasas salvaguardas para los accionistas y una aplicación laxa han producido caídas de precios y eliminaciones, lo que los inversores minoristas llaman "pisar una mina terrestre"
Por ejemplo, Beijing Zuojiang Technology, que cotizó en bolsa en 2019, declaró en 2023 que un producto estaba basado en la DPU BlueField-2 de Nvidia. En enero del año siguiente, advirtió que se enfrentaba a una posible exclusión de la bolsa en medio de una investigación sobre divulgación de información, y posteriormente fue expulsada de la bolsa de Shenzhen. La Comisión Reguladora de Valores de China no respondió de inmediato a un fax solicitando comentarios.
Desde entonces, los funcionarios han tratado de limitar el flujo de solicitantes: una selección más estricta de los solicitantes débiles, una aplicacióntronde las medidas contra el fraude, restricciones a las emisiones posteriores y a las ventas por parte de los tenedores de bloques, y presión para obtener pagos más altos.
Está empezando a surtir efecto. El total de salidas a bolsa del año pasado se redujo a aproximadamente un tercio del de 2023. Empresas de Shanghái y Shenzhen pagaron 2,4 billones de yuanes (334.000 millones de dólares) en dividendos cash para 2024, un 9% más que el año anterior, según medios estatales.
“Las regulaciones y los requisitos generales posteriores a la IPO se han vuelto más estrictos, en términos de confiabilidad, transparencia o divulgación de información”, dijo Dingenj, estratega de inversiones de China Asset Management Co.
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Noor Bazmi
Noor Bazmi colabora con el equipo de noticias Cryptopolitan y es licenciada en Comunicación Audiovisual. Cubre noticias sobre blockchain, criptomonedas, inteligencia artificial, grandes empresas tecnológicas, mercados de vehículos eléctricos, economía global y cambios en las políticas gubernamentales. Actualmente estudia marketing para conectar con audiencias internacionales.
