Matthew Sigel, director de investigación de activos digitales en VanEck, una empresa global de gestión de inversiones que gestiona miles de millones de activos, cree que se avecinan problemas para las empresas que participan en el sorteo de la tesorería corporativa Bitcoin .
Sigel destacó el creciente problema que enfrentan las empresas de tesorería Bitcoin en una extensa publicación en X. Sin embargo, también compartió algunas soluciones alternativas que las empresas que se acercan a la hipotética zona de peligro deberían considerar.
$SMLR 👀
— Matthew Sigel, en recuperación de CFA (@matthew_sigel) 16 de junio de 2025
Sigel ve un problema para las empresas de tesorería Bitcoin
La publicación de Sigel comenzó destacando que ninguna empresa pública de tesorería de BTC ha cotizado por debajo de su valor liquidativo Bitcoin durante un período prolongado. Sin embargo, afirmó que una se está acercando al punto de equilibrio, un riesgo emergente para algunas empresas que captan capital mediante grandes programas de compra de BTC en el mercado (ATM).
Según Sigel, si las acciones cotizan al NAV (valor del activo neto) o cerca de él, la emisión continua de acciones puede diluir en lugar de crear valor, lo que conduciría a una erosión de capital en lugar de a su formación.
En circunstancias normales, empresas como Semler y Strategy tienen precios de acciones que cotizan por encima del valor de su Bitcoin (con una prima), lo que significa que los inversores están dispuestos a pagar más por las acciones que solo el Bitcoin que poseen.
Sin embargo, Sigel dice que el precio de las acciones de al menos una empresa se está acercando mucho a su NAV Bitcoin y si el precio de las acciones cae al NAV o por debajo de él, es una señal de alerta.
Si el precio de las acciones está cerca o por debajo del NAV, vender nuevas acciones se vuelve contraproducente ya que diluye el valor para los accionistas existentes, lo que significa que cada acción representa una parte más pequeña del Bitcoinde la empresa, algo que a los inversores no les gusta escuchar.
En el punto de equilibrio, las ofertas ya no generan valor. En cambio, destruyen el valor para los accionistas. Además, pueden volversetracpara la gerencia de la empresa, que sigue recaudando fondos mediante ofertas de cajeros automáticos, obteniendo más beneficios que los accionistas.
Sigel ofrece soluciones que cree que podrían ayudar
Sigel ha aconsejado a las empresas que siguen una estrategia de tesorería Bitcoin que adopten salvaguardas ahora, mientras aún existen primas.
Sugirió anunciar una pausa en la emisión de ATM si las acciones cotizan por debajo de 0,95 veces el NAV durante 10 o más días hábiles y priorizar las recompras cuando BTC se aprecia, pero las acciones no reflejan ese valor.
También mencionó el lanzamiento de una revisión estratégica si persiste el descuento del NAV, que podría incluir una fusión, escisión o finalización de la estrategia de BTC.
En lo que respecta a Sigel, “la compensación de los ejecutivos debería estar alineada con el crecimiento del valor liquidativo por acción, no con el tamaño de la posición Bitcoin o el recuento total de acciones”
Destacó cómo ha sucedido antes con los mineros de BTC , señalando que hubo una emisión persistente y una remuneración ejecutiva descomunal, cosas de las que la industria podría prescindir esta vez.
“Una vez que se cotiza al valor liquidativo, la dilución accionarial deja de ser estratégica. Es trac escribió Sigel . “Los consejos de administración y los accionistas deben actuar con disciplina ahora, mientras aún disfrutan del beneficio de la opcionalidad”.
