El informe de empleo de EE. UU. supera las expectativas y la tasa de desempleo cae al 4,1 %

El informe de empleo de diciembre ha dado un vuelco a la situación, presentando cifras tantronque están provocando el desplome de los mercados.

El mercado laboral estadounidense superó todas las expectativas, con un aumento de 256.000 puestos de trabajo no agrícolas, superando con creces el pronóstico de consenso del Dow Jones de 155.000. Noviembre tampoco se quedó atrás, con un total revisado de 212.000 puestos de trabajo añadidos.

La Oficina de Estadísticas Laborales confirmó el viernes las cifras de diciembre, informando también una caída en la tasa de desempleo al 4,1%, por debajo del 4,2% esperado.

Wall Street no celebró. Los futuros de las acciones se desplomaron y los rendimientos de los bonos del Tesoro se dispararon tras la noticia. ¿Por qué? Un mercado laboral tantronno solo reescribe el manual, sino que lo destroza.

Las esperanzas de la Reserva Federal de encontrar una excusa para recortar las tasas en 2025 ahora están sepultadas bajo esta montaña de crecimiento laboral. Pobre Bitcoin. Los entornos de recortes de tasas de interés siempre le vienen muy bien.

El crecimiento salarial se desacelera mientras el empleo aumenta

¿Inflación salarial? No tanto. El salario promedio por hora aumentó ligeramente un 0,3 % en diciembre, en línea con las expectativas. En términos anuales, los salarios crecieron un 3,9 %, apenas por debajo de las previsiones. Estas cifras indican que los salarios se están enfriando como fuente de presión inflacionaria, lo que da a la Fed un respiro.

Pero hablemos un poco más sobre esa reacción del mercado. La cuestión es que los operadores ahora esperan que la Fed mantenga el rumbo, o incluso suba los tipos, si la inflación se niega a bajar.

El llamado "pivote" de la Reserva Federal de septiembre de 2024, en el que recortó los tipos de interés en 50 puntos básicos, parece casi ridículo en retrospectiva. En aquel entonces, la Fed argumentó que "la creación de empleo se había ralentizado" y que la inflación se estaba dirigiendo hacia su objetivo del 2%.

Expectativas de inflación y caos en el mercado de bonos

¿Expectativas de inflación? Explotando como una moneda meme. Las perspectivas de inflación al consumidor han alcanzado niveles no vistos desde la década de 1980. Tras el recorte de 50 puntos básicos de la Fed, los temores inflacionarios se dispararon, impulsando la narrativa de que los recortes de tipos eran prematuros.

Las condiciones financieras son ahora tan laxas que, en comparación, las tasas de interés cercanas a cero de 2020 parecen ajustadas. Los mercados están inundados de liquidez, lo que aviva la inflación.

Esto nos lleva al mercado de bonos, que ha experimentado sus propias fluctuaciones. Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense subieron de forma generalizada tras la publicación del informe. El rendimiento del bono a 30 años alcanzó el 5% por primera vez en más de un año. ¿Y el del bono a 10 años? Se encuentra en su nivel más alto desde 2023. Incluso los bonos a corto plazo, como los de dos y siete años, experimentaron un aumento de rendimiento de más de 10 puntos básicos.

¿Por qué importa esto? El aumento de los rendimientos significa que los operadores están ajustando sus apuestas. La expectativa, antes sólida, de múltiples recortes de tasas de la Fed en 2025 se está desvaneciendo. Los mercados ahora ven un 44 % de probabilidad de que las tasas no se muevan hasta junio de 2025. Olvídense del "giro de la Fed". Ese sueño se acabó, amigos.

Los precios del oro y el dólar estadounidense también se mueven al unísono, algo que casi nunca ocurre. Normalmente, un dólar al alza implica una caída del oro, pero el temor a la inflación y la incertidumbre económica han convertido al oro en una red de seguridad. Y, por si fuera poco, el índice del dólar estadounidense (DXY) se encuentra ahora en su nivel más alto en 26 meses.

Mientras tanto, Bitcoin parece cómodo con su corrección por debajo de los $100,000. Ahora esperamos que la investidura de Trump sea el próximo gran catalizador, especialmente si emite una orden ejecutiva sobre criptomonedas lo antes posible.