Las acciones de TSMC atrapan 100 mil millones de dólares en fondos mientras su rally alcanza un peso del 12 % en el índice
- Las acciones de TSMC han subido un 36% en 2025, elevando su peso en los principales índices casi al 12%.
- Más de 100 mil millones de dólares en fondos están ahora infradimensionados debido a límites de exposición del 10%.
- Los gestores de fondos utilizan derivados y acciones de proveedores para intentar reflejar la subida de TSMC.
TSMC se ha vuelto tan grande que ahora está saturando el sistema. Según Bloomberg, la imparable racha del fabricante de chips en Taipéi este año ha elevado su peso en los principales índices bursátiles a niveles que los gestores de dinero apenas pueden manejar.
Las acciones de TSMC han subido más de un 36% hasta ahora este año, impulsadas por la demanda incesante de IA, lo que ha dejado a más de 100 mil millones de dólares en fondos globales atrapados, incapaces de seguir el ritmo debido a estrictos límites de cartera.
El problema es que muchos fondos activos están legalmente restringidos de invertir más del 10% de su cartera en una sola acción, por eso incluso los gestores que quieren seguir el rally de TSMC no pueden hacerlo.
Roxy Wong, gestora senior de carteras en BNP Paribas Asset Management Asia, indicó que su equipo se ha visto obligado a mantener una exposición inferior. En sus propias palabras: «Estamos consistentemente por debajo del peso asignado a TSMC, no por falta de convicción, sino debido a límites estructurales. El verdadero riesgo para nosotros es estar subponderados».
«El peso elevado y creciente de las acciones tecnológicas en los índices es un problema porque los inversores indexados deben aumentar su asignación hacia una lista muy pequeña y concentrada de valores, lo que a su vez impulsa sus precios y los pesos de los índices aún más», dijo Vey-Sern Ling, asesor senior de renta variable para tecnología en Asia en Union Bancaire Privée. «Es un círculo vicioso que infla las valoraciones de las acciones ‘de moda’».
La subida empuja a TSMC más allá de los límites de los fondos
En la actualidad, TSMC controla casi el 43% del Taiex, el principal índice bursátil de Taiwán. También representa cerca del 12% tanto del MSCI Emerging Markets Index como del MSCI Asia Pacific Excluding Japan Index, lo que significa que cualquier gestor que siga estos benchmarks corre inmediatamente el riesgo de superar sus límites máximos.
Las normas europeas UCITS limitan la exposición a cualquier acción individual al 10%, y los reguladores taiwaneses imponen el mismo límite, aunque según se informa las autoridades están debatiendo si relajar estas restricciones, pero nada ha sido definitivo aún.
Por otro lado, los fondos pasivos (los que simplemente replican el índice) tienen más flexibilidad bajo las normativas europeas y taiwanesas actualizadas, lo que les permite adaptarse mejor al creciente dominio de TSMC.
Las acciones de la empresa se mantuvieron estables en las primeras operaciones del miércoles en Taipéi, sin mostrar señales de desaceleración.
Y aunque otros mercados han enfrentado una dominancia similar de una sola acción (como Alibaba en Hong Kong y Samsung Electronics en Corea del Sur), la situación de TSMC es muy diferente, ya que es la única acción en Asia con un valor superior a 1 billón de dólares, por lo que su mera escala abruma las carteras en todos los continentes.
Para mantenerse al día, algunos gestores utilizan derivados como futuros y opciones para replicar los movimientos del índice sin infringir límites legales, mientras que otros invierten masivamente en empresas vinculadas a TSMC, como Hon Hai (conocida globalmente como Foxconn) y ASE, en un esfuerzo por replicar parte del impulso de TSMC a través de su cadena de suministro.
Pero estos sustitutos solo llegan hasta cierto punto. John Tsai, gestor de cartera en Eastspring Investments en Singapur, señaló que el peso de TSMC ha hecho difícil la gestión de riesgos.
“Nos vemos obligados a considerar otras acciones altamente correlacionadas que puedan tener los mismos impulsores fundamentales y construir posiciones en estas acciones para intentar replicar una exposición significativa”, explicó John .
El problema, sin embargo, es: «Es difícil encontrar un sustituto que replique la combinación de posición de mercado, trayectoria de crecimiento y estabilidad de TSMC», admitió Roxy. «El peso sigue aumentando, y nuestra posición infravalorada se amplía cada vez más».
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Jai Hamid
Jai Hamid ha estado cubriendo criptomonedas, mercados bursátiles, tecnología, la economía global y los eventos geopolíticos que afectan a los mercados durante los últimos 6 años. Ha trabajado con publicaciones centradas en blockchain, incluidas AMB Crypto, Coin Edition y CryptoTale, en análisis de mercado, grandes empresas, regulación y tendencias macroeconómicas. Se graduó en la London School of Journalism y ha compartido tres veces sus conocimientos sobre el mercado de criptomonedas en una de las principales cadenas de televisión de África.
